המניות צוללות - והמשקיע מרוויח

מעריכים שהדולר יירד או שמדד המעו"ף של המניות הכבדות בבורסה בתל-אביב יירד? עד היום מי שהעריך שצפויה מפולת או תקופת ירידות בדולר, ברח מהבורסה, מכר את הקרן או השקעות אחרות, או לחילופין הגן על תיק ההשקעות באמצעות אופציות (מעין ביטוח).

מעתה מוצעים למשקיעים מכשירי השקעה המאפשרים להרוויח מירידות. אילנות דיסקונט משיקה שתי קרנות נאמנות חדשות, שמאפשרות להרוויח בשוק יורד, אבל בתנאי שתממשו את ההשקעה - כי אם השוק ישוב לעלות, הרווח שלכם יתאדה. לדברי שי ברק, מנכל אילנות דיסקונט, שוקי ההון הם תנודתיים, ומטרת הקרנות החדשות היא לאפשר לציבור הרחב להרוויח מהתנודתיות הזו. במחקר שערכה אילנות דיסקונט נמצא כי ב-48% מימי המסחר בבורסה בעשור האחרון ירד המדד של 25 המניות הגדולות, ותוצאה דומה התקבלה גם במסחר בדולר-שקל.

בשנת 2001 לדוגמא היו 247 ימי מסחר במט"ח, מתוכם הדולר ירד ב-105 ימים (כ-3%4). בבורסה היו 245 ימי מסחר, וירידות נרשמו ב-132 ימים, 4%5 מהתקופה.

המכשירים הקיימים כיום ומאפשרים להרוויח בשוק יורד הם אופציות וחוזים עתידיים. מדובר במכשירים מורכבים שהציבור הרחב ממעט להשמש בהם. לאורך זמן, מדגיש ברק, השווקים מניבים תשואה חיובית אבל אפשר לנצל את הירידות והתנודתיות בשוק. הקרנות של אילנות דיסקונט יהיו חשופות בין מינוס 50% למינוס 150% למדד ת"א 25 או לדולר, כלומר ירידה של כ-1% במדד או בדולר תביא לעלייה של כ-0.5% עד

1.5% בקרן.

החברה התפרקה, הבנק המשיך לגבות

האם ייתכן שבנק גובה דמי משמרת של 540,1 שקל עבור נייר-ערך שערכו 14 אגורות? במערכת הבנקאית שלנו זה יכול להיות. יותר מעשר שנים שילמה לקוחה כ-35 שקל לרבעון עבור דמי משמרת על ניירות-ערך, ולטענתה לא היו צריכים לגבות ממנה דבר.

היא ניסתה לברר בעצמה ואף גייסה לעזרתה את המועצה לצרכנות, שפנתה בשמה לבנק. בירור העלה שמדובר בגביית דמי משמרת עבור נייר-ערך של חברה שנמצאת בפירוק, בחשבון ישן שאינו משמש כחשבון העיקרי של הלקוחה. אחרי בדיקות הוחלט לזכות את הלקוחה במלוא הסכום - 1,540 שקל - בגין 21 שנים לפי התעריף הנוכחי. עכשיו הלקוחה יכולה לבחור אם להעביר את נייר-הערך לפיקדון בסניף הבנק הנוכחי שלה או להורות על מחיקתו. הבנק טען להגנתו, כי הגבייה היא טעות מקומית של הסניף, שלא פעל בהתאם לנהלי הבנק.

אבל השאלה המעניינת היא מה קורה כאשר נפסק המסחר בנייר-ערך הנסחר בבורסה? כאשר בנק יכול לקבוע בוודאות שלא יתקבלו בעתיד תשלומים כלשהם במסגרת זו או אחרת של הסדר, פירוק וכו' (וכבר היו מקרים שאחרי שנים התקבל כסף), וכאשר לא ניתן לקבל את התעודות של נייר-הערך ולמסור ללקוח, פוטר הבנק באופן מרוכז את כל מחזיקי ני"ע זה מתשלום דמי משמרת. אבל חשוב לזכור כי הליך פירוק עלול להימשך שנים אחדות, ולכן ההחלטה אם למחוק את הנייר נתונה בידי הלקוח.