הדולר מתחזק מול השקל והאירו

מדיניות הממשל בארה"ב הביאה לשיפור גדול מהצפוי בכלכלה האמריקנית ולהתחזקות הדולר בכל העולם. 3.73 שקלים לדולר ו-1.388 דולרים לאירו

ישראל לא ציפתה להיות במקום שהיא נמצאת ברמה המאקרו כלכלית. כך יטענו כלכלנים רבים. את העובדה שהמצב סך הכל טוב מבינים היטב בירושלים. נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר איננו מעוניין לסיים את "החגיגה" במהלך בכהונתו. יחד עם זאת, נראה כי הוא האחרון להבין, כי שקל חזק מאיים על כלכלת ישראל אף יותר מהמיתון הכבד שפקד את העולם לאחרונה.

 

נכון, בדאבוס 2010 פישר נאלץ להיות פוליטיקלי קורקט. בנאומו בכנס הכלכלי בדאבוס אמר כי "בנק ישראל אינו מגן על שער ספציפי של השקל" והוסיף כי הבנק יצמצם את התערבותו בשוק המט"ח כשהשווקים העולמיים ייצאו מהמשבר. פישר, כך נראה, מנתב היטב "במגרש של הגדולים". הוא איננו מעוניין לציין בפני באי הכנס בדאבוס את עומק המעורבות בפועל של בנק ישראל בשוק המט"ח המקומי, ומעדיף להצניע אותה. אז לפי שעה השקל שומר על פאסון, אך לא לעולם חוסן. המשך התחזקות הדולר בעולם, לצד שיפור מתמיד בכלכלת ארה"ב, תחזק את הדולר גם מול השקל.

 

ארה"ב חוזרת לשיגרה?

כלכלת ארה"ב צמחה ברבעון הרביעי בקצב 5.7%. הרבה מעל התחזיות שהצביעו על קצב צמיחה נמוך יותר. מדד מנהלי הרכש של אזור שיקגו לחודש ינואר עלה ל-61.5 נקודות, כאשר הצפי בשווקים הצביע על ירידה לרמה של 57.4 נקודות. מדד הסנטימנט של אוניברסיטת מישיגן עלה לרמה של 74.4 נקודות, כאשר הצפי בשווקים היה ל-73 נקודות. אין ספק, כי עומק המשבר שהחל בסוף שנת 2007, והתדרדר למיתון הגדול ביותר מאז 1929, השאיר "צלקת" לא קטנה על החזאים המאקרו כלכליים. האחרונים מפחיתים ציפיות בתחזיותיהם וזאת על מנת לנקוט בזהירות יתר. יש צדק בדבר. אך למרות כל זאת, לא ניתן להתעלם מהתפנית. כלכלת ארה"ב הולכת ומשתפרת והמאקרו מצביע היטב על כיוונה.

 

קשה עדיין לומר כי הצמיחה המאפיינת את כלכלת ארה"ב היא בת קיימא, אך נכון יותר לומר כי הצעדים המוניטריים – "מדיניות אשראי מרחיבה", בה נקט נגיד הבנק הפדראלי, בן ברננקי, היא זו שגרמה לשינוי המיוחל בשווקים הפיננסים. כך הדבר בא לידי ביטוי בשווקים הריאליים.

 

לא ניתן להתעלם מכובד משקלה של המדיניות הפיסיקלית. נשיא ארה"ב, ברק אובמה, הבין היטב כי המקור לצמיחה בת קיימא הוא לא אחר משוק העבודה. מתן הטבות למעסיקים ועידוד התעסוקה הינה מדיניות מכוונת מטרה ובמיוחד כשמדובר על ארה"ב.

 

לסיכום, ניתן לומר כי שלושה מגזרים שירתו את צמיחת התוצר בארה"ב: הפעילות הממשלתית כמובן, ההשקעה של הסקטור העסקי שנמשכת מעל שני רבעונים ולאחרונה – גם הצרכן, שחש כי שוק העבודה משתפר. אלו הן בהחלט חדשות טובות עבור הדולר.

 

השקל נסחר ביציבות מול הדולר וברמה ממצעת של 3.73 שקלים לדולר. ההתנגדות הבאה מצויה בשער 3.75 ₪ לדולר. פריצת רמה זו תסמן את הכיוון לאזור 3.78-3.8. בסה"כ רצועת המסחר להיום נעה בטווח של 3.718-3.738 ₪ לדולר.

 

אירו/דולר – הצמד נסחר ביציבות סביב רמת 1.388 דולר לאירו. מגמת התחזקות הדולר מול האירו הינה ברורה וצפויה להימשך. יחד עם זאת, נתונים פושרים יחסית ברמת הצרכן כגון אלו שפורסמו היום, עשויים לעקב את המגמה במקצת. כך למשל הצריכה הפרטית עלתה בדצמבר ב-0.2%, לעומת צפי לעלייה של 0.3%. ברמה הטכנית, פריצת התמיכה שמצויה בשער 1.38, תסמן הדרך לכיוון 1.3 דולר לאירו.

 

נמשך התיקון האגרסיבי בשוק המתכות התעשייתיות, כאשר מחיר הנחושת רושם ירידה דו שבועית של כ-12% ונסחר ברמה של 6,730 דולר. מחיר האלומיניום נסחר קרוב לרמת ה – 2,000 דולר. חבית הנפט רושמת עלייה של כ-0.75% לרמה של 73.5 דולר. שוק המט"ח נסחר ביציבות יחסית, כאשר מגמת התחזקות הדולר בעולם נמשכת.

 

הכותב הוא מנהל חדר מצב ואנליסט בשקל אג'יו מקבוצת שקל