סיכום שבועי: הריבית פגעה באג"ח הקונצרניות

החלטתו המפתיעה של נגיד בנק ישראל, להעלות את הריבית ב-0.25% פגעה באגרות החוב הקונצרניות וגררה את מדדי התל בונד למטה. הזהב הרקיע לשחקים חדשים השבוע, על רקע היחלשות הדולר, והתקרב לרמה של 1,200 דולר לאונקייה

שבוע המסחר התנהל ברובו בנימה חיובית, אך ביום חמישי חזרנו לראות צבע אדום במסכים. בסיכום שבועי מדד תל אביב 25 עלה בכ-1.3% לרמה של כ-1079 נקודות ומדד תל אביב 100 עלה בכ-0.45% לרמה של 1002.5 נקודות. לעומת זאת, מדד הנדל"ן 15 ירד השבוע ב-4%. אגרות החוב הקונצרניות נפגעו השבוע מעליית הריבית כך שמדד תל בונד 20 ירד ב-0.7% ומדד תל בונד 40 ירד בכ-0.8%.

 

אירוע המאקרו המהותי של השבוע היה העלאת הריבית המפתיעה למדי של בנק ישראל. מדובר בעליה של כרבע אחוז, מרמה של 0.75% לרמה של 1%. עדיין מדובר ברמת ריבית נמוכה ביותר, שכן ניתן לומר באופן גס כי הריבית הממוצעת ששררה בשנים האחרונות בישראל עמדה על כ-4%.

 

בנק ישראל העלה את הריבית על רקע כך שנראה כי בעוד מספר חודשים האינפלציה עלולה להרים את ראשה. בין הגורמים ללחצים האינפלציוניים ניתן למנות את עליית מחירי הסחורות בעולם, עליה חדה בכמות הכסף הנזיל, עלייה בביקושים והעלייה המתוכננת במחירי המים בישראל.

 

סוגיית העלאת הריבית מציבה בפני בנק ישראל התמודדות מורכבת, שכן עליית הריבית מובילה להתחזקות המטבע המקומי ובכך עלולה לפגוע בייצואנים, אשר סובלים ממילא מחולשת הדולר והמשבר העולמי. ההכרעה לטובתה של העלאת הריבית הגיעה מכיוון נתונים מעודדים לגבי המשק הישראלי בכלל ובפרט לגבי הייצוא מישראל (לדוגמא, השבוע פורסם כי מספר המובטלים ירד בשיעור 0.3%).

 

בזירת הסדרי החוב

השבוע שיגרה אפריקה ישראל תגובה באורך של 30 עמודים לבקשתם של נציגי איגרות החוב מסדרה ט' לפירעון התשלום עבור איגרות החוב במלואן ובאופן מיידי. את התגובה ניתן לתמצת במשפט הבא: "אם החברה תפרע את התחייבויותיה כלפי מחזיקי איגרות החוב מסדרה ט', עלול הדבר לסכל את יכולתה לעמוד גם בהתחייבותה ארוכות המועד כלפי יתר המחזיקים, וזאת לצד האפשרות כי מהלך שכזה יהווה עילה להעמדה לפירעון מיידי מצד יתר נושיה".

 

הודעה זו עוררה הדים בשוק. הרשות לניירות ערך, מצידה, שיגרה גם כן תגובה לבית המשפט, לפיה היא מצדדת בעמדתם של בעלי האג"ח מסדרה ט'. כמו כן, פורסם כי המדינה בוחנת לסיים את ההתקשרות עם אפריקה בפרויקט הרכבת הקלה בתל אביב. המשך העלילה בשבוע הבא...

 

עונת הדו"חות הכספיים

השבוע עונת הדו"חות הגבירה הילוך כך שזכינו לשמוע על תוצאותיהם של מספר חברות מהותיות.

 

בנק מזרחי טפחות פרסם ביום שני דו"ח כספי טוב ויציב. הבנק הציג רווח של 156 מיליון שקל, גבוה מתחזיות האנליסטים, וזאת לעומת כ 140 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. שיעור התשואה על ההון עמד על כ-10.2%. נקודה חיובית נוספת בדו"חות הייתה ההפרשה הנמוכה לחובות המסופקים - 82 מיליון שקל לעומת 117 מיליון שקל ברבעון המקביל.

 

בנק הפועלים דיווח גם כן השבוע על תוצאותיו לרבעון השלישי, אשר היו טובות במעט מהתחזיות. הרווח ברבעון עמד על כ-425 מיליון שקל - ירידה של 3.6% לעומת הרבעון המקביל בשנה בעברה. רווח זה משקף תשואה על ההון של 8.8%.

 

הסעיף המעניין בדו"ח, היה סעיף ההפרשה לחובות מסופקים, אשר בניגוד לסעיף זה בבנק מזרחי, זינק בשיעור חד בשל הפרשה לחוב המיוחס לחברת ממורנד הפרטית אשר בשליטת לב לבייב.

 

דוחות כיל הציגו תוצאות דומות לתחזיות האנליסטים, אך עדיין מדובר בירידה דרמטית ברווחים לעומת רבעון המקביל אשתקד (ירידה של 67%). נזכיר שמניית כיל הייתה ה"כוכבת" של השוק עד המשבר האחרון, וזאת בשל העלייה במחירי הסחורות והדשנים. החל מאמצע 2008 המניה צללה מטה, אך מתחילת השנה הנוכחית תיקנה באופן חד ביותר, ועלתה בשיעור של כ-103%.

 

גם חברת האם של כיל, החברה לישראל, פרסמה השבוע את דו"חותיה, וסיכמה את הרבעון עם הפסד של 11 מילון דולר, לעומת רווח נקי של 253 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. כצפוי, הסיבה להפסדיה של החברה הינה חברת הבת צים אשר כיכבה בכותרות בתקופה האחרונה. צים סיימה את הרבעון השלישי עם הפסד של 206 מיליון דולר.

 

הכל זהב

השבוע כיכבה המתכת היקרה בכותרות, כאשר מחיר אונקיית זהב הגיע לשיאים והתקרב לכיוון 1200 דולר לאונקיה במהלך המסחר(!!), אך לבסוף נסגר השבוע המסחר בזהב ברמה של 1185 דולר לאונקיה.

 

מחיר הזהב מתנהג הפוך מהדולר, אשר הגיע השבוע לרמות נמוכות מזה 15 חודשים למול סל המטבעות, שכן הזהב נחשב כהשקעה חלופית לדולר, מעין חוף מבטחים. השבוע היו הערכות על כך שבנקים מרכזיים ברחבי העולם יגדילו את רכישות הזהב מקרן המטבע הבינלאומית והביקוש לו יגדל. מתחילת השנה עלה מחיר החוזים על הזהב בשיעור של כ-36%.

 

יסמין אורנשטיין היא אנליסטית בכלל פיננסים וטל חודארה היא מנהלת השקעות בכלל פיננסים