שווה לעשות עסקים עם מדינת ישראל. השבוע הושלמה סופית (Closing) מכירת גרעין השליטה בבנק דיסקונט (26%) לקבוצת ברונפמן-שרוהן, אולם מתברר כי מאז נחתמה העסקה ועד היום הרוויחה הקבוצה האמריקנית יותר מ-900 מיליון שקל במניות ועוד כמיליארד שקל באופציות. הסיבה: זינוק במחיר מניית דיסקונט מאז חתימת ההסכם.
קבוצת ברונפמן שילמה 1.3 מיליארד שקל עבור רכישת גרעין השליטה בבנק - 26% מהמניות, מתוכם 1.04 מיליארד שקל שולמו במזומן, ואילו כ-260 מיליון שקל נוספים ישולמו בעוד שנתיים, ויינתנו כהלוואה צמודה למדד, הנושאת ריבית שנתית של 4%. ומי המלווה? משרד האוצר.
בניגוד לעסקאות רבות במשק בהן מתבצע תיאום מחירים בין תאריך חתימת העסקה לתאריך ה-Closing, מדינת ישראל מכרה לקבוצה את המניות במחיר חתימת עסקה, למעט הצמדה לדולר.
הסכום אותו משלמים חברי קבוצת ברונפמן-שרוהן לאוצר משקף לבנק שווי של 1.15 מיליארד דולר, בעוד שוויו של הבנק בבורסה בתל אביב נאמד ביותר מ-1.9 מיליארד דולר. כלומר חלקה של קבוצת ברונפמן עומד על 494 מיליון דולר, לעומת סכום של 297 מיליון דולר אותו משלמת הקבוצה, ההפרש מסתכם איפוא ביותר מ-900 מיליון שקל.
עד כה התעסקנו רק ברכיב המנייתי של העסקה. בנוסף, קבוצת ברונפמן-שרוהן קיבלה אופציה לרכישת 25% נוספים בבנק בתוך 3 שנים מחתימת העסקה. מחיר המימוש של האופציה יהיה זהה למחיר ששילמו הרוכשים בעת רכישת גרעין השליטה - 5.0824 שקלים, זאת כשאר מחיר מניית דיסקונט בבורסה זינק בשנה האחרונה בעשרות אחוזים, ושער המניה עומד כיום על 9.36 שקלים.
לברונפמן-שרוהן אופציה לרכישת 245 מיליון מניות נוספות מהמדינה, כך שעל הנייר הקבוצה 'עשתה' עוד מיליארד שקל.
האוצר לא התעלם מאפשרות שערכו של דיסקונט ישתבח, ודאג בהסכם לסעיף 'תמורה נוספת'. על פי סעיף זה הממשלה תהיה זכאית לקבל מהרוכשים סכום של עד 156 מיליון שקל (צמוד למדד), כשאר סכום זה מותנה בתשואה המצטברת על ההון העצמי של הבנק בין אוקטובר 2004 ל-ספטמבר 2008.
גם בהתחשב בסעיף זה קבוצת ברונפמן-שרוהן חתמה על עסקה מצויינת בדיסקונט: שווי הרכישה קפץ בכשני מיליארד שקל בתוך שנה. ואילו לאוצר תצטרך הקבוצה לשלם 'תמורה נוספת' בסך של עד 156 מיליון שקל רק בעוד שנתיים.