איזו קרן נאמנות הכי טובה

חברת מעלות השיקה דירוג של קרנות נאמנות, המתייחס לתשואת הקרן, דמי הניהול מידת הסיכון בהשקעה ופרמטרים נוספים

בישראל יש כ-650 קרנות נאמנות, שרוב הכסף שמושקע בהן מופנה לקרנות שבניהול הבנקים. בעקבות חוק הייעוץ יש לכל בנק מערכת ייעוץ אובייקטיבית לדירוג קרנות נאמנות, אך ראה זה פלא - למרות שהברוקרים הפרטיים משיגים תשואות טובות יותר בקרנות הנאמנות מאשר הבנקים, הדומיננטיות של הבנקים רבה מאוד, והם מנהלים כ-90% מנכסי ענף קרנות הנאמנות.

 

איך אפשר לבחור קרן נאמנות מבלי להזדקק לתיווכו של היועץ בבנק? כחלק מהניסיון לפתור את הבעיה הקימה חברת מעלות, העוסקת בדירוג ניירות ערך, חברה-בת שעוסקת בדירוג של קרנות נאמנות. החל מאתמול יש לציבור גישה חופשית לאתר האינטרנט של החברה, שבו מופיע הדירוג.

 

החברה החדשה, מעלות דירוג קרנות נאמנות, הוקמה בשיתוף קבוצה המורכבת מפרופ' שמואל קנדל מביה"ס למנהל עסקים באוניברסיטת תל-אביב, פרופ' יוג'ין קנדל מביה"ס למנהל עסקים והמחלקה הכלכלית באוניברסיטה העברית, וד"ר פליקס לויץ', בעלי חברת פרדיקטה.

 

דירוג הקרנות על-ידי החברה משתמש במודל כמותי להערכת ביצועי הקרנות, המותאם לשוק ההון הישראלי. מטרת המודל היא לספק למשקיע מידע אמין ובלתי תלוי, המוצג בסולם אחיד וברור. המעקב אחר הדירוג מבוצע באופן חודשי, כאשר השנה הדירוג יבוצע ללא תשלום.

 

המודל לוקח בחשבון את התשואות בפועל, דמי הניהול, האחזקות בקבוצות ההשקעה השונות, מידת ההתאמה של תשואת כל קרן לתשואת קבוצת ההתייחסות שלה קרנות בעלות מאפיינים דומים (החשיפה של הקרן לקבוצת ההתייחסות) עד כמה השקעות הקרן ממוקדות במגזר מסוים של מניות), החשיפות של הקרן לארבע קבוצות השקעה עיקריות בשוק הישראלי ומדדי תשואות של סוגי השקעה שונים.

 

מעלות אינה לבדה בשטח. גם חברת הדירוג החדשה, מידרוג, הפועלת בשיתוף פעולה עם חברת הדירוג הבינלאומית מודי'ס, החל לדרג קרנות נאמנות. נציגי החברה נפגשו באחרונה עם מנהלי קרנות נאמנות ועניינו אותם בדירוג. עם זאת, בשונה מהדירוג של מעלות, המדרגת את כל קרנות הנאמנות הרלבנטיות, הדירוג של מידרוג נעשה רק לבקשת הלקוח, באופן וולנטרי, עבור תשלום.

 

דובר מידרוג אמר כי תוצאות הדירוג יתפרסמו רק אם כך יחליט הלקוח, שהזמין את הדירוג. כלומר, בשביל המשקיע הפרטי הקטן אין מדובר בכלי השוואה, אלא אם מנהלים רבים יפרסמו תוצאות הדירוג, ובכל מקרה סביר להניח שהדירוגים של הקרנות הגרועות לא יתפרסמו.

 

כמה יהלומים יש לך

 

בדירוג של מעלות נכללות קרנות בעלות ותק פעילות של 36 חודשים לפחות. הדירוג הגבוה ביותר הוא 3 יהלומים, ומשמעותו שקרן מדורגת בין 15% הקרנות העליונות בקבוצה. דירוג של 2 יהלומים פירושו שהקרן מדורגת בטווח של כ-35%-15% הקרנות העליונות בקבוצה, יהלום אחד פירושו שהקרן מדורגת בטווח של כ-50%-35% מהקרנות העליונות בקבוצה. דירוג של אפס יהלומים פירושו שהקרן מדורגת אך איננה נכללת בין הקרנות העליונות בקבוצה. את דירוג הקרנות ניתן למצוא באתר.

 

הכוכביות מטעות

 

מנכ"ל מעלות, דורית סלינגר, אמרה כי היא מעריכה שתהיה צבירה בקרנות המדורגות 3 יהלומים. אני חושבת ומצפה שלמערכת שמשווקת בבנקים קרנות נאמנות יהיה נוח יותר להשתמש בדירוג שלנו. המערכת הבנקאית צריכה לאמץ את המודל, וכך גם הברוקרים הפרטיים. הדירוג נותן מידע יותר נכון ואמין ומקל את החיים ליועצי השקעות.

 

לדבריה, הכוכביות, המציינות היום איזה קרן רשמה את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת החודש ומתחילת השנה, המשמשות כלי החלטה שכיח בקרב המשקיעים, אינן נותנות מידע רלבנטי ואף עלולות להטעות. לדבריה נכון יותר להסיק לגבי ביצוע קרנות לגבי תקופת זמן ארוכה יותר, ארוכה ככל הניתן. אני מצפה שהלקוחות יפסיקו להסתכל על הכוכביות שמטעות אותם, ויבקשו מהיועץ שיסביר להם למה הוא ממליץ על קרן מסוימת.

 

לגבי הגיוסים הגבוהים השכיחים ביום הראשון להשקת קרנות נאמנות אמרה סלינגר: מי שקונה קרן חדשה לדעתי מהמר. משקיע צריך לבדוק שהקרן השיגה לאורך זמן תשואה עודפת. אפשר להסביר גיוס גבוה ביום הראשון של הקרן רק אם המנהל הוכיח אחר כך הצלחה פנומנלית.

 

סלינגר מקווה כי המודל יביא לשינויים בענף, המתאפיין בשינויים חדים. הענף לא בנוי כפי שהוא צריך להיות, ולראיה הוא מרכז רק נתח קטן מנכסי הציבור. הגיוסים הגבוהים בהשקת קרנות ושינויים תכופים של מדיניות ההשקעה לא מעידים על כבוד לקרנות. אני מקווה שיהיה שינוי באופן שיווק הקרנות - שהבנק יתנהג כמו סופרמרקט, ויקבל תמורה להפצה קרנות נאמנות של מנהלים זרים.