זוהי השנה השנייה ברציפות שאנו לא זוכים לראות בשווקים "ראלי סנטה". כזכור, "ראלי סנטה קלאוס" הוא כינוי לתופעה סטטיסטית שבה שוקי המניות בארה"ב נוטים לעלות בשבעת ימי המסחר האחרונים של דצמבר ובשני ימי המסחר הראשונים של ינואר, כלומר, בתקופת חג המולד וראש השנה. לאחר שבשנה שעברה לא ראינו "ראלי סנטה", גם השנה, שהייתה בסך הכל שנה טובה בשוקי ההון, לא זכינו לעליות בימי המסחר האחרונים של 2025. מה זה בעצם אומר? הנה 3 הערות על הראלי ששוב לא קרה:
1. הסיבות ל"ראלי סנטה קלאוס" הן בעיקר פסיכולוגיות ונובעות מתחושת אופטימיות לקראת השנה החדשה. גם משקיעים מתוחכמים, המבצעים לקראת סוף שנת המס מכירות של השקעות הפסדיות (בשביל מגן מס), נותרים עם כסף פנוי להשקעה חוזרת בשוק ההון ובכך תורמים להיווצרות הראלי. אופטימיות היא כוח מניע עצום בכלכלה ובחיים: אף אחד לא היה עובר למקום חדש אם לא היה מאמין שיהיה בו טוב, או פותח עסק חדש אם לא היה מאמין שעסק זה ישגשג. כשהמשקיעים מסתכלים קדימה, הם מעדיפים לחשוב שהשנה הקרובה תהיה טובה ומנסים לייצר מתקווה זו רווחים. אלא שסיום שנת 2025, כמו גם סיום השנה שעברה, לא היה מלאים באופטימיות. אם בשנה הקודמת אפשר היה לתלות את הסיבה לכך בזהירות המשקיעים בשל חוסר הוודאות סביב חילופי הנשיאות בארה"ב, השנה, המשקיעים היו זהירים כיון שכבר ראו בשנה החולפת נשיא בלתי צפוי שהביא עימו קצב התרחשות אירועים גבוה ותנודתי.
2. נזכיר כי אחרי העדרו של ה"ראלי סנטה" בשנה שעברה, ראינו חצי שנה תנודתית בשוק ההון האמריקאי עם תשואה של כ-5.5% בלבד והחלשות משמעותית של הדולר מול סל המטבעות. רק במחצית השנייה של השנה, ראינו עליות משמעותיות יותר בשוק. כלומר, לחוסר האופטימיות של סוף 2024 התלוותה גם זהירות בתחילת 2025. התחזיות לשנת 2026 היו מראש זהירות - בצד האופטימי מדברים על תיקון קטן בשווקים בעוד שבצד הפסימי "חוזי השחורות" עובדים שעות נוספות.
3. "הדבר המסוכן הוא לא מה שאתה לא יודע, אלא מה שאתה בטוח שהוא נכון אבל בעצם אינו נכון". ציטוט זה, המיוחס למארק טווין, הופיע בסרט "מכונת הכסף" שעסק בהתנפחות הבועה הפיננסית לפני משבר 2008. משקיעים הפועלים בשוק רווי אי וודאות אוהבים לחפש דפוסים או אמיתות שירמזו על הכיוון הצפוי של השווקים. דפוסים אלה לדוגמא הם "הראלי סנטה קלאוס" או ירידת הריבית, הגורמת לציפייה לרווחי הון בצד הארוך של העקום. חשוב לציין ש"ראלי סנטה קלאוס" אינו הדפוס היחיד שנשבר בשנים האחרונות. בתקופה האחרונה ראינו שינויים משמעותיים בדפוסים אליהם הורגלנו והדבר מצביע על שינויי עומק המתרחשים סביבנו. זה בדיוק הזמן להטיל ספק בדברים שאנו בטוחים לגביהם: העולם עובר שינויים טכנולוגיים, גיאופוליטיים ומטבעיים מהירים. נראה כי במהלך השנים הקרובות ניפרד מאמיתות רבות שליוו אותנו לאורך זמן לטובת אמיתות חדשות שיוצרו עם ירידת התנודתיות בשווקים.
לחברת פיוניר ולכותב, שמואל בן אריה, דירקטור וסמנכ"ל השקעות – שוק מקומי , אין עניין אישי ביחס לאמור בכתבה. האמור אינו מהווה תחליף לניהול ו/או שיווק השקעות אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
