רשות ני"ע: הגבלות חדשות על חברות חיתום

החליטה לאסור על חברות חיתום להגיש בקשות לרכישת ניירות ערך בהנפקה במסגרת מימוש ההתחייבות החיתומית

רשות ני"ע החליטה לאסור על חברות חיתום להגיש בקשות לרכישת ניירות ערך בהנפקה במסגרת מימוש ההתחייבות החיתומית.

 

מדובר בהתחייבות של החתם לרכוש כמות ני"ע מהחברה המנפיקה אם לא ירכוש אותם הציבור, לפני סגירת המכרז. תחום זה

היה פרוץ לחלוטין עד היום ושימש את חברות החיתום להסוות כשלונות בגיוס הנפקות על-ידי העברת ביקושים פיקטיביים לניירות-הערך. זאת, במטרה ליצור תמונה של ביקושים (שהיו למעשה רק על הנייר) שיצרו רושם מוטעה של הנפקה מוצלחת.

 

החלטת הרשות באה בעקבות ביקורת שערכו אנשי הרשות בחברות החיתום.

 

בשוק ההנפקות נהוג כיום שחתמים בודקים, לפני סגירת רשימת ההזמנות, את הביקוש להנפקה שהזרים חבר הבורסה הקשור אליהם.

 

אם הביקוש נמוך מהיקף ההתחייבות החיתומית שלהם, הם מזרימים הזמנה על מנת שלא יצטרכו לממש את התחייבותם החיתומית

לאחר סגירת רשימת החתימות.

 

מהביקורת שערכה רשות ני"ע עלה כי חלק מהחתמים כלל לא דיווחו על פעולה זו כמימוש התחייבות חיתומית. גם במקרים שבהם

דיווחו החתמים כנדרש, החברות המנפיקות לא עשו כן. בהנפקות שבהן מומשה התחייבות חיתומית לפני תום המכרז, החברות המנפיקות לא ציינו זאת בדו"ח על תוצאות ההנפקה. ובהמשך, אף העיתונים פירסמו כי היה חיתום יתר בהנפקה ולא יכלו לדעת שלמעשה היא הסתיימה בחיתום חסר.

 

עוד נמצא בביקורת כי חתמים אינם יכולים לדעת במדויק את היקף הביקוש המוזרם מהציבור בהנפקה. במצב זה, החתמים מזרימים דרך קבע את מלוא ההפרש בין ההתחייבות החיתומית שלהם לבין הבקשות שהוזרמו באמצעות צדדים קשורים. התוצאה היא

חיתומי יתר בהנפקות שלמעשה נכשלו, שכן ייתכן שבפועל הוזרם ביקוש מהציבור אך חתמים אלה לא ידעו זאת.