yed300250
הכי מטוקבקות
    ממון • 04.06.2016
    בניכוי האמת
    סבר פלוצקר

    היזהרו מהביטוי "בניכוי". כשפרשנים ודוברים מנסים לטשטש את משמעותה של סטטיסטיקה שלא חזו, או שאינה נוחה להם, הם נזקקים לכלי טכני ששמו בניכוי. בניכוי, כלומר בהתעלם. בהתעלם ממרכיבים כאלו ואחרים בנתונים שפורסמו, הם אומרים, המצב תואם את הציפיות שלנו.

     

    דוגמה מסוף השבוע: פרסום נתוני התעסוקה המאכזבים בארה"ב. המשק האמריקאי הוסיף במאי מעט מאוד משרות חדשות, 38 אלף. החזאים ניבאו 130אלף. לפני שנה נוספו, באותו חודש, כ־270 אלף משרות. מאז התכווצה תוספת המשרות, בקו מגמה יורד ברור.

     

    אמנם שיעור האבטלה ירד ל־4.7% מכוח העבודה, אך משרד העבודה האמריקאי הוסיף מיד כי ירדו שיעורי ההשתתפות בכוח העבודה, וזינק צבא המתייאשים מחיפוש עבודה ו/או הנאלצים להסתפק בעבודה חלקית ומזדמנת. האבטלה בהגדרתה הרחבה, הכוללת אותם, קרובה ל־10% מכוח העבודה.

     

    הנתונים מצביעים, אם כן, על בלימה, עד כדי עצירה, במכונת התעסוקה האמריקאית. אלא שמיד עם פרסום הנתונים, באו ההסברים, הניתוחים והפרשנויות מסוג "בניכוי". בניכוי שביתה באחת מחברות התקשורת, בניכוי הירידה במספר העובדים בבניין, ובמיוחד בניכוי המפולת בענפי האנרגיה, מספר המשרות החדשות כבר לא נראה מפחיד. הוא "נראה בסדר". בסדר עד כדי כך שאולי הנגידה בארה"ב, ג'נט ילן, תחליט בכל זאת להעלות טיפה את הריבית הדולרית כבר בחודש הקרוב.

     

    דעתי, כדעת כלכלנים רבים, היא שאין צורך כלכלי אמיתי בהעלאת ריבית קרובה, לא באמריקה ולא בישראל. קצב האינפלציה עדיין נמוך בהרבה מהיעד המוצהר, הצמיחה חזרה לתוואי של זחילה, והשווקים המתעוררים ממשיכים להיות רדומים. לא בוער, לא לוחץ, לשנות ריבית. אבל המנהלים של קרנות הגידור, שהימרו בענק על העלאת ריבית קרובה, חוששים מהפסדי הון, ומנפיקים פרשנויות מסוג "בניכוי" לכל נתון העלול לעכב את ההעלאה.

     

    וזה קורה לא רק באמריקה. ראו את המשבר ביצוא אצלנו. גורמים ממשלתיים יוצאים מגדרם להוכיח שאין משבר כזה; בניכוי הירידות ביצוא כימיקלים, אלקטרוניקה ותרופות, הם טוענים, היצוא איתן לגמרי. איך איתן? הרי אותם 3 ענפים מהווים נתח גדול מאוד, כ־40%, מהיצוא התעשייתי. התעלמות מהם מעוותת את הסטטיסטיקה, ולא מתקנת אותה. זה כמו להסביר לפציינט שרגלו נשברה שבניכוי השבר, הוא עומד חזק על שתי רגליו.

     

    ובישיבת הממשלה על תקציב 2017/18, הובעה גם הדעה כי "בניכוי" הירידה ביצוא, המשק צומח יפה, לכן אין צורך לנקוט מדיניות תומכת צמיחה. לא של האוצר ולא של בנק ישראל.

     

    בניכוי האמת, האמת הופכת לשקר.

     


    פרסום ראשון: 04.06.16 , 20:41
    yed660100