קופות הגמל: היפוך מגמה וצפי לתשואה שלילית בנובמבר

המגמה השלילית בשוקי המניות בישראל ובחו"ל, על רקע השפעותיו המאוחרות של משבר האשראי, גררו תשואות שליליות בתעשיית קופות הגמל - כך עולה מתחזית ביצועי קופות הגמל של מיטב לחודש נובמבר.

על פי תחזיות מיטב, צפויות קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות להציג תשואה שלילית ברוטו של כ-2.1% עד 1.8% המייצגת תשואה ריאלית שלילית של כ-2.3% עד 2.1%. זאת, על רקע מדד אוקטובר שעלה בשיעור של 0.1% ודמי הניהול הנגבים.

התשואה הנומינלית ברוטו הממוצעת של שלוש קופות הגמל הגדולות בנובמבר צפויה להיות סביב 1.8%- ומתחילת השנה (ינוארעד נובמבר 2007) צפויה להיות חיובית בשיעור של כ-9.5%.

השפעה נוספת בולטת בחודש נובמבר היא השונות הגבוהה ( בין 3%- ל-1.8%-) בין תשואות מנהלי הקופות השונים על רקע התנודתיות בשוק.

תשואות טובות יותר לקופות הגדולות  

מה שבכל זאת סייע לקופות הגמל לצמצם את שיעור הירידות הן איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד, שעלו בחודש נובמבר ב-1.1%, כאשר אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד שמרו על יציבות.

עוד עולה מהאומדנים שמציגה מיטב, כי הקופות הפרטיות צפויות להשיג בנובמבר תשואות פחות טובות מהקופות הגדולות. זאת, בעיקר בעקבות השונות הגדולה שניכרה בין מדדי המניות השונים. מדד ת"א 75 ומדדי היתר רשמו תשואות שליליות חדות יותר מאשר מדד ת"א 25 ומדד ת"א 100. לכן, קופות גמל שרכיב מניות היתר שלהן גבוה יותר יציגו תשואות שליליות עמוקות יותר מקופות הגמל הגדולות, המשקיעות בעיקר במניות מהשורה הראשונה.

בנוסף, המרכיב הקונצרני בקופות הפרטיות גדול יחסית, בעוד שבקרב קופות גמל כדוגמת גדיש, עצמה ותמר המרכיב הממשלתי עדיין גדול יותר. מאחר ומדד הקונצרניות שמר במהלך החודש החולף על יציבות, ואילו מדד אגרות החוב הממשלתיות המשיך לטפס, צפויות קופות הגמל הגדולות לרשום תשואה טובה יותר מהפרטיות.