"עד חודש מאי לא צפויות הנפקות מהותיות"

"עד חודש מאי לא צפויות הנפקות מהותיות בבורסה. שוק ההנפקות הראשוני והמשני סגור כיום - אם ב-2007 יכולנו להנפיק אגרות חוב בריבית של 4.5%, היום מדובר על ריביות של 8%-7%". כך אמר אתמול ישראל נקל, שותף ומנהל קבוצת ההנפקות בדלויט בריטמן אלמגור.

לדבריו, גם בשוק המניות הראשוני קשה היום לגייס, אלא אם כן מדובר בחברה טובה באופן יוצאת דופן. "אם ב-2007 חברות היו מנפיקות לפי מכפילים של 14, היום המכפילים הם בין 9 ל-10. במילים אחרות במקום לגייס לפי שווי של פי 14 מהרווח השנתי של החברה, ניתן לגייס כיום רק לפי שווי של עד פי 10 מהרווח", אמר נקל. 

בשוק ההנפקות ישנה מחזוריות קבועה לפיה ישנם 4 מחזורי הנפקה על בסיס הדו"חות הכספיים. עבור המעורבים בשוק ההנפקות החודשים מאי-אוגוסט המבוססים על הדו"חות השנתיים הם הבוננזה של השוק. לקראת סנוניות ראשונות של הנפקות שיחלו בתחילת חודש מאי מעריך נקל, כי צפויה ירידה חדה של 65% לעומת 2007 ל-25 הנפקות בלבד, מתוכם 10-8 הנפקות ראשוניות.  

באשר למגזרים הצפויים לרכז עניין מציין נקל את הנדל"ן בעיקר את מגזר הקמעונאות שצפוי להערכתו להיות ההפתעה של 2008 על רקע תוצאות החיוביות של החברות במגזר ב-2007. לדבריו, עיקר ההנפקות הראשוניות צפויות מתחום זה על רקע הגידול במכירות, הדולר הנמוך שהגדיל את מרווחי היבואנים וההנחות הרבות שניתנו מספקים כתוצאה מהגידול בהיקף המכירות. 

"שנה של ניקוי אורוות"

עו"ד מני גורמן שותף במשרד סאמט שטיינמץ הרינג, סבור כי "שנת 2008 תהיה שנה של ניקוי אורוות ולכן "המסננת" של השוק

צפויה לעלות על רקע הירידה באיכות ההנפקות".

לדבריו, עיקר המנפיקות השנה יהיו החברות הגדולות שלבעלי השליטה שלהם יש מוניטין מוכח בשוק ההון, כאשר במקרה של הנפקת אגרות החוב הדגש המרכזי יהיה על אגרות בדירוג גבוה.

"באופן כללי עיקר הקושי בגיוסים יהיה באגרות החוב על רקע משבר הסאב-פריים והעלאות הריבית. עם זאת המשקיעים המוסדיים כמו קופות הגמל יחפשו לגוון את תיק ההשקעות, כאשר העדפה היום היא פחות נדל"ן ויותר חברות תעשייה ופיננסים", הוסיף גורמן.