משקיעים רבים בוחרים במדד ה-S&P 500 מתוך הנחה שהוא מספק פיזור רחב ובטוח על פני 500 החברות הגדולות באמריקה. אך נתונים חדשים חושפים תמונה מפתיעה ולעיתים מדאיגה: השוק האמריקאי מעולם לא היה ריכוזי יותר. למעשה, קומץ חברות - "השבע המופלאות" (Mag7) - סוחבות על גבן את המדד כולו, בעוד שאר 493 החברות נותרות הרחק מאחור. אם יש לכם קרן השתלמות, פנסיה או תיק השקעות הצמוד למדד, הנתונים הבאים קריטיים עבורכם.
המספרים הם לא פחות: 7 מול 493
כדי להבין את עוצמת הריכוזיות, צריך להסתכל על הביצועים בשנה האחרונה. באופן חסר תקדים, "השבע המופלאות" (הכוללות את אנבידיה, מיקרוסופט, גוגל, אמזון, מטא, טסלה ואפל) אחראיות ללא פחות מ-54% מסך העליות של מדד ה-S&P 500. לשם השוואה, כל שאר 493 החברות במדד יחד תרמו רק 46% מהתשואה. המצב קיצוני עד כדי כך שמניית NVIDIA לבדה אחראית לכמעט 20% מהעלייה של המדד כולו בשנה החולפת.
שליטה מוחלטת ברווחים
הדומיננטיות אינה מסתכמת רק במחיר המניה, אלא נובעת מרווחיות אדירה. שבע החברות הללו מייצגות כיום כ-26% מסך הרווחים של כל חברות מדד ה-S&P 500 - נתון שמתקרב לשיא היסטורי.
במבט ענפי, המספרים מדהימים עוד יותר:
סקטור הטכנולוגיה: 7 החברות הללו אחראיות ל-67% מהרווחים בסקטור, למרות שיש בו כ-70 חברות נוספות. המשמעות היא ש-10% מהמניות בסקטור מייצרות שני-שליש מהרווח הנקי שלו.
סקטור התקשורת: החברות הגדולות הללו מהוות 65% מרווחי הסקטור.
האם המגמה עומדת להשתנות ב-2026?
כאן הדברים נהיים מעניינים עבור המשקיע שמסתכל קדימה. ניתוח צמיחת הרווחים (Earnings Growth) מראה כיצד הפער נפער - ומתי הוא עשוי להצטמצם. בשנת 2023, בעוד "השבע המופלאות" הציגו זינוק של 33.3% ברווחים, שאר 493 החברות הציגו התכווצות של 4%. גם ב-2024 נראה כי יש פער עצום: צמיחה של 37.2% למופלאות מול 5.1% בלבד לשאר השוק.
עם זאת, שנת 2025 מסמנת נקודת מפנה פוטנציאלית: התחזיות לסוף שנה מראות כי הפער צפוי להצטמצם משמעותית. בעוד קצב הצמיחה של ה"מופלאות" צפוי להתמתן ל-22.2%, שאר השוק (ה-493) צפוי להתעורר עם צמיחה של כ-9.1% - כמעט כפול מהקצב הנוכחי.
סיכונים והזדמנויות למשקיע
המצב הנוכחי יוצר דילמה - מצד אחד, ההובלה של ענקיות הטכנולוגיה דחפה את התיקים של כולנו למעלה. מצד שני, התלות ב-7 חברות בלבד יוצרת סיכון: אם הסנטימנט כלפי אחת מהן ישתנה, המדד כולו יספוג מכה. הנתונים לקראת 2026 מרמזים שאולי הגיע הזמן לא להספיד את הכלכלה המסורתית (הבנקים, התעשייה והקמעונאות), שעשויות לחזור ולתרום חלק משמעותי יותר בצמיחת התיק.
אנחנו נמצאים בתקופה של ריכוזיות היסטורית, שבה קומץ חברות מכתיב את הקצב. בעוד שאי אפשר להתעלם מהעוצמה של ענקיות הטכנולוגיה, המשקיע החכם צריך להסתכל אל מעבר לכותרות של היום. התחזיות ל-2026 מראות שהזדמנויות עשויות לצוץ דווקא ב-493 החברות שנותרו בצל בשנים האחרונות. הקפידו על פיזור, עקבו אחר הדוחות, ואל תניחו שמה שהיה הוא שיהיה.
שלו אייש הינו חוקר שוק ההון ומייסד קהילת "הכוח של השקעה" עוסק בניתוח דוחות כספיים, מגמות גלובליות ופרשנות מאקרו לשווקים בארה"ב ובישראל.
האמור אינו מהווה ייעוץ השקעות וכל הפועל על סמך הדברים עושה זאת על אחריותו הבלעדית.
אין לחברת ידיעות תקשורת בע״מ, לאתר ynet או לחברת המברקה פתרונות תקשורת בע״מ זיקה כלשהי לתוכן במובן של ניגוד עניינים או של עניין מיוחד. הכתוב אינו מהווה ייעוץ השקעות ו/או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות במידע בסקירה זו כעובדתי או כמכלול כל המידע הידוע, ולכן אין להסתמך על הכתוב בה ככזה.
