יו"ר הבורסה: המשבר לא יחולל שינוי מהותי

לדברי שאול ברונפלד, בכל פעם שיש משבר פיננסי הכותרות מדברות על כך שהציבור איבד את אמונו בשוק ההון , "למרבה המזל, אחרי שנה האמון הזה חוזר והציבור מסתער על המוצרים הפיננסיים עד המשבר הבא"

האם העולם הפיננסי עשוי להשתנות בעקבות המשבר הכלכלי? הדעות חלוקות. בעוד שישנם כלכלנים המעריכים כי המשבר ייתן אותותיו באופן מהותי על המערכת הפיננסית עד כדי שינוי המבנה הפיננסי העולמי, ישנם כאלו שלא מתרשמים גם ממשבר שקורה אחת לעשרות שנים.

 

הסוגיה הזו עלתה במסגרת ועידת תל אביב להשקעה מוסדית של די. סי פיננס, שנערכה היום (א'). לדברי ורד דר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות פסגות, המשבר רק בתחילתו וישנם אינדיקאטורים מקרו כלכליים שבכלל עוד לא התחלנו לראות אותם, כמו אבטלה חזקה.

 

דר טוענת, כי ההתאוששות שניכרת בשווקים הפיננסיים בשבועות האחרונים היא שמחה על האטה בקצב הירידה אך המשבר עוד רחוק מלהסתיים. דר הזכירה את משבר הנדל"ן בארה"ב שנמצא עדיין בעיצומו וכן משבר האשראי העולמי. "לחשוב שהכל כבר נגמר זה ממש חבל" אמרה דר.

 

גם לגבי העתיד הפיננסי העולמי, דר צופה שינויים מהותיים, "אני חושבת שבעוד מספר שנים אנחנו נהיה במקום אחר". לדבריה, עברנו מעולם של מינוף יתר ובמשך שנים נהיה במינוף חסר, מחוסר ברגולציה לעודף רגולציה, וממצב של גלובליזציה חסרת גבולות, למצב שכל מדינה דואגת לעצמה. "אנחנו בעולם חדש, אולי הוא יהיה מסוכן פחות פיננסית, אבל הוא יהיה אפרורי יותר".

 

הציבור לא איבד אמון

שאול ברונפלד, יו"ר הבורסה לניירות ערך בתל אביב , לא מאמין שהמשבר האחרון יחולל שינוי מהותי: "ההרגשה שלי היא שסדר עולמי חדש לא יהיה. מה שהיה הוא שיהיה. הבעיה הבסיסית של עולם ההשקעות נשארה. נראה מכשירים חדשים שמות חדשים פרופילים של תשואה וסיכון" .

 

ברונפלד גם לא מאמין שהרגולטור עשוי לגרום לשינוי כלשהוא: "תהיה רגולציה משופרת. מאז שנות השלושים כל הזמן משפרים רגולציה כך שזה לא חדש. זה גם לא מנע משברים.

כל פעם שיש משבר אנחנו שומעים שאבד האמון של הציבור בשוק ההון, למרבה המזל, אחרי שנה האמון הזה חוזר ומסתערים על המוצרים עד המשבר הבא".

 

קובי פלר מכלל פיננסים הצטרף לתחזיות האופטימיות והעריך כי החששות המרכזיים כבר מאחורינו: "החשש הראשון זה משבר פיננסי חמור והחשש השני זה קריסה כלכלית של מדינה. שתי החששות הללו חלפו. ארה"ב מתאוששת מבחינה כלכלית. גם החשש לגבי מדינה מאחורינו".