מהי הנפקת זכויות? מאחורי הדרמה בבורסה

מה משמעות המהלך להנפקת זכויות ומה קורה כשאחד מבעלי השליטה בחברה אינו מעוניין להשתתף? מדריך בעקבות הנפקת הזכויות של אי.די.בי פתוח בבורסה, על רקע מאבק השליטה בין אדוארדו אלשטיין למוטי בן משה

הנפקת הזכויות באי.די.בי פתוח שאמורה להגדיל את שווי החברה ב-800 מיליוני שקלים יצאה הבוקר לדרך. זאת למרות חילוקי הדעות בין שני בעלי השליטה - אדוארדו אלשטיין  שיזם את ההנפקה, ומוטי בן משה שהתנגד לה והודיע אתמול סופית כי לא ייקח בה חלק.

 

רוצים לדבר עם עורכי וכתבי ynet? כיתבו לנו בטוויטר.

 

עוד בערוץ שוק ההון הקליקו כאן

הכנסות טבע ב-2014 עלו ב-2%

יציבות בת"א; אי.די.בי מאבדת 3% 

 

מהי הנפקת זכויות?

הנפקת זכויות היא פעולה שמגדילה את ההון של החברה על ידי הזרמת כספים חיצוניים, ונדגים זאת באופן הבא. נניח ששני שותפים פותחים חברה וכל אחד מהשותפים משקיע בה 100 שקל. סך שווי החברה הוא 200 שקלים ולכן כל שותף הוא בעל שליטה של 50%.

 

אך באחד הימים שותף א' מחליט להגדיל את שווי החברה ב-100 ש"ח לשווי כללי של 300 ש"ח. במקרה כזה, על מנת ששותף ב' ימשיך להיות שווה זכויות בחברה ולשלוט על 50% מהחברה כמיקודם, עליו לשים את אותו סכום ששותפו שם. דהיינו על כל אחד מהשותפים להשקיע 50 שקלים, ולא, שותף א' שישקיע את כל הסכום, יהיה בעל שליטה של 66% ושותף ב' 33% - מה שאומר ששותף א' יכול לקבל את רוב ההחלטות הניהוליות בחברה.

 

השתתפותו של בעל השליטה יוצרת אמון אצל המשקיעים

בדרך כלל בדיווחי הבורסה כאשר מתרחשת הנפקת זכויות נכתב בדו"ח,

האם בעלי השליטה משתתפים בהנפקה או לא. כאשר בעל החברה משתתף בהנפקת הזכויות, הדבר מוכיח שהוא מאמין בחברה והדבר יוצר אמון אצל המשקיעים להשקיע אף הם את כספם בחברה. זאת בנוסף לכך שאם בעל השליטה לא ישתתף בהנפקה הוא יאבד אחוזים מהשליטה שהייתה לו לפני הנפקת הזכויות.

 

למרות שבן משה לא מתכוון לפי שעה להשתתף בהנפקת הזכויות של אי די בי הנערכת בבורסה, אין הדבר אומר בהכרח שהוא אינו מאמין בתאגיד, אלא מדובר בסיבות שונות, בהם בעיות משפטיות וחוסר אימון במהלכים שנוקט שותפו אלשטיין.

 

הוויתור אינו סופי

לפי העמדה שהציג בן משה בחלופת המכתבים, הסכם השליטה שלו ושל אלשטיין מותיר בידיו את הזכות לרכוש מחצית מהמניות אותן יקבל אלשטיין, תמורת הזרמת הכספים בהנפקת הזכויות. במקרה כזה, תיוותר בידיו אחזקה זהה לזו של אלשטיין במניות אי.די.בי, כך שהשליטה תישאר משותפת. אך אלשטיין טוען מצידו כי הסעיף הרלוונטי בהסכם, עליו מסתמך בן משה אינו רלוונטי, מכיוון שהוא וויתר אמש מרצונו על השתתפותו בהנפקה מלכתחילה למרות שהייתה לו האפשרות להשתתף.

 

אלשטיין ובן משה רכשו את השליטה באי.די.בי פתוח במסגרת הסדר החוב של חברת האם לשעבר, אי.די.בי אחזקות לפני כשנה. בינתיים כבר השקיעו השניים 1.4 מיליארד שקל באי.די.בי פתוח ובתשלום לנושי אי.די.בי אחזקות - השקעה עליה הם מופסדים כיום כ-1.1 מיליארד שקל. יש לציין כי לפי תנאי ההסדר התחייבו השניים להזרים השנה לאי.די.בי פתוח עוד 393 מיליון שקל במשותף. כעת עם חילוקי הדעות הקשים וחוסר האמון השורר בין השניים מעניין יהיה לראות כיצד יתפתחו הדברים במהלך החודשים הקרובים.