מריל לינץ': התשואה בבורסה השנה תנוע בין 5% ל-9%
חיים ישראל, האחראי על תחום המחקר, מסביר מה השתנה מ-2006 בשוקי העולם ובבורסה המקומית וגם מעריך: "נלך לבחירות בסוף השנה". המניות המומלצות שלו: טבע, הפועלים, אורמת, בזק ומכתשים אגן
לקראת סיום הרבעון הראשון של 2007 בבנק ההשקעות, מריל לינץ' ממשיכים לדבוק בעמדתם בפתיחת השנה לפיה, הבורסה התל אביבית תניב השנה תשואה חד-ספרתית.
חיים ישראל, האחראי על תחום המחקר בבנק ההשקעות מריל לינץ', ומי שדורג לאחרונה במקום הראשון מבין האנליסטים של בתי ההשקעות הזרים המסקרים את ישראל, מעריך כי התשואה הצפויה השנה תנוע בטווח של 5% עד 9%, כאשר התרחיש הסביר נוטה יותר לקצה הטווח התחתון.
ישראל מציין, כי "השנה נראה זרימה של פחות כסף לשווקים המתעוררים וישראל, המהווה 4% במדד השווקים המתעוררים, תיפגע בהתאם. כרגע אנו בשוק עולה ולכן ישראל הכי פחות אטרקטיבית מבחינתם של המשקיעים הזרים, המחפשים חשיפה לשווקים ברמת סיכון גבוהה יותר עם תשואות שעוקפות את ישראל בעקביות מ-2003".
בהתייחסות לשוק המקומי מציין ישראל, כי "הכלכלה הישראלית רשמה הישגים מרשימים, אך במצב הנוכחי החדשות הטובות כבר מגולמות בבורסה והתימחור גבוה. גם באשר למישור הגיאו-פוליטי אנו לא רואים שינוי חיובי. להערכתינו בסוף השנה נלך לבחירות, כאשר הסצנריו האופטימי מבחינתנו שגם במצב כזה לא יחול שום שינוי במצב המשק".
מניות עדיפות על מדדים
"2007 היא שנה של מניות ולא מדדים", מציין האנליסט ממריל לינץ', תוך שהוא ממליץ על השקעה בטבע, מכתשים אגן, בזק, אורמת ומניות נדל"ן הפועלות בישראל על רקע תנאי הרקע הנוחים.
במגזר הבנקים, צופים בבנק ההשקעות שנה קשה וממשיכים להאמין כי פוטנציאל צמיחת הבנקים בישראל מוגבל. זאת, בשל הפגיעה בצמיחת האשראי הבנקאי שנובע ממספר מרכיבים: גידול באשראי החוץ הבנקאי (צמיחה בקצב של 20% בשנה), גיוסי חברות בחו"ל ובבורסה המקומית.
איום נוסף שמציין ישראל, שעשוי לפגוע בצמיחת הבנקים, הוא כניסתן העתידית של חברות הביטוח, הפנסיה והגמל לתחום האשראי. זאת, בנוסף לעובדה שגם בחו"ל ההתרחבות של הבנקים היא מינורית - כך שמקורות הצמיחה דלים מידי עבורם.
נקודת האור היחידה עליה מצביע ישראל היא הגידול באשראי הצרכני, שצפוי להערכתו להמשיך לצמוח בקצב של 10% בשנה. בהקשר זה מציין האנליסט, כי אם משווים בין שני הבנקים הגדולים - לפועלים יש יתרון ברור על לאומי, ולפיכך הוא יצמח מהר יותר בסגמנט הפרטי בעוד לאומי יוותר מאחור, יחד עם אי ודאות בנוגע לסיומו של תהליך ההפרטה.
בשורה התחתונה, מותירים במריל לינץ' את המלצתם למניית לאומי על "נייטרלי" ללא מחיר יעד, ומנגד ממליצים "קנייה" לפועלים עם יעד של 25 שקל למניה - 32% מעל מחיר הבסיס בבורסה בת"א.
במגזר הביטוח, מעריך האנליסט כי מניות הביטוח ימשיכו לדשדש באופן דומה להתנהלותן ב-2006. "עד שחברות הביטוח לא יפרסמו את השווי שלהן (EV - תזרים מהוון ) אני לא צופה שינוי. בניגוד למקובל בעולם בישראל הרגולטור לא מחייב זאת, לכן מבחינת המשקיעים הזרים השקיפות היא נמוכה, כך שאין להם סיבה לרכוש כרגע", מעריך האנליסט.
במגזר האנרגיה, ממליץ ישראל על מניית אורמת עם מחיר יעד של 53 שקל למניה - 8.5% מעל מחירה הבורסאי הבוקר. להערכתו אורמת תמשיך להינות מסביבה תומכת בארה"ב. עם זאת, מסייג ישראל ומציין כי במידה ומחירי הנפט יירדו באופן חד לכיוון רמה של 40 דולר לחבית הערך המוסף של אורמת יהיה בסכנה.
במגזר האגרוכימיה, מעדיפים במריל לינץ' את מכתשים אגן על פני כי"ל. "מכתשים אגן לדעתנו נמצאת בתחתית וכדאי לתפוס אותה בנקודת הקיצון הנוכחית. שוק האגרוכימיה יעלה השנה באופן משמעותי וניתן לראות כבר עכשיו את ההתאוששות בברזיל יחד עם הגידול במרווחים ומעבר של החקלאים לרווח".
ישראל ממליץ "קניה" למכתשים אגן עם יעד של 29.5 שקל למניה - 21% ממחיר הפתיחה הבוקר בבורסה. מנגד, מציין ישראל כי כי"ל מתומחרת בהתאם, ומתקרבת ליעד שהציבו לה במריל לינץ' שעומד על 27 שקל למניה, 2.5% בלבד מעל מחירה הבוקר בבורסה.
במגזר התקשורת, צופה ישראל עדנה בעיקר לבזק. "בבזק אנו רואים מצב מעניין - ההסכם עם העובדים הצליח, ישנה הנהלה פרטית עם בעלים שרוצה החזר להשקעה המתבטאת בתשואת הדיבידנד הגבוהה בשוק שלהערכתנו תסתכם בטווח של 10%-12%". ישראל ממליץ "קנייה" לבזק עם יעד של 7 שקל למניה - 12% מעל מחירה הבוקר בבורסה.
במגזר הנדל"ן מציין ישראל כי מניות נדל"ן הפועלות בישראל צפויות להמשיך לצמוח, שכן הסקטור יהנה מהסביבה המאקרו כלכלית בישראל שתמשיך לתמוך בצמיחת הענף. בסביבת המיקרו: סביבת ריבית נמוכה, עלייה בהוצאות הצרכנים והביטחון הצרכני בשילוב עם היצע נמוך של דירות - כל אלו יהוו קרקע נוחה לצמיחה".
לפנייה לכתב/ת 
