פריזמה: הירידות בבורסה צפויות ברבעון השני של 2007
עם זאת מדגישים כלכלני בית ההשקעות כי לא צפוי היפוך מגמה או מעבר לשוק דובי כפי שאירע בשנים 2000-2002 כתוצאה מהתפוצצות בועת ההיי-טק
כלכלני בית ההשקעות פריזמה, שבשליטת קרן מרקסטון ועמית ברגר, צופים ירידות בשוק המניות ברבעון השני של 2007. צוות כלכלני פריזמה מצאו מניתוח שוקי המניות המובילים בעולם כי בכל אחת מהשנים בעשור האחרון היה תיקון שלילי, כל פעם מסיבות שונות, כדוגמת חשש מהאטה או מעלייה באינפלציה בעולם.
במרבית המקרים נרשם התיקון במהלך הרבעון השני של השנה והוא נמשך כחודש עד חודש וחצי. הסבר אפשרי לכך הוא שהרבעון השני של השנה מהווה את התנועה הנגדית לאפקט סוף השנה (רבעון אחרון) שהוא חיובי במרבית השנים.
מבחינת התפתחות מדדי המניות בשווקים המפותחים, בשווקים המתעוררים בכלל ומדד ת"א 25 בפרט, נמצא כי במדינות המפותחות נרשם ברבעון השני של כל שנה בעשור האחרון תיקון שלילי בשיעור של בין 4% ל-11% ובממוצע ירידה של כ- 7.5%.
התמונה בשווקים המתעוררים היתה זהה אך תנודתית יותר - שנים של ירידות מינוריות יחסית, ושנים שבהן נרשם תיקון של למעלה מ-20%.
מדד ת"א 25 השיג ברוב המקרים תשואה עודפת על פני השווקים המתעוררים. הסיבה היא שהוא נתפס כדפנסיבי יותר, במיוחד בתקופות בהן נרשמה במקביל צניחה במחירי הסחורות, אליהן חשוף חלק ניכר מהמדינות המתפתחות.
תיקון או שינוי מגמה?
בעשור האחרון שוקי המניות בעולם חוו תיקון במהלך כל אחת מהשנים 2004-2006 ואילו בשנים 2000-2002 התרחש כבר שינוי מגמה, כתוצאה מהמיתון העולמי שהגיע בעקבות התפוצצות בועת ההיי-טק.
בבית ההשקעות מציינים כי כיום מרבית ההערכות הן להמשך צמיחה עולמית בשנים הבאות בקצב של 5%, כאשר הכלכלות המתפתחות הולכות ותופסות נתח גדול יותר במפת הצמיחה העולמית.
בנוסף, רמת המכפילים בשוק האמריקאי נמוכה מהממוצע הרב שנתי. זאת, לעומת רמת השיא של המכפילים בשנת 2000.
ב-2007 תיקון בלבד
בבית ההשקעות מציינים 3 סיבות אפשריות לתיקון בשווקים ב-2007 לקראת הרבעון השני של השנה:
1. חשש מהאטה חריפה מהצפוי בארה"ב, כתוצאה מהשפעה חריפה יותר על הצריכה הפרטית בשל הירידה בפעילות הנדל"ן למגורים.
2. חשש מהתחזקות היין היפני כתוצאה, למשל, מצפי לסדרת העלאות ריבית ביפן. התפתחות זו תגרום למגמה שלילית במרבית הנכסים שנהנו עד כה מהנזילות היפנית "הזולה"ועשויה להוביל לפגיעה בשוקי המניות והסחורות ולעלייה במרווחים הקונצרניים בעולם.
3. משבר גיאו פוליטי סביב נושא הגרעין האיראני שעשוי להוביל לעלייה חדה במחירי הנפט והאנרגיה בכלל, ולחשש ממיתון עולמי בעקבותיו. בתרחיש זה צפויה עלייה חדה בפרמיית הסיכון המקומית על כל המשתמע מכך (מניות, אג"ח, מטבע) והשווקים בעולם יחפשו את המפלט בנכסים "הבטוחים" יותר כדוגמת הדולר.
בבית ההשקעות מסכמים כי קיימת סבירות גבוהה למדי לירידות במהלך החודשים הקרובים, אולי לקראת הרבעון השני של השנה. יחד עם זאת, לא צפוי להתבצע היפוך מגמה או מעבר לשוק דובי כפי שאירע בשנים 2000-2002.
לפנייה לכתב/ת 
