בתחילת כל שנה עולה מחדש השאלה איזו זירה גיאוגרפית מציעה שילוב נכון של צמיחה, עומק ושווי סביר. אחרי תקופה ארוכה שבה תשומת הלב הופנתה למערב ולמהפכת הבינה המלאכותית, שנת 2026 נפתחת עם מועמדת מעניינת ופחות נוצצת. ייתכן ש־2026 תהיה דווקא השנה של הודו.
שנת 2025 הייתה מורכבת עבור הודו. מתיחות ביטחונית, מכסים, סביבה גיאו־פוליטית מאתגרת והיחלשות המטבע יצרו תחושת זהירות בקרב משקיעים. עם זאת, חשוב לדייק את התמונה. באסיה כולה נרשמו עליות חדות, בעיקר בשווקים שנהנו מחשיפה ישירה יותר לשרשרת הערך של הבינה המלאכותית. בתוך ההקשר הזה, הודו הציגה ביצועי חסר יחסיים בלבד, ולא חולשה מוחלטת. מדד Nifty 50 סיים את 2025 בעלייה של 11.88%, תשואה נאה בהחלט, אך כזו שנראתה פחות מרשימה בהשוואה לעליות החדות יותר שנרשמו בחלק מהשווקים האסייתיים.
הנקודה הראשונה שחשוב להבין היא ההבחנה בין הון פיננסי להון אסטרטגי. בעוד משקיעים בשוק ההון הקטינו חשיפה, ההשקעות הישירות בהודו דווקא נותרו חזקות. תאגידים גלובליים ממשיכים להזרים עשרות מיליארדי דולרים לתשתיות, ייצור, ענן ובינה מלאכותית. זהו הון שמגיע עם התחייבות ארוכת טווח, יצירת מקומות עבודה והקמת נכסים פיזיים ודיגיטליים. לרוב, זהו גם הכסף שמקדים את מחזורי השוק ולא רודף אחריהם.
גם החשש מפני פגיעה במודל שירותי ה־IT ההודי דורש הסתכלות רחבה יותר. הבינה המלאכותית משנה את אופי העבודה, אך אינה מבטלת את הצורך ביישום, הטמעה והתאמה בקנה מידה גדול. כאן טמון יתרונה של הודו. שילוב של כוח אדם הנדסי איכותי, תשתיות דיגיטליות מתקדמות ואקוסיסטם יזמי מתרחב מציב אותה בעמדה ייחודית להפוך למרכז עולמי של יישום טכנולוגיות AI בכלכלה הריאלית, לא רק בפיתוח שבבים או אלגוריתמים. מדובר בשיפור פרודוקטיביות רוחבי, כזה שמשפיע על תעשייה, פיננסים, בריאות וממשל.
לצד זאת, הודו ממשיכה להפגין דפוס עקבי של שימוש במשברים כמנוף לרפורמות. לאורך שלושה עשורים, כל האטה משמעותית לוותה בצעדים מבניים, החל מליברליזציה, דרך רפורמות פיננסיות ועד פישוט רגולציה ומיסוי. גם בשנים האחרונות ניכרת מגמה של הקלה בעשיית עסקים, מיקוד במדיניות תעשייתית באזורים שבהם יש להודו יתרון יחסי ופתיחות גוברת להשקעות זרות. לא כל רפורמה נושאת פרי מיידי, אך הכיוון ברור.
כמובן, הסיפור אינו חף מסיכונים. הרופי חלש, והעולם הגיאו־פוליטי נעשה פחות צפוי. הקשרים עם ארצות הברית, סין ורוסיה דורשים איזון עדין, והודו פועלת כיום במדיניות חוץ רב־קוטבית שאינה חפה מאתגרים. עם זאת, דווקא פיזור קשרי הסחר וההשקעה מפחית תלות בגורם אחד ומעניק גמישות בעולם של חוסר ודאות.
בסופו של דבר, הודו אינה השקעה של תזמון אלא של אמונה. זהו שוק עמוק, עם מאות חברות משמעותיות, דמוגרפיה תומכת וצמיחה פנימית רחבה שמבוססת על ביקוש מקומי ולא רק על יצוא. ההיסטוריה מלמדת שמי שנכנס להודו לאחר שנים מאתגרות, ולא בשיאי האופוריה, זכה לרוב לתגמול לאורך זמן.
לשנת 2026, הודו אינה הסיפור הכי רועש, אך ייתכן שהיא אחד הסיפורים היציבים והמעניינים ביותר למשקיע שמחפש השקעה גיאוגרפית עם ראייה ארוכת טווח ויכולת מוכחת לייצר ערך לאורך מחזורי שוק.
ניר מימון הוא מנכ"ל ובעלים של חברת NMM Capital, חברה לייעוץ השקעות לFO, חברות השקעה, ולקוחות עושר
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
