דברים שלא ידעתם על אינפלציה וחסכונות

אחת הטעויות הנפוצות בקרב חוסכים סולידיים היא שהם נוטים לחשוב במונחים של האינפלציה הצפויה לשנה הקרובה, או במונחי האינפלציה שהיתה בשנה האחרונה. כדי לקבל החלטת השקעה נבונה יותר, כדאי להתחשב באינפלציה הצפויה לתקופת ההשקעה שלכם: מי שמשקיע לתקופה של 3 חודשים, יעשה טעות אם ייקח בחשבון את הריבית שיקבל לתקופת החיסכון בשיעור שנתי מול האינפלציה החזויה לשנה קדימה. זאת, מהסיבה הפשוטה שהאינפלציה אינה צפויה להתחלק באופן אחיד על פני חודשי השנה. אחד מקוראי המדור, למשל, התרברב השבוע כי השקיע בפיקדון ל-3 חודשים וקיבל 8%, בעוד שהאינפלציה השנה צפויה להסתכם רק ב-3%. זו ריבית גבוהה מאוד, הא?, שאל בגאווה. בדיקה מהירה תעלה שמדובר, כנראה, בשמירת ערך הכסף ולא יותר - אך הוא אינו מבין זאת.

בגלל התחזקות שער הדולר מול השקל ועליית מחירי הדלקים והחשמל, רוב עליית המחירים צפויה להתרחש בחודשים הקרובים. בנוסף, חשוב לקחת בחשבון את השפעה העונתית על קצב האינפלציה, שתביא אף היא לעליית מחירים בחודשים הבאים. בעזרת הכלכלן הראשי של בנק אגוד, אמיר חייק, ננסה לעשות קצת סדר בבלאגן:

להשקיע לטווח ארוך: חייק מסביר, כי בחסכונות לטווח קצר האינפלציה צפויה לשחוק את הריבית שתקבלו, כך שתישארו במקרה הטוב עם תשואה ריאלית אפסית, ובמקרה הפחות טוב - עם תשואה ריאלית שלילית לתקופת החיסכון. לפיכך, הוא מציע להשקיע במק"מ (מלווה קצר מועד שמנפיק בנק ישראל ונסחר בבורסה, שאפשר לקנות או למכור בכל יום), או בפיקדון שקלי בבנק לתקופה של שנה, ולא לתקופה קצרה יותר.

כדאי לדעת: מי שמשקיע במק"מ נדרש לשלם עמלה נוספת הנקראת דמי משמרת ניירות ערך, שגובהה כ-0.3% לשנה (אחרי התמקחות קלה). לאחר שלקחנו זאת בחשבון, בואו נשווה בין מק"מ ל-90 יום לבין מק"מ לשנה: משקיע סולידי המעוניין להשקיע ל-90 יום בוחר, למשל, במק"מ 613. הריבית עליו פטורה ממס במסגרת הרפורמה, והוא נסחר השבוע בתשואה של כ-7.85%. אחרי עמלות, מדובר בתשואה נטו של כ-7.05%, כך שההשקעה מגלמת תשואה ריאלית שלילית של כ-1.4% לשנה (כל החישובים הם בשיעור שנתי).

לעומת זאת, נבחן השקעה במק"מ - 214 גם הוא פטור ממס - שמועד הפדיון שלו הוא בעוד 333 יום. הוא נסחר בתשואה נומינלית של כ-8.7% לפדיון, כך שבניכוי כל העלויות (כולל האינפלציה הצפויה השנה) מדובר בתשואה צפויה ריאלית של כ-5%.

לשים לב לקצב האינפלציה: האינפלציה השנה צפויה להסתכם ב-3%, אך הקצב לא יהיה אחיד.

בשלושת החודשים הקרובים האינפלציה צפויה לעלות בשיעור ניכר של כ-1.8%, שהם כ-7.2% בשיעור שנתי. במחצית הראשונה של השנה האינפלציה תסתכם בכ-2.1%, שהם 4.2% בשיעור שנתי, ובמחצית השניה קצב האינפלציה יואט והיא צפויה להסתכם בכ-0.9%, שהם 1.8% בשיעור שנתי. בששת החודשים הקרובים האינפלציה הצפויה היא כ-2%, שהם 4% בשיעור שנתי.