בנק ישראל הגביל הבנקים במתן אשראי לרכישת חברות

במסמך שהעביר המפקח על הבנקים נקבע כי הבנקים יוכלו לממן רק 50% מהעיסקה כנגד מניות החברה הנרכשת - במקום 70% עד כה. 50% הנותרים יוענקו כנגד ערבויות אישיות של הלווה. למרות שמדובר בטיוטה, החלו בנקים לבצע את ההוראה בפועל. מגבלה אחרת: בנק יוכל להעניק הלוואה בהיקף 70% מהונו - במקום 100% עד כה

בנק ישראל החליט להגביל את הבנקים בהענקת הלוואות לצורכי מימון עיסקאות לרכישת שליטה בחברות (עיסקאות ממונפות). כך עולה מטיוטת הוראה שהעביר בימים האחרונים המפקח על הבנקים, יצחק טל, להנהלות הבנקים.

מדובר בעיסקאות הנקראות בעגה המקצועית עיסקאות נון-ריקורס, שבהן הלווים משעבדים את המניות הנרכשות כערבות להלוואה שהם מקבלים מהבנקים. עד כה נהגו הבנקים להעניק אשראי כזה בהיקף 70% מהיקף העיסקה. היתרה (30%) ניתנה כנגד ערבויות אישיות של הלווה או בטחונות אחרים. מטיוטת ההוראה האחרונה של טל עולה, כי כעת יוכלו הבנקים לממן רק 50% מהעיסקה כנגד המניות - ואילו הלווים יידרשו להציב ערבויות אישיות כנגד 50% הנותרים.

למרות שמדובר בשלב זה בטיוטה שהעביר המפקח, נודע כי הבנקים כבר החלו לנהוג כך בפועל. מספר אנשי עסקים סיפרו לידיעות אחרונות, כי בבנקים הודיעו להם שמעתה יינתן להם אשראי בגובה 50% בלבד כנגד מניות. במגזר העיסקי שורר בעקבות מהלך זה חשש כבד, כי התוצאה תהיה מכת מוות לעיסקאות במשק או ירידה ניכרת בערך החברות המועמדות למכירה.

בטיוטה שהעביר טל צוין בין השאר, כי תאגיד בנקאי ינקוט משנה זהירות במתן אשראי לרכישת שליטה או אמצעי שליטה, ובמיוחד בעיסקאות ללא זכות חזרה ללווה (נון-ריקורס) או הלוואה בתקופה שאינה נפרעת בתשלומים תקופתיים של קרן וריבית. וכן בעיסקאות של מתן אשראי ללווה שביצע רכישת שליטה או אמצעי שליטה במספר תאגידים, באמצעות אשראי שפירעונו מבוסס בעיקר על התאגיד הנרכש.

הבנקים צריכים כעת להעביר את הערותיהם למסמך המפקח. ב-3 בספטמבר ייערך דיון בוועדה המייעצת לענייני בנקאות, ולאחר-מכן יוציא המפקח חוזר סופי עם הנחיות.

הגבלה נוספת העולה מהטיוטה: בנק יוכל לתת הלוואה בהיקף של עד 70% מהונו - במקום 100% עד כה. מגבלה אחרת תוצב בנוגע לקבוצת לווים. לפי הטיוטה, אשראי שניתן למספר לווים לרכישת שליטה ייחשב לאשראי אחד לצורך המגבלה על עיסקאות אלה - גם אם כל לווה לקח אשראי בלי קשר ללווה אחר. טל מסביר, כי מאחר שמדובר בסיכון משותף על אותו תאגיד, יש להתייחס לאשראי למספר לווים כאשראי אחד. מימון רכישת שליטה בתאגידים מתאפיין בסכומים או בשיעורי מימון גבוהים, כותב טל, כאשר יכולת הפירעון מבוססת בעיקר על התאגיד הנרכש ולעתים אף ללא זכות חזרה ללווה. בנוסף, קיים גם סיכון וחשש לניפוח מחירי מניות. לאור הניסיון שנצבר, התגברות הסיכונים בסקטור הריאלי במשק והתרחבות האשראי - הוחמרו המגבלות לרכישת אמצעי שליטה בתאגידים.

טל מוסיף, כי לאור הקושי בקביעת שווי התאגיד והביטחונות לאשראי, נדרש הבנק לוודא את שוויים בצורה עצמאית, תוך התחשבות בירידה פוטנציאלית בערכם - ולא להסתמך רק על הערכת שווי על-ידי גורמים הקשורים לתאגיד הנרכש או ללווה".