הדרך לנצל את הגירעון הממשלתי

הגירעון הממשלתי הגדול גורם למשקיעים בשווקים הרבה עוגמת נפש, אבל ניתן לנצל אותו. איך? פשוט מאוד. בגלל הגירעון המדינה צריכה לגייס יותר כסף, ולכן היא מנפיקה איגרות-חוב (האוצר) ומק"מ (בנק ישראל) בתשואות גבוהות יותר, והמשקיעים יכולים לקבל ריבית גבוהה יותר. אין סיבה שרק משקיעים מוסדיים וגדולים יהנו מכך, כי שני המוצרים מתאימים גם למשקיע הקטן.

השבוע הנפיק בנק ישראל איגרות-חוב מסוג מק"מ בהיקף גדול של 3 מיליארד שקל לתקופה של שנה אחת. הריבית שנקבעה, 7.4%, גבוהה משמעותית מריבית בנק ישראל שעומדת היום על 4.6%. היא מגלמת ציפיות להעלאת ריבית השנה ולעלייה בקצב האינפלציה. בבנק ישראל הופתעו מהריבית החריגה, וחשבו בהתחלה שהיתה תקלה טכנית במכרז, אבל אחר בדיקה שערכה כשעה התברר שאלה אכן התוצאות.

אז בזמן שהמק"מ קופץ לשמיים אין שום סיבה להשקיע בריבית נמוכה בפיקדון שקלי.

עזרא עטר, מנכ"ל "סולומון שוקי הון", אומר כי יש עדיפות ברורה להשקעה במק"מ. בימים האחרונים קפצו התשואות של המק"מ לרמה שנתית של כ-7%, ובהשוואה לריביות שניתן לקבל בבנקים על פיקדונות, שנעות סביב 4-3.8 אחוזים, הפער מגיע לכ-50% לטובת המק"מ. לדברי עטר בתקופה הקרובה צפויה הכרזה על מיסוי שוק ההון, אבל להערכתו לא תהיה אפליה לטובה של פיקדון על-פני מק"מ.

החוסכים ירוויחו, הלווים יפסידו

בדיוק לפני שבוע התפוצצה המעילה הגדולה בבנק למסחר שגרמה לסגירתו, בשלב זה עד יום שני. אולם על-פי ההערכות, הבנק אינו צפוי להמשיך לפעול גם לאחר מועד זה. למרות שמדובר בבנק זעיר, לאירוע היתה השפעה עצומה. השווקים מצויים גם כך בחוסר ודאות, ובתחילת השבוע הם הגיבו בעוצמה: הבורסה נפלה, מניות הבנקים הגדולים צנחו, הדולר זינק והתשואה של איגרות-החוב קפצה.

תנודתיות בשווקים טובה לבנקים, שמרוויחים עמלות בכל מקרה, אבל מזיקה למשקיעים.

אפריל היה חודש גרוע בבורסה, קופות-הגמל צפויות להציג תשואה ריאלית שלילית של כ-2%, הריבית במשק עלולה לעלות בגלל שהדולר קפץ, ומי שיש לו אוברדראפט ישלם יותר. הנפילות בתשואות איגרות החוב טובות למשקיעים, היות שהן צפויות לגרום לעלייה בריביות בתוכניות החיסכון. מנגד, עולות הריביות על הלוואות ובעיקר על הלוואות משכנתא. וכך הריבית על הלוואות משכנתא, שרק לפני חודש היתה בשפל של 5% ומטה, טיפסה בתחילת אפריל לכ-5.5% ועכשיו עולה מעל 6%. מי שצריך לקחת משכנתא עכשיו, כדאי שישקול הלוואה במסלול של ריבית משתנה, שבו ניתן לקבל ריבית של כ-4% לשנה הראשונה. בעוד שנה, נקווה, ישתפר המצב במשק, תשואת איגרות-החוב תרד והריבית על המשכנתאות תרד, ואז ניתן יהיה לעבור למסלול ריבית קבועה.