פישר הפתיע את המשקיעים באג"ח השקליות
הודעת הנגיד על העלאת הריבית הובילה לירידות באג"ח הממשלתיות. המשקיעים מתחילים להרגיש לא בנוח עם התשואות הנמוכות של האג"ח הקונצרניות בדירוגים גבוהים. השבוע הקרוב יעמוד בסימן השקת מדד התל בונד השקלי, שצפוי לעורר עניין רב
האירוע שהשפיע יותר מכל על שוק האג"ח השבוע, היה החלטתו המפתיעה של נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, להעלות את ריבית בנק ישראל ברבע אחוז, לשיעור של 1%. הודעה זו הגיעה לאחר פרסום מדד חודש אוקטובר, שתאם את הציפיות המוקדמות, (0.2%), ולוותה בהסבר שממנו ניתן ללמוד כי בנק ישראל חושש מהתפרצות אינפלציונית עתידית מעל הטווח שקבעה הממשלה (3%-1% בשנה) אך עם זאת, אין מדובר בהתחלת מגמה של העלאת ריבית על ידי בנק ישראל, אלא הנגיד יבחן בכל חודש את נתוני המאקרו והאינפלציה ויקבל החלטה לגבי שיעור הריבית.
מהתנהגות שוקי האג"ח השונים בעקבות הודעת הנגיד, עולה כי השחקנים בשוק הופתעו מהעלאת הריבית, ולראיה - חזינו בירידות של עד רבע אחוז באג"ח הממשלתיות השקליות ביום שלאחר פרסום הודעת הריבית, ובירידות חדות יותר של עד חצי אחוז באג"ח הממשלתיות צמודות המדד. בסיכום שבועי נרשמה מגמה מעורבת באג"ח הממשלתיות השקליות, כשבאג"ח השקליות הקצרות נרשמו ירידות של כ-0.3% ואילו באג"ח השקליות הארוכות נרשמה עלייה בשיעור דומה. האגח הממשלתיות הצמודות ירדו בסיכום שבועי בכ-0.3%
מדדי התל בונד השונים גילו השבוע חולשה אף קודם להודעת הריבית, כשמדדי התל בונד 20, 40 ו-60 (הכוללים איגרות חוב קונצרניות צמודות למדד בריבית קבועה) סיימו את השבוע בירידה של כ-1%. את הירידות במדדי התל בונד ניתן לייחס הן למח"מ (משך חיים ממוצע) הארוך יחסית של מרבית האג"ח במדדים אלו (המח"מ הממוצע במדדי תל בונד 20 ו-40 הינו כ-5.3 שנים), הן למימוש רווחים של הציבור/מוסדיים, אשר מתחילים לחוש אי נוחות לאור רמות התשואה הנמוכות באג"ח בעלות הדירוגים הגבוהים, והן, כמובן, להודעת הריבית.
הנפקות מוצלחות
השבוע הסתיימו בהצלחה שתי הנפקות של חברות בדירוג A+. הראשונה שבהן, נכסים ובניין, הנפיקה אג"ח שקלי במח"מ של כ-4 שנים ובתשואה של 5.7% (נכסים ובנין ה'), בהיקף של כ-430 מיליון שקל , וזכתה לביקושי יתר של כמעט פי 3. נציין כי לאור היקפה ודירוגה של סדרה זו, היא תיכלל במדד התל בונד השקלי שיושק בתחילת דצמבר.
ההנפקה השנייה היא של חברת נצבא, אשר הנפיקה לאחר מספר רב של שנים אג"ח סחירה צמודת מדד במח"מ של כ-3.5 שנים, בתשואה של כ-3.2% ובהיקף של 180 מיליון ש"ח(נצבא ד').
הסדר החוב של אפריקה
ואי אפשר לסיים בלי אזכור של פרשת אפריקה. השבוע, זכו מחזיקי אג"ח ט' לרוח גבית בלתי צפויה, כאשר הרשות לני"ע מסרה לביהמ"ש את עמדתה, לפיה על מנת לאשר את הסדר החוב יהיה על אפריקה לזכות ברוב מיוחד בכל אחת ואחת מסדרות האג"ח השונות, כאשר קרוב לוודאי שבאסיפת אג"ח ט' לא תזכה אפריקה לתמיכה.
החדשות הרעות, המשיכו לנחות על אפריקה, בשעה שהתברר כי הבנקים המחזיקים בשעבוד על מניות בעל השליטה, לב לבייב, מערימים קשיים ואינם מסכימים לטיוטת הסדר האג"ח שחתמו אפריקה ונציגות בעלי אג"ח, כאשר מתברר שאף לחברי נציגות האג"ח הארוכה יש השגות על ההסדר בין לבייב לבנקים...
ב-2 בדצמבר ייערך דיון בביהמ"ש המחוזי בתל אביב בנושא, ודומה כי לאחריו יתחיל מצב הדברים באפריקה להתבהר.
השבוע הבא צפוי לעמוד בסימן השקת מדד התל בונד השקלי, שאמור לעורר עניין רב בקרב המשקיעים.
גיל נויברגר הוא מנכ"ל רוטשילד קרנות נאמנות, ויריב יוריסטה הוא אנליסט בבית ההשקעות רוטשילד
לפנייה לכתב/ת 
