מעלות מקימה חברה להערכה ודירוג של קרנות נאמנות

החברה, בשליטת מעלות, תדרג קרנות נאמנות בשילוב של מדדים כמותיים ואיכותיים; היקף קרנות הנאמנות בישראל מוערך כיום בכ-50 מיליארד שקל

החברה הישראלית לדירוג ניירות ערך, מעלות, מקימה חברה להערכה ודירוג של קרנות נאמנות. הקמת החברה החדשה מתבצעת בימים אלה ופרסום ראשון של רשימת הקרנות המדורגות צפוי באפריל 2003, כך נודע ל-ynet.

השותפים למיזם הם מעלות וקבוצת יזמים הכוללים את פרופסור שמואל קנדל, פרופסור יוג'ין קנדל ודר' פליקס לביץ', בעלים ומנכ"ל של חברת פרדיקטה המתמחה באספקת נתונים פיננסיים וניתוחם.

החברה החדשה מתכוונת לבסס את רווחיה על תשלום מהקרנות המשתתפות בדירוג, שמתוכנן להתפרסם פעם ברבעון. קרנות הנאמנות בישראל, שהיקפן מוערך כיום בכ-50 מיליארד שקל, מהוות אפיק השקעה חשוב למגזר הפרטי הכולל למעלה מ-600 קרנות נאמנות.

תשואות של קרנות הנאמנות מפורסמות כיום בעיתונות היומית, לרבות ציון הקרן שהיא בעלת התשואה הגבוהה ביותר בענף. לאחרונה מפורסמים ביצועי הקרנות מעבר למדד הייחוס (benchmark). מנכ"ל מעלות, דורית סלינגר, מציינת כי מעלות תציג השוואה של קרנות נאמנות באמצעות סקלת דירוג פשוטה וברורה לכל משקיע. בנוסף, שלא כמו שאר דירוגי הקרנות הנהוגים כיום, הדירוג המוצע משלב בין מודל כמותי ומודל איכותי.

בעוד המודל הכמותי יעסוק בנתונים וניתוחים מספריים, תתבסס ההערכה האיכותית על ראיונות עם הנהלת הקרן, הגוף המנהל ובעלי העניין. ניתוח זה יעריך את הנהלת הקרן, העקביות בביצוע אסטרטגיית ההשקעות המוצהרת ופרמטרים נוספים. הדירוג ישלב בין הניתוח הכמותי והניתוח האיכותי.

חברת מעלות הוקמה בספטמבר1991. החברה פועלת כיום בעיקר בתחום הערכת התחייבויות (אג"ח ומכשירים אחרים) של חברות הפועלות במגוון תחומים. בנובמבר 1998 חתמה מעלות על הסכם לשיתוף פעולה עם חברת Standard & Poors, חברת הדירוג המובילה בעולם.

 

כיום קיימת מידה רבה של עמימות

 

כיום, למעט נתוני תשואה, קיימת מידה רבה של עמימות בשוק קרנות הנאמנות. העמימות הזאת יכולה להיות נוחה להרבה מהגופים שמנהלים קרנות נאמנות, שלא כולם מצליחים לספק את הסחורה. וגם אלה שכן, לא תמיד מעונינים להעמיד את חברתם להערכה חיצונית. גופים כאלה יעדיפו לשמר את המצב הקיים. כלומר, בחינה ודירוג אובייקטיביים הם כלי שייטיב בעיקר עם המצטיינים.

יו"ר מעלות, עמוס ספיר, מסר כי החברה מתכוונת לענות על הצורך הקיים בשוק להערכת קרנות נאמנות על ידי גורם מקצועי, אמין ובלתי מוטה. בכך, תועיל החברה למשקיעים פרטיים בבחירת תיק הנכסים שלהם.

קבוצת השחקנים הבולטת בשוק קרנות הנאמנות מורכבת מהבנקים שפעילותם מהווה כ-80% לפחות מנפח הפעילות בשוק. האתגר העיקרי שעומד בפני המיזם החדש הוא לגייס לפעילות הדירוג שחקנים מהקבוצה הזאת, ובעקבותיהם את שאר הגורמים בשוק, שלא יוכלו להרשות לעצמם שלא להיכלל בדירוג. ספיר מסר ל-ynet כי "עשינו כבר כמה סיבובים אצל הבנקים ובשיחות שנערכו הם הביעו עניין במיזם".

האתגר של מעלות עוסק בשני היבטים של חינוך שוק. הראשון, השיווקי, יתמקד בגיוס מועמדי מפתח לדירוג ומועמדים בכלל כדי להרכיב את הדירוג ולחנך את שוק ההשקעות להשתמש בו ככלי עבודה.

השני, בטווח הארוך יותר, קשור במדיניות השקעה. אם הדירוג יכנס לפעולה בשוק ההון המשקיעים יצטרכו להביא בחשבון פרמטרים נוספים של הערכת השקעות. למשל, משתנים איכותיים כמו יציבות, הרכב הצוות המנהל, יצירתיות ואחרים.

סביר להניח, כי בחינת משתנים אסטרטגיים כאלה תוביל לצורת הערכה מעמיקה בקרב המשקיעים ואף למדיניות השקעות שונה. בסופו של דבר, כלי המדידה עשוי להשפיע על אסטרטגיית ההשקעה המקובלת.