יש רגעים נדירים שבהם כל עולם ההשקעות עוצר נשימה. פעם בשנה, אלפי משקיעים, אנליסטים, כלכלנים ומנהלי הון מרחבי העולם נוהרים לאומהה, נברסקה, במטרה אחת – לשמוע את האיש שכבר עשרות שנים משמש מצפן פיננסי לעולם כולו: וורן באפט.
כמו תמיד, גם השנה התקיימה ישיבת המשקיעים השנתית של ברקשייר האת'וויי תחת זרקור בינלאומי. אבל בניגוד לשנים קודמות – הפעם זה לא היה עוד אירוע שגרתי. באפט, בן 94, האיש שזוהה יותר מכל עם השקעות זהירות, סבלנות קפיטליסטית ושמרנות פיננסית, הפתיע את הקהל כשאמר את מה שאיש לא העז לצפות: הוא מתכוון לפרוש מתפקידו כמנכ"ל החברה עד סוף השנה.
עם הכרזתו, שאותה ליווה גרג אייבל – סגנו ובקרוב מחליפו – נסגר מעגל היסטורי. אבל לצד האמירה הדרמטית, המשיכו באפט וצוותו להשיב במשך שעות על שאלות בנושאים מגוונים: מדיניות השקעה, ביטוח, אנרגיה, גיאופוליטיקה, בינה מלאכותית והחיים עצמם. הנה עיקרי הדברים – 45 דגשים חשובים, קצרים וארוכים, מהישיבה החשובה של השנה.
הדגשים המרכזיים – ישיבת המשקיעים ברקשייר האת'וויי 2025
באפט פורש
וורן באפט הכריז בפומבי כי עד סוף השנה ימליץ לדירקטוריון למנות את גרג אייבל למנכ"ל ברקשייר האת'וויי. לדבריו, המהלך אינו נובע מלחץ – אלא מתזמון נכון: "גרג מוכן, ואני מאמין שיהיה מנהיג טוב יותר ממני במציאות של היום." באפט הדגיש שהוא יישאר מעורב בתמיכה ובייעוץ, אך ייסוג מתפקידי הניהול השוטף. אייבל, שנראה מופתע בעצמו מהעיתוי, אמר שהוא מקבל את האתגר בענווה.
אמון מוחלט
באפט הדגיש שלא ימכור אפילו מניה אחת, גם אחרי שיעזוב. "זו החלטה כלכלית – כי אני חושב שגרג יעשה עבודה טובה יותר ממני."
אייבל מבטיח המשכיות
"נשמור על אותם ערכים, אותה גישה להשקעות ואותו מאזן שמרני. אין סיבה לשנות את מה שעובד."
$328 מיליארד במזומן
ברקשייר יושבת על הר מזומנים, שיא חדש. באפט הסביר שעד שלא יימצאו הזדמנויות ראויות – הכסף יישאר בקופה.
פילוסופיית השקעה
“אם משנה לכם אם המניות ירדו ב-15% – אתם צריכים פילוסופיה השקעתית אחרת.”
כמעט רכישה גדולה
באפט חשף שברקשייר כמעט השקיעה $10 מיליארד בעסקה לאחרונה – אך נסוגה ברגע האחרון. "אם נמצא משהו טוב – נוציא גם $100 מיליארד."
ירידה בפעילות רכישה עצמית
הסיבה לכך היא מס של 1% על רכישת מניות, שהופך את המהלך לפחות אטרקטיבי לחברה.
שקיפות ויושרה
באפט: "אם נעשה שטויות עם הכסף שלכם – תפטרו אותנו. קל לעשות טעויות כשזה לא הכסף שלך."
מחשבים מספרים – לא תחזיות
באפט הסביר שברקשייר לא עוסקת בתחזיות רבעוניות, אלא בנתונים מוצקים. "אנחנו לא בונים סיפורים, אלא מנתחים את המציאות. מי שמסתכל רק על הרווח הרבעוני – מפספס את הסיפור האמיתי."
תחום הביטוח בירידה
חיתום הביטוח רשם ירידה לעומת שנה שעברה, בין היתר בגלל השריפות בדרום קליפורניה.
GEICO בתהליך שינוי עמוק
החברה מתמודדת עם שינויים טכנולוגיים ותחרות גוברת. בברקשייר מעדיפים לפעול בזהירות ולהשקיע במה שניתן להבין לעומק – גם אם זה אומר להאט ולשנות כיוון.
נסיגה מביטוח חיים
ג'יין הסביר כי החברה מצמצמת את הפעילות שלה בתחום ביטוח החיים – בעיקר בשל תחרות אגרסיבית מצד קרנות פרטיות שמורידות מחירים לרמות לא הגיוניות. "זה פשוט הפך לפחות משתלם – אז יצאנו מהמשחק."
הערכת מאזן לפני רווח
באפט מעדיף לנתח דוחות מאזניים על פני רווח והפסד. "קל פחות לשחק עם מספרים שם."
AI – זה מעניין, אבל אנחנו לא ממהרים
באפט הדגיש כי החברה עדיין לא השקיעה משמעותית בתחום הבינה המלאכותית. "זה נושא מלהיב, אבל אנחנו לא קופצים על טרנדים. אם נמצא דרך להשתמש בזה בצורה שאנחנו באמת מבינים – ניכנס לשם."
באפט על Ajit Jain
כשנשאל אם AI תוכל להחליף את ג'יין, סגן הנשיא לתחום הביטוח, השיב מיד: "לא הייתי מחליף את Ajit גם בבינה המלאכותית הכי חכמה בעולם – והוא יודע למה."
מערכת האנרגיה תחת לחץ
BHE – Berkshire Hathaway Energy – מחזיקה עשרות חברות בתחום האנרגיה. רק 21 מתוך 49 רשמו שיפור השנה. אייבל הסביר: "זה תחום מורכב עם הרבה רגולציה וסיכונים – אבל אנחנו לא נרתעים."
לקח כואב מ-PacifiCorp
PacifiCorp, חברת החשמל של ברקשייר, פועלת בכמה מדינות בארה"ב. באפט הודה כי היה צריך מראש לנהל אותה לפי רגולציה מדינתית שונה, ולא כגוף אחיד – והודה שטעה. כיום החברה מתמודדת עם תביעות משמעותיות על נזקי שריפות.
לא חברת ביטוח אחרונה
ברקשייר לא מוכנה להיות זו שסופגת את כל העלויות המשפטיות באירועי שריפה גדולים. "אנחנו לא הביטוח של ברירת המחדל. זו לא אחריותנו לשאת בהכול לבד", הבהיר אייבל.
תחנות פחם באיווה – פתרון זמני
למרות המעבר לאנרגיה ירוקה, ברקשייר תשאיר 5 תחנות פחם פעילות באיווה כדי להבטיח יציבות באספקת החשמל. מדובר בפתרון זמני עד להשלמת פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת.
תחושת שליחות
אייבל אמר שהוא רואה בתפקידו המשך למורשת של באפט: "הדבר הכי חשוב – להישאר נאמנים למי שאנחנו. לשמור על השם ברקשייר."
"הדבר הכי טוב שקרה לי – להיוולד באמריקה"
וורן באפט שיתף רגע אישי ואמר כי היום שבו נולד בארצות הברית היה "היום הכי בר מזל בחיים שלי". מבחינתו, עצם ההזדמנות לגדול במדינה שמקדשת יוזמה פרטית, שוק חופשי ויציבות משפטית הייתה הבסיס לכל הצלחתו. גם כיום, הוא משוכנע שארה"ב תמשיך להוביל את הכלכלה העולמית, חרף הביקורת והאתגרים.
עצה אישית לצעירים
בתחילת הקריירה אל תדאג מגובה המשכורת. תדאג שיהיו לך אפשרויות למידה.
חיים טובים = חיים ארוכים
"מי שחי בשמחה – חי יותר. תדאגו ליהנות מהדרך, לא רק מהיעד."
ההיסטוריה מלאה במהמורות
באפט הדגיש: "עברנו תקופות קשות יותר. גם המפולות בשווקים הן הזדמנויות. מה שנראה מפחיד בטווח הקצר – לעיתים מתגלה כהשקעה מצוינת."
ירידות הן לא סיבה להיבהל
"אם מניית ברקשייר תיפול ב־50% – זו לא טרגדיה, זו הזדמנות. אנחנו כאן כדי להרוויח בטווח הארוך, לא ללטף תחזיות חודשיות."
אופטימיות לאורך זמן
באפט לא מתרגש מהמועדים הפוליטיים או מהכותרות: "עברנו הכל – מיתונים, מלחמות, משברים. והמערכת האמריקאית עדיין עומדת."
זהירות מהקזינו הכלכלי
"השוק היום מזכיר קזינו. כשזה גובר על הקתדרלה של ייצור ערך אמיתי – אנחנו בצרה. צריך להיזהר שלא נהפוך את ההשקעות למשחק מזל."
סגנון ניהולי שונה
גרג אייבל מודה שהוא מנהל שונה מבאפט. "אני אוהב לדבר עם המנהלים, לחבר ביניהם, להבין מה קורה בשטח. זה עובד לנו טוב."
הומור עצמי מבאפט
"אני כבר לא עובד כמו פעם – גרג עושה את זה הרבה יותר טוב ממני. וזה בסדר גמור."
לא עושים רעש – עובדים בשקט
"גם כשאנחנו לא רוכשים – אנחנו לא שוקטים. בודקים, קוראים, מחכים להזדמנות אמיתית."
השקעות ביפן
ברקשייר שותפה לחמש מחברות המסחר הגדולות ביפן – ומרוצה מאוד. "זה אחד הקשרים הכי מוצלחים שיצרנו. לא מתכוונים למכור שם כלום."
טים קוק מקבל קרדיט
באפט הודה: "טים עשה לברקשייר יותר כסף ממני. זה קצת מביך – אבל גם מעיד על כמה אני סומך עליו."
חשש ממדיניות בזבזנית
באפט מזהיר מהמשך ניהול גירעונות כרוניים: "זה לא יוכל להימשך לנצח. אבל אף אחד לא רוצה לטפל בזה עכשיו."
לא הכל משתנה
"אנשים לא משתנים. יש בהם תאוות בצע, פחד, תקווה – אותו דבר מאז ומתמיד. רק הטכנולוגיה התחלפה."
התנגדות למכסים
באפט יצא נגד מדיניות מכסים שמגבילה סחר: "ככל שכולם יהיו עשירים יותר – גם אנחנו נרוויח יותר. לא צריך להילחם בזה."
הספרים נחטפו
הספר שחולק לציון 60 שנה לברקשייר אזל במהירות. "לא נשאר עותק אחד על המדפים – ואנחנו לא מתכוונים להדפיס מחדש."
חזון, לא רווח רגעי
"אנחנו לא בונים רבעון – אנחנו בונים חברה. מי שמחפש תוצאה מהירה – לא יבין את ברקשייר."
מבט אישי וסנטימנטלי
"אם תזכרו אותי, תזכרו את הגרסה שלי בגיל 94 – לא בגיל 40 עם השיער," התבדח באפט.
הולכים רק על מה שמבינים
גרג אייבל הבהיר: "אם זה מורכב מדי או לא ברור – זה לא בשבילנו. אנחנו אוהבים פשוט והגיוני."
סביבת העבודה קובעת הכל
"יותר חשוב עם מי אתה עובד מאשר כמה אתה מרוויח. זה מה שבונה אותך לאורך זמן."
תהיו קודם בני אדם
"אם אתם רוצים להיות משקיעים חכמים – קודם כל תהיו אנשים טובים. זה הבסיס."
לא עושים מזה קרקס
באפט: "אני לא פה בשביל שואו – אני פה כי אני אוהב את זה. ואם לא הייתי אוהב – לא הייתי כאן."
סקרנות מנצחת הכל
"הסקרנות היא מנוע הצמיחה הכי חזק שיש. תקראו, תשאלו, תתעניינו – וזה יוביל אתכם רחוק."
גמישות – שם המשחק
ברקשייר לא תקועה בשום תבנית. באפט: "אם צריך לשנות כיוון – נשנה. אין לנו אגו, יש לנו מטרה."
המשקיעים נוהרים
יותר מ־20,000 איש הגיעו לאומהה – למרות האיומים, המצב הפוליטי והמצב הכלכלי. "זה לא רק כנס – זה אירוע קהילתי."
מזומן לא בוער
"לא נמהר להשקיע. הכסף לא בוער בכיס. אם אין הזדמנות – לא נבזבז."
הכיוון ברור
באפט ואייבל סיכמו את כל השיחה במסר פשוט: ממשיכים באותה הדרך, באותם ערכים – רק עם מישהו אחר ליד ההגה.
אל תתאהב בהשקעה כושלת
"אם משהו לא עובד – תמכור". השקעות שלא מתקדמות, לא מצדיקות סבלנות אין-סופית. לדעתו, אחת השגיאות הנפוצות של משקיעים היא עקשנות: "האגו גורם להם להישאר בעמדה גרועה – במקום פשוט להודות בטעות ולעבור הלאה."
ירידות חדות הן מתנה לטווח הארוך
"הדבר הכי טוב שיכול לקרות לך כמשקיע לטווח ארוך הוא שהשוק יקרוס."
״מחירים נמוכים מאפשרים לרכוש מניות איכותיות בזול, מה שמייצר תשואה גבוהה בעתיד. כל עוד יש סבלנות – הקריסה היא לא אסון, אלא הזדמנות.״
אתה לא סוחר – אתה הבעלים
כשאתה קונה מניה, אתה בעצם קונה עסק. "תחשוב כמו בעלים, לא כמו ספקולנט." אל תעקוב אחרי השערים היומיים, אלא אחרי איכות החברה, המנהלים, והמגמה ארוכת הטווח שלה.
כשהאיש שהפך את ההשקעות לאמנות מדבר – העולם עוצר. זה מה שקרה באומהה, ברגע שבו וורן באפט לקח נשימה, הביט בקהל ואמר בפשטות שזו תהיה השנה האחרונה שלו כמנכ"ל ברקשייר.
לא היה מדובר בעוד כותרת עסקית, אלא בתחושת פרידה מאחד האנשים שהשפיעו יותר מכל על עולם ההשקעות המודרני. זה הרגיש כמו הרגע שבו נפרדים מהמורה הזקן שהוביל דורות שלמים – לא בצעקות, אלא בשקט חכם, עם שובל של מספרים שאין להם תחרות.
וזה לא רק הסמליות – זו גם המתמטיקה. מבט אחד בטבלת התשואות של ברקשייר האת'וויי לאורך השנים חושף עובדה פשוטה: באפט לא היה רק "המנטור", אלא גם המשקיע הכי מוצלח בתולדות השוק. עם תשואה מצטברת של יותר מ־5,500,000% בין 1965 ל־2024, וביצועים שנתיים ממוצעים של כמעט 20% – הוא הביס את מדד ה-S&P 500 בהפרש כפול כמעט.
1 צפייה בגלריה
תשואת ההשקעות של באפט מול ה-s&p500
( מקור: Berkshire Hathaway INC. Shareholder Letters )
ביום שבו באפט נולד מדד הדאו ג'ונס היה 240 נקודות. היום הוא מעל 40,000. מניות תמיד עולות בטווח הארוך. תשקיעו, תלמדו ובעיקר תצליחו!
גיא נתן חי את עולם המאקרו כלכלה, הפיננסים, ושוק ההון למעלה משמונה שנים. גיא הוא הבעלים של חברת גיא נתן בע''מ העוסקת בליווי פיננסי ובהכשרת משקיעי ערך, ובנוסף הוא הבעלים של קרן הגידור Valley. יוצר הפודקאסט המצליח ''מפת החום'' שבו מתארחים מדי שבוע בכירי המשק הישראלי, המתעסקים בתחומי הכלכלה. ניתן לעקוב אחריו בערוץ האינסטגרם ובאתר האינטרנט שלו.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
