כשהפאניקה מחלחלת בשווקים - מה עושים עם הכסף

אחרי 5 שנים של עליות רצופות בבורסה חווים המשקיעים מתחילת השנה ירידות חדות ותיק ההשקעות שלהם במניות נחתך ביותר מ-10% בממוצע. אז מה לעשות עכשיו עם הכסף? לברוח מהמניות, או שמא להיפך - אולי כדאי עכשיו, כשהמחירים נמוכים, דווקא להיכנס לבורסה ולקנות מציאות? בכירים בשוק ההון בנו עבורנו תיק השקעות מאוזן שיגן עליכם מפני המפולות בבורסה

חודש ינואר עוד לא הסתיים וכבר הוא זכה בשווקים לכינוי ינואר השחור. השבוע החולף לווה באירועים בקצב מסחרר, כאשר הבורסות בעולם ובת"א צנחו בחדות והחזירו למשקיעים את החרדה והפאניקה אחרי חמש שנים של עליות.

 

מדד המעו"ף איבד מתחילת השנה כ-12% ובכך מחקו 25 החברות המרכיבות את המדד, כ-50 מיליארד שקל משוויין. לשם המחשה, מדובר בסכום הגבוה מהשווי של בנק הפועלים ולאומי גם יחד.

 

מנגד, אגרות החוב השקליות בלטו החודש לחיוב על רקע היחלשות הדולר וביום המסחר האחרון השבוע (ה') עלו השחרים הארוכים ב-0.8% והם נסחרים כעת בתשואה של 6.25%.

 

בעוד המשקיעים רואים בימים אלו את תיק ההשקעות שלהם מתכווץ, כתוצאה מהירידה בערך המניות שמוחזקות בו, עולה מאליה השאלה מה לעשות עכשיו עם הכסף. פנינו לשורה של בכירים בשוק ההון לקבל את נקודת המבט שלהם על המתרחש בשוק.

 

אלטשולר: תשואה חיובית למרות המשבר

גלעד אלטשולר, מנכ"ל משותף באלטשולר שחם, ממליץ להחזיק כיום 25% במניות, 30% באג"ח צמוד מדד ממשלתי, 20% אגרות חוב שקליות, 15% באג"ח קונצרניות ו-15% באג"ח חו"ל. באפיק המנייתי כדאי להשקיע 15% מהמניות בישראל ו-10% בחו"ל, רצוי באמצעות קרנות נאמנות ותעודות סל.

 

לגבי האג"ח צמוד מדד, ממליץ אלטשולר להשקיע באג"ח ממשלתיות לטווחים ארוכים וזאת כדי להבטיח הצמדה למדד כיוון שבטווח הארוך אנו נמצאים בתקופה של אינפלציה עולה. עם זאת, משקיע סולידי שלא מעוניין בדפיקות לב מואצות יכול לבחור בטווחים קצרים יותר.

 

באג"ח קונצרניות יש לבחור אג"ח בדירוג גבוה, תוך שמירה על פיזור, כאשר באג"ח חו"ל יש להשקיע באג"ח במטבעות בדירוגים גבוהים כמו דולר, אירו, לירה שטרלינג ודולר קנדי.

 

ככלל, סבור אלטשולר כי שוק המניות מתומחר ברמות נוחות ולמרות המשבר המשקיעים עשויים לראות תשואה חיובית השנה. הערכתו של אלטשולר אופטימית אף יותר בננוגע לאגרות החוב שהציגו איתנות בעת האחרונה והוא סבור כי אפיק זה ימשיך לספק את השקט הנפשי למשקיעים.

 

סטפק: לא יותר מ-15% במניות

צבי סטפק, מייסד ומנהל ההשקעות הראשי במיטב: "הרבה שואלים אותי בימים האחרונים על הבורסה. מי שבחוץ - שואל אם כדאי להיכנס, ומי שכבר בפנים שואל את השאלה ההפוכה - האם לצאת. התשובה לכך, היא פשוטה - צריך להיות כל הזמן מושקע במניות, אך חשוב לשנות את החשיפה למניות בהתאם לרמת הסיכון. בתקופה הנוכחית החשיפה המומלצת למשקיע סולידי צריכה להסתכם בעד 15% מתיק ההשקעות"

 

לדברי סטפק משקיע הסולידי המסתכל לטווח ארוך של 3-4 שנים, יכול לנצל היום הזדמנויות השקעה מעניינות, כאשר השווקים הרלוונטים כיום הם ישראל, ארצות הברית ואירופה.

 

להערכתו, באפיק המנייתי (15%) תעודות סל לא רלוונטיות בתקופה הנוכחית ועדיף להתמקד בהשקעה בבחירת מניות, כאשר כשני שליש מההשקעה במניות תיועד לישראל ושליש בארצות הברית ובאירופה, בחלוקה שווה עם עדיפות קלה לשוק האירופי.

 

באפיק הסולידי, המהווה את החלק הארי בתיק ההשקעות, ממליץ סטפק להשקיע כ-45% באגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד לטווח בינוני של 3-4 שנים. לחילופין, משקיע המעוניין בתשואה גבוהה יותר, יכול להשקיע באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד בדירוג גבוה.

 

באשר לאפיק השקלי (30%), ממליץ סטפק להשקיע באגרות חוב ממשלתיות (שחרים) לטווח בינוני-ארוך. בהקשר זה משקיע שמרן, החושש מעליית האינפלציה בטווח הארוך, יבחר באגרות חוב קצרות יותר.

 

בהנחה, כי האפיק המנייתי יניב תשואה ממוצעת של 8%, צפוי תיק ההשקעות כפי שהרכיב סטפק עבור המשקיע הסולידי להניב תשואה ממוצעת של 7% בשנה.

 

מרץ: עכשיו הזמן לחפש מציאות בשוק המניות

גדי מרץ, מנכ"ל פעילים ניהול תיקי השקעות, מקבוצת בנק הפועלים, סבור כי דווקא בתקופות של ירידות גלובליות נטמנים זרעי הרווח העתידי, הואיל ובלא מעט מקרים, מחירי ניירות הערך צונחים אל מתחת לערכם האמיתי.

 

אי לכך, ממליץ מרץ למי שמחוץ לבורסה לשקול כניסה לשוק ההון כי מי שמחפש מציאות - עכשיו זה הזמן המתאים, תוך שמירה על תיק השקעות מאוזן ומגוון. עם זאת מסייג מרץ, כי המשקיע נדרש להתאזר בסבלנות, כי העצבנות בשווקים צפויה להימשך.

 

לאלו שכבר מושקעים בשוקי ההון ממליץ מרץ להישאר בבורסה, תוך ביצוע התאמות נדרשות, שכן בהסתכלות לאורך ציר זמן של מספר שנים - שוקי ההון עולים ואף מניבים תשואות הטובות באופן משמעותי מחלופות אחרות.

 

לדבריו, מצב הכלכלות העולמיות עדיין שפיר. הנתונים הכלכליים של המשק הישראלי, כמו גם מדינות נוספות כדוגמת סין, הודו ומדינות במזרח אירופה, טובים למדי. גם רמות המחירים הנוכחיות בשווקים הפיננסיים נחשבות סבירות ולכן, בניגוד לתקופות קודמות, לא מדובר בבועה שדינה להתפוצץ. כמו כן, הזעזועים עצמם, גם אם זה לא נראה כך כרגע, מסייעים לוויסות מחירים ואף יתבררו בהמשך כבריאים וכנחוצים לעליות העתידיות.

 

לפיכך, מומלץ שלא לבצע שינויים מרחיקי לכת בתיק ההשקעות. תמהיל התיק שמציע מרץ כולל 70% המושקעים באפיקים סולידיים, עם דגש על אגרות חוב שקליות וצמודות בטווחים הבינוניים והארוכים. 30% הנותרים יושקעו באפיקים מנייתיים, עם דגש על ענפים דפנסיביים בהם רמת הסיכון נמוכה יותר, כגון תקשורת ומזון.

 

ארצי: להשקיע באג"ח צמודות מדד

אילן ארצי, משנה למנכ"ל בית ההשקעות הדס ארזים, סבור כי עבור מי שלא מושקע כיום בבורסה ישנן אפשרויות השקעה מוגבלות כמו פיקדונות בבנקים ותוכניות חיסכון.

 

לדבריו, נוכח העליות במחירי הסחורות והצמיחה במשק הישראלי סביר שגם בשנת 2008 תהיה במשק הישראלי אינפלציה של 2% ומעלה. תהליך הורדת הריביות בעולם יימשך ולכן גם בישראל לא צפויה הריבית לעלות בצורה משמעותית. המסקנה משתי מגמות אלו שיש כיום כדאיות להשקיע באגרות חוב צמודות למדד.

 

אלטרנטיבה נוספת שמציע ארצי היא השקעה באג"ח של חברות מדורגות אשר מועד פדיונם הוא עד 5 שנים, על מנת להקטין את הסיכון. את ההשקעה באג"ח מסוג זה ניתן לבצע באמצעות קרן נאמנות מתאימה או רכישת תעודת סל על מדד תל בונד. במידה וטווח ההשקעה ארוך יחסית, לפחות שנתיים, ניתן לנצל את הירידות בשוק ולהשקיע גם 10%-20% במניות, מחציתן בישראל ומחציתן בארה"ב ואירופה.

 

עבור מי שכבר מושקע בבורסה, סבור ארצי, כי אין צורך למהר ולמכור את כל ההשקעות, אלא לבצע התאמות. בתוך כך, מציע ארצי לצמצם חשיפה לחברות ממונפות, באמצעות מניות או אג"ח לא מדורג, היות שסביר שהחברות אלו אשר גייסו סכומים גדולים בשנה-שנתיים האחרונות, כמו חברות נדל"ן יזמי בחו"ל, יתקשו לשרוד את הטלטלה בתקופה הקרובה.

 

במקביל, ממליץ ארצי להקטין חשיפה לשווקים מתעוררים, אשר עלו בחוזקה בשנים האחרונות, שכן במידה וקצב הצמיחה בעולם יואט, ומחירי הסחורות ירדו, צפויים שווקים אלו לרדת באופן חד.

 

באפיק הסולידי, מומלץ להשקיע את מרבית הכסף באג"ח חברות מדורג לטווח קצר ובינוני, ולוודא שהחשיפה לאג"ח לא מדורג אינו עולה על 5% מההשקעה.

 

פיטרון: 15% במניות השורה הראשונה

ירון פיטרון, סמנכ"ל השקעות ראשי בפריזמה, ממליץ למשקיעים בבורסה על חשיפה מנייתית של 15%, ובתוך כך להעדיף את מניות השורה הראשונה בארץ ובחו"ל על פני מניות של חברות איזוטריות החשופות יותר לסיכון בתקופות של האטה או מיתון.

 

לגבי שאר האפיקים ממליץ פיטרו לעבור להשקעה באג"ח קונצרניות (35%) בדירוג גבוה באמצעות קרן נאמנות או תעודת סל. בנוסף, באפיק השקלי כדאי לרכוש שחרים לטווח בינוני של 3-4 שנים, כאשר משקיע סולידי יותר יבחר באגרות חוב לטווח קצר יותר של שנה-שנתיים.

 

ניתן לשלב 10% נוספים בהשקעה במטבעות העיקריים כמו הדולר והאירו על ידי רכישת קרן נאמנות מתמחה באגרות חוב בינלאומיות או בסלי מטבעות.

 

בהנחה של מיתון, צפוי תיק ההשקעות להניב תשואה של 3%-3.5% בתסריט הפסימי, כאשר מנגד בתסריט בו לא יחול שינוי משמעותי באפיק המנייתי צפוי התיק להציג תשואה של 6%-7%.

 

עבור משקיע, המעוניין להימנע לחלוטין מסיכון, ממליץ פיטרו להשקיע בקרנות כספיות, שיניבו לו תשואה של 4%-4.5%.

 

ריבלין: לטווח קצר - סולידי ללא מניות

מיכאל ריבלין, יועץ פיננסי מרחבי במחלקת הייעוץ של מזרחי-טפחות: "תיק ההשקעות של משקיע לטווח קצר בתקופה הנוכחית רצוי שיהיה סולידי, ללא מניות. כמחצית מהסכום מומלץ להשקיע באפיקים שקליים לטווח הקצר, כמו מק"מ או קרנות כספיות, זאת עקב תשואה אטרקטיבית, נזילות ורמת סיכון נמוכה".

 

"את היתר, כ-50%,מומלץ להשקיע באפיקים צמודים למדד לטווח הקצר-בינוני, זאת עקב תשואה סבירה וצפי לרמת אינפלציה של כ-3%, במטרה לשמור על ערך ריאלי של השקעה. באפיק זה, ניתן לשלב אג"ח קונצרניות מדורגות גבוה (AA ומעלה) לטווח דומה כדי לקבל תשואה עודפת בהשוואה לאג"ח ממשלתיות.

 

"למשקיע לטווח ארוך כדאי להתחיל לאסוף מניות הנסחרות מתחת לשווי הכלכלי שלהן ומניות "חזקות" שלא נפלו בתקופת המשבר - בעיקר חברות הנסחרות במדד ת"א 100 - עקב צפי להמשך צמיחה בישראל ונתוני מאקרו טובים. החשיפה המומלצת במניות היא בשיעור של 10% עד 15% על חשבון אפיקים סולידיים".