לאחר קאמבק מרשים של הבורסה בת״א בשנת 2024 שהשיגה תשואה של כ-29% במדד הדגל ת״א 125, מהגבוהות בעולם, שנת 2025 נפתחה עם מגמה דומה כאשר מדד ת״א 35 המרכז את 35 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה בת״א רושם תשואה של כ-2.9% מתחילת ינואר ומדד ת״א 125 רושם תשואה נאה של כ-3%.
2 צפייה בגלריה
השוואת מדד ת"א 125
השוואת מדד ת"א 125
השוואת מדד ת"א 125
(הבורסה בת״א)

החוזקה בשוק המקומי מורגשת היטב בהשוואה לחולשה שמציגה הבורסה האמריקאית מתחילה השנה עם תשואה שלילית של כ-0.9% במדד ה-S&P500 הפופולרי.
ניתן למנות הסברים רבים בראשם הצפי לבום כלכלי לאחר סיום המלחמה כמו גם פשרה מסתמנת בעניין הרפורמה המשפטית שעשויה להחזיר חלק מהכספים שיצאו עם תחילת המחאה מחשש לפגיעה בדמוקרטיה.
רונן מנחם, כלכלן השווקים הראשי של מזרחי טפחות, מונה את הסיכויים לצד הסיכונים במהלך השנה הקרובה.
שנת 2024 הייתה השנה של הבורסה בת״א ולא מעט משקיעים נותרו בחוץ, לדעתך המגמה תימשך גם בשנת 2025?
"ההתאוששות בשוק המניות הישראלי החלה למעשה ברבע האחרון של השנה שעברה וזאת על רקע שיפור של ממש בסנטימנט הביטחוני ונתונים כלכליים שהצביעו על כך שהמשק מתמודד היטב עם המצב. לקראת סוף השנה נבלם הגידול בגירעון הפיסקאלי והממשלה הציגה יעד גירעון שאפתני ופוחת לשנת 2025. המשך העליות השנה בהחלט נראה תרחיש סביר, אם כי להערכתי, חלק מהאופטימיות תיארתי כבר גלום בעליות שהיו עד כה. לכן, סביר להניח כי התנהלות השוק תהייה מידתית יותר, עם הפוגות בדרך ומעקב צמוד הן אחר ההתפתחויות הפוליטיות (בדגש על חזרת הרפורמה המשפטית) והביטחוניות (בדגש על המשך השקל בצפון והתקדמות בזירה הדרומית) והן אחר הנתונים הכלכליים. הציפיות לכך שהריבית תרד במהלך המחצית השנייה של השנה עשויות לספק רוח גבית נוספת. עם זאת, יש זיקה בין שוקי המניות בארץ לשווקים בחו"ל, בדגש על ארה"ב, כך שחלק מסוים מהצפי האופטימי לגבי השוק המקומי נסמך גם על רוח גבית מעבר לים. יצוין, כי תחת תרחיש אפשרי של ציר מדיני בהולכת ארצות הברית וסעודיה, אם וכאשר, פוטנציאל העליות של השוק גבוה מאוד. מנגד, הידרדרות ביטחונית חוזרת, חלילה, או חזרה לרפורמה משפטית ללא מחנה רחב, עלולה גם להוליך לירידות חוזרות.

2 צפייה בגלריה
רונן מנחם, כלכלן השווקים הראשי של מזרחי טפחות
רונן מנחם, כלכלן השווקים הראשי של מזרחי טפחות
רונן מנחם, כלכלן השווקים הראשי של מזרחי טפחות
(יח״צ מזרחי טפחות)
חלק מגופי הדירוג ציינו את הרפורמה המשפטית והמלחמה כגורמי הסיכון העיקריים להשקעה בישראל, מתי לדעתך נראה את הדירוג עולה חזרה בהינתן שאכן תושג פשרה והמלחמה תסתיים סופית?
"ראשית, סיום המלחמה וחקיקה משפטית תוך פשרה עשויים להיות הטריגרים החזקים ביותר להמשך העליות הנאות בשוקי המניות. עם זאת, אין לצפות להעלאה קרובה של דירוג החוב של ישראל, מכמה טעמים: ראשית, אין עדיין ביטחון כי שתי ההתפתחויות הללו אכן תתרחשנה. שנית, היות ותחזית דירוג החוב של ישראל אצל שלוש חברות הדירוג הינה שלילית, יהיה צורך שהתחזית תהפוך ניטראלית, ורק בשלה בבא תשקולנה החברות הללו להעלות את הדירוג. הן שינוי התחזית והן העלאת הדירוג עצמו הינם תהליכים שעשויים לקחת מספר חודשים עש שיוצאו לפועל. מכאן, סביר ששנת 2025 תסתיים עם רמות הדירוג הנוכחיות, אך לא מן הנמנע כי התחזית תהפוך ניטראלית, מה שיאפשר תרחיש של העלאת הדירוג בשנה הבאה. מכל מקום, גם כיום, לאחר הורדות הדירוג שכבר התרחשו בשנה שעברה, המשק עדיין מדורג בדרגת השקעה (קבוצת החוב האיכותית)."
האם לדעתך השוק הישראלי כבר מתמחר נורמליזציה עם סעודיה?
"אני סבור כי השוק לא מגלם כעת נורמליזציה עם סעודיה. נחוצים עוד מספר תנאים להתקיים על מנת שרגלו של יורש העצר מוחמד בן סלמן תדרוך על אדמת ישראל. סעודיה אומרת זאת בעצמה. בראש ובראשונה הממלכה מתנה זאת בהתקדמות בנושא הפלסטיני, נושא מורכב שהניסיון מראה וכך גם לפי המומחים – יארך זמן רב. עם זאת, ככל שארצות הברית תשכיל להקים את הציר המדובר ויתברר כי הסיכוי לנורמליזציה האמורה גדל, השוק עשוי להגיב מהר ובעוצמה."
פרי אמסלם הינו מנהל פלטפורמת בורסה 360 ומשמש כיועץ שוק ההון לחברות ציבוריות ופרטיות. אין לראות באמור המלצה לפעילות בשוק ההון וני״ע השונים. לתכנים נוספים על שוק הישראלי מוזמנים להצטרף לעקוב אחרינו בערוץ הוואטסאפ וכן להצטרף לערוץ הטלגרם
*אין בנכתב המלצה לפעילות בני״ע או תחליף ליעוץ.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.