אם עקבתם אחרי שער הדולר בימים האחרונים, סביר להניח שהרגשתם כמו ברכבת הרים. רק לפני כשבוע שער הדולר-שקל התקרב לרמת שפל של 2.8 שקלים, אך לפתע שינה כיוון וזינק במהירות כמעט עד ל-3 שקלים לדולר. אלא שכמעט באותה מהירות, בתוך פחות מיום, חלק משמעותי מהמהלך הזה כבר נמחק והשקל שב להתחזק. אם אתם משקיעים בשוק ההון, מתכננים חופשה בחו"ל או פשוט מוטרדים מיוקר המחיה, התנודתיות הזו היא קריאת השכמה שמחייבת הבנה של הכוחות הדרמטיים הפועלים כעת בשוק המקומי והעולמי.
מה עמד מאחורי הפיחות המהיר של השקל?
הזינוק הקצר בדולר לא קרה בוואקום, אלא נבע מ"סערה מושלמת" של מספר גורמים במקביל. במישור המקומי, נגיד בנק ישראל התבטא לאחרונה והזכיר כי ייסוף השקל (התחזקות המטבע המקומי) הוא דווקא אחד הגורמים החשובים שממתנים את האינפלציה בישראל. בנוסף, הנתונים חשפו כי בנק ישראל רכש מט"ח בסכום משמעותי של כ-800 מיליון דולר במהלך חודש מאי כדי למתן את התחזקות השקל. תוסיפו לכך יום של לחימה והסלמה ישירה מול איראן, יחד עם ירידות חדות בשווקי המניות בחו"ל - וקיבלתם מתכון בטוח לבריחת משקיעים לחוף המבטחים של הדולר האמריקאי.
למה זה רלוונטי עכשיו ולאן פנינו מועדות?
בשורה התחתונה, יותר מאשר לנתח כל אגורה שעולה או יורדת, התנודתיות הנוכחית מלמדת אותנו שהשוק המקומי רגיש מאי פעם לשילוב של ארבעה משתנים: מדיניות הריבית, התערבות בנק ישראל, פרמיית הסיכון הגיאופוליטית והסנטימנט הגלובלי. במבט חצי שנה קדימה, התחזיות הכלכליות מעריכות ששער החליפין ינוע סביב 2.85 עד 2.95 שקלים לדולר. ההתפתחויות הללו מתרחשות רגע לפני שבנק ישראל עשוי, על פי חלק מההערכות, לבצע הפחתת ריבית בתחילת יולי, צעד שעשוי להחליש מעט את השקל מול סל המטבעות.
איך זה משפיע על הכיס והתיק שלכם?
שער הדולר משפיע ישירות על מחירי הייבוא, ולכן גם על האינפלציה שלנו. למרות התנודות במט"ח, מדד המחירים לצרכן של חודש מאי צפוי דווקא לרדת בכ-0.2%, בין היתר בזכות ירידה עונתית במחירי טיסות ונופש. עבור המשקיע הפשוט, הדולר הוא רכיב קריטי בתיק ההשקעות. אם אתם מחזיקים בקרנות נאמנות או תעודות סל העוקבות אחר מדדים בארה"ב (ללא גידור מטבעי), התחזקות הדולר מגדילה את התשואה השקלית שלכם, בעוד שנפילה שלו שוחקת את הרווחים שאתם רואים בוול סטריט.
סיכונים שחשוב להכיר - הכוח שמעבר לים
הניסיון לתזמן את שוק המט"ח ("לקנות בנמוך ולמכור בגבוה") הוא מסוכן ותמיד היה בגדר הימור. מעבר לסיכונים הביטחוניים הברורים בישראל, ישנם כוחות אדירים הפועלים בארה"ב: דוח התעסוקה האחרון שם הפתיע בעוצמתו והציג תוספת של 172 אלף משרות, נתון שמקטין מאוד את הסיכוי לכך שהבנק המרכזי האמריקאי יוריד ריבית בקרוב. ריבית דולרית שנשארת גבוהה לאורך זמן תומכת בהמשך התחזקות הדולר בעולם, ומקשה על השקל לשמור על יציבות.
הדולר היה ונשאר כלי חשוב ומרכזי לפיזור סיכונים בתיק ההשקעות הישראלי, במיוחד בתקופות של חוסר ודאות ביטחונית ופוליטית. עם זאת, אין צורך להירתע מכל קפיצה יומית של אחוז לכאן או לכאן. בסופו של דבר, למרות סערות נקודתיות, המלצת הזהב נותרת בעינה: שמרו על תיק מפוזר הכולל חשיפה מותאמת הן לשקל והן למטבע חוץ, המשיכו לעקוב אחר נתוני המאקרו, והימנעו מפעולות פזיזות המבוססות על כותרות של רגע.
שלו אייש הינו חוקר שוק ההון, בעל רישיון סוכן פנסיוני המתמחה בהשקעות, ומייסד קהילת "הכוח של השקעה". עוסק בניתוח דוחות כספיים, מגמות גלובליות ופרשנות מאקרו לשווקים בארה"ב ובישראל.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
