מרבית המשקיעים בשוק המניות מכירים היטב את מנגנון ההנפקות השגרתי של מכרז ציבורי בו החברה מאפשרת לציבור המשקיעים לבצע הזמנות בהתאם למכרז ולרכוש מניות/כתבי אופציות או אג״ח בהתאם לתוצאות המכרז, אך לאור שאלות שקיבלנו לא אחת על הנפקת זכויות, התרשמנו שחלק מהמשקיעים פחות מכירים את מנגנון הנפקת הזכויות ואת היכולת להשתתף בו ומקווים שהכתבה הבאה תעשה מעט סדר.
מהי הנפקת זכויות?
הנפקת זכויות כשמה היא מתן זכות לבעלי המניות הקיימים להגדיל את השקעתם הכספית בחברה בה הם כבר משקיעים ולמעשה לשמור על חלקם בהון החברה (לעיתים אף להגדיל אותו אם חלק מהמחזיקים האחרים בוחרים שלא לממש את הזכות). זאת אומרת - גיוס הון שמעניק עדיפות לבעלי המניות הקיימים.
איך זה מתבצע פרקטית?
החברה מפרסמת דו״ח הצעת מדף בדרך של זכויות שמופנה לבעלי המניות הקיימים (לעיתים גם למחזיקי ני״ע נוספים כמו כתבי אופציות) בו היא מציעה להם ביחס מסויים להחזקתם לרכוש מניות נוספות במחיר מסויים (בד״כ ישנו דיסקאונט על מחיר הבורסה) לזמן קצוב שאחריו למעשה הזכות פוקעת.
דוגמה להמחשה - חלל תקשורת
חלל תקשורת גייסה כ-69 מיליון שקלים בהנפקת זכויות שנערכה באוקטובר האחרון כחלק מהסדר החוב שאפשר למעשה לחברה לצאת לדרך חדשה.
מבנה ההנפקה:
כל מי שהחזיק 80 מניות של חלל תקשורת קבל זכות לרכוש 78 מניות נוספות בתמורה ל-156 ש"ח (משקף ₪2 למניה) במקרה זה מדובר בהצעה אטרקטיבית שזכתה להיענות מלאה של המחזיקים היות ומחיר המניה עמד על כ-5.42₪.
מתי החברה תעדיף הנפקת זכויות?
בד״כ כשיש בעלי שליטה ומחזיקים גדולים שמעוניינים לשמור על חלקם בהון ולהזרים את הכסף החברה תבצע הנפקת זכויות ובעלי השליטה יודיעו על כוונתם לממש את הזכויות ולשמור על חלקם בהון ללא צורך ביציאה לרוד-שואו במטרה לגייס כסף ממשקיעים חדשים, דבר שבד״כ מלווה בעלויות גבוהות יותר ולוקח זמן רב יותר לצד דילול של בעלי המניות הקיימים שלא משתתפים בהנפקה.
איך אפשר להשתתף בהנפקת זכויות גם אם אני לא מחזיק?
סוד השמור בעיקר למשקיעים מתוחכמים הינו האפשרות להשתתף בהנפקת זכויות גם אם לא החזקתם את המניה במועד הקובע (המועד מופיע בדו״ח ההצעת מדף).
איך זה מתאפשר? למחזיקים במניה שקבלו את הזכות ולא מעוניינים או לא נזילים בכדי לממש את הזכות ולרכוש מניות נוספות ישנה אפשרות למכור את הזכות ביום המסחר בזכויות שמתקיים בד״כ 3 ימים לפני המועד האחרון למימוש הזכויות אחריהם הזכות פוקעת ללא תמורה(התאריך מופיע בדו״ח ההצעה).
במצב כזה גם מחזיק שלא החזיק מניות בעבר יכול לרכוש את הזכויות ביום המסחר בזכויות לממש אותם בהתאם לתנאי המימוש ולהפוך לבעל מניות.
חשוב מאוד לקרוא היטב את דו״ח הצעת המדף ולהסתכל על הסעיפים החשובים:
1. אופן ההצעה והתנאים - הסעיף החשוב ביותר שבו מפורט אלו ני״ע נחשבים כמזכים (זכאים להשתתף בהנפקת הזכויות) באיזה יחס (בדוגמה לעיל כל 80 מניות זכאיות לזכות אחת) ומה כוללת כל זכות (בדוגמה לעיל כל זכות מאפשרת לרכוש 78 מניות בתמורה ל-156₪ המשקפים 2₪ למניה בודדת).
2.הגדרות - שם מפורטים התנאים כולל המועד הקובע (אם לא החזקתם במועד שנקבע - לא תהיו זכאים לקבל זכות!) ,המועד האחרון למימוש (אחריו אם לא הודעתם לבנק/ברוקר שאתם ממשים למעשה איבדתם את הזכות) ויום המסחר בזכויות שבו אם תחליטו שאתם לא רוצים לממש את הזכות אתם יכולים פשוט למכור אותה במסחר ביום המיוחד שנקבע למסחר בזכויות. בהצלחה!
פרי אמסלם הינו מנהל פלטפורמת בורסה 360 ומשמש כיועץ שוק ההון לחברות ציבוריות ופרטיות. אין לראות באמור המלצה לפעילות בשוק ההון וני״ע השונים. לתכנים נוספים על שוק הישראלי מוזמנים להצטרף לעקוב אחרינו בערוץ הוואטסאפ וכן להצטרף לערוץ הטלגרם
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
