נותר יציב: המדד שנפגע הכי פחות בבורסה

הטלטלה בשווקים בעולם בשבוע שעבר בעקבות החשש מהכלכלה הסינית יצרה פאניקה גם בבורסת ת"א. הלחץ שתקף את המשקיעים בבורסת תל-אביב השתקף היטב במדדים שסיכמו את שבוע המסחר בירידות חדות. מדד המעו"ף איבד 5.8% בסיכום שבועי, מדד ת"א-100 ירד ב-5.3%, מדד הבנקים צלל בסיכום שבועי ב-5.9% ואת הירידה החדה ביותר רשם מדד האנרגיה ת"א-נפט שאיבד 7.9%. לעומת מדדי הבורסה המרכזיים שצללו בחדות, היה מדד אחד שרשם ירידות מתונות בלבד ובאופן יחסי שמר על יציבות - מדד נדל"ן 15.

לכתבות נוספות בנושא:

• * הנפילה הגדולה: ת"א ננעלה בירידות חדות
• שוק ההון והחיסכון - איך הטלטלות בבורסה משפיעות על הפנסיה שלכם?
  

מדד נדל"ן-15, הכולל את 15 המניות הגדולות ביותר מבין המניות הנכללות בענף הנדל"ן המניב, רשם ירידות מתונות ובסך הכול בסיכום שבועי ירד ב-3.5% בלבד. מתחילת החודש רשם המדד ירידה של 2.5%, בהשוואה לירידה חדה שנרשמה במדד המעו"ף מתחילת החודש – 7.1% וירידה של 6.9% מתחילת חודש אוגוסט במדד הבנקים. מתחילת השנה רשם מדד הנדל"ן-15 תשואה חיובית של 11.4%. הערכה היא שהצפי לדחיית המהלך של העלאת הריבית עשה טוב למניות הנדל"ן המניב, הערכה שבלמה במידה מסוימת את הירידות ומיתנה אותן.

(צילום: ירון ברנר)

שי עזר, אנליסט הנדל"ן של בית ההשקעות IBI, הסביר כי ירידות השערים החדות שנרשמו בשבוע האחרון בבורסה הן תוצאה של אפקט פסיכולוגי שיצר את תופעת העדר, אך בהתייחס לחברות הנדל"ן המניב בסך הכול מדובר בסקטור יציב כאשר החברות הציגו דוחות כספיים טובים עם עלייה בתזרימים ובפדיונות. "הריבית הנמוכה תמכה גם היא בחברות, סביבת הריבית הנוכחית משפיעה לטובה ומביאה להוזלה בעלויות מימון והשכירות נותרת נמוכה".

אוהבים את מניות הנדל"ן

ברורית פיין, אנליסטית נדל"ן בלידר שוקי הון, מדגישה גם היא כי מדובר בחברות יציבות עם תזרים מזומנים גבוה וחברות שמחלקות דיבידנדים, "למשבר בסין יש השפעה משנית מאוד על חברות הנדל"ן, אחת החברות הגדולות המרכיבות את המדד היא עזריאלי שהינה חברה גדולה, יציבה ולא ממונפת. ציבור המשקיעים אוהב את מניות הנדל"ן וחושב שהן דומות לאג"ח יותר מאשר למניות".

עם זאת, מציינת פיין כי ההתייחסות למניות סקטור הנדל"ן המניב כמניות יציבות יחסית, לא כוללת שתי חברות מרכזיות שמגלות הרבה פחות יציבות בתקופה האחרונה - חברת אפריקה ישראל, שבפעילותה העסקית היא חשופה במידה רבה לכלכלת רוסיה וחברת כלכלית ירושלים, שבימים אלה נרכשת ומחליפה את בעלי השליטה.

על רקע הרגיעה שנרשמה בשווקים לצד נתוני מאקרו חיוביים בעולם, חוזרת הערכה כי הבנק המרכזי בארה"ב (הפדרל ריזרב) עשוי להעלות את הריבית האמריקנית בתקופה הקרובה לאחר תקופה ארוכה של כ-7 שנים של ריבית אפסית. עד כמה קרובה העלאת ריבית בארה"ב? להערכת הכלכלנית איילת ניר מבית ההשקעות "יצירות", רגיעה בשווקים יחד עם נתוני מאקרו חיוביים, עשויה להוביל לעליית ריבית כבר בספטמבר או אוקטובר הקרוב.

כיצד תשפיע העלאת הריבית על מניות הנדל"ן? על פי הערכות האנליסטים לא צפויה השפעה משמעותית על המניות בטווח הקרוב ובסך הכול מניות הנדל"ן מוכנות לעתיד. "מניות הנדל"ן הן מוצר מבוקש, מחלקות דיבידנדים ובעלות תשואה קבועה. השוק כרגע לא מאמין שתהיה עליית ריבית בזמן הקרוב. אם בכל זאת תהיה העלאת ריבית, ההשפעה על מניות הנדל"ן תהיה תלויה מאוד בעוצמת העלאה. גם אם תהיה העלאת ריבית בבת אחת, הצפי לירידה הדרגתית מאוד", מסביר שי עזר מאיי.בי.איי.