בנק לאומי: רווח של 917 מיליון שקל ברבעון
הרווח הנקי של בנק לאומי ירד ברבעון הראשון של השנה ב-17.5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך הוא הגבוה מבין הבנקים. הרווח הנקי מפעולות רגילות גדל ב-64.5% והסתכם ב-658 מיליון שקל. תשואת הרווח הנקי על ההון העצמי הסתכמה ב-22.2% לעומת 30.4% בתקופה המקבילה אשתקד
תוצאות הרבעון הראשון של השנה כוללות רווח מפעולות בלתי רגילות בסך של 259 מיליון שקל, עקב מכירת חלק מקופות הגמל של לאומי. בנוסף, הרבעון הראשון של 2006 כלל רווח מפעולות בלתי רגילות בסך של 712 מיליון שקל, על רקע מכירת החזקות לאומי באפריקה ישראל ו-10% ממניות מגדל.
גידול של 5.1%, ל-988 מיליון שקל, נרשם בהכנסות התפעוליות, לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרוווח מפעולות מימון לפני הפרשה לחובות מסופקים הסתכם ב-1.79 מיליארד שקל, גידול של 8.9% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
תשואת הרווח הנקי על ההון העצמי הסתכמה ברבעון ב-22.2% (על בסיס שנתי), לעומת 30.4% בתקופה המקבילה אשתקד (שכללה את מכירת החזקות לאומי באפריקה ישראל ואת מכירת 10% ממניות מגדל). יחס הלימות ההון נע סביב רמה של 11.9%.
כמו כן נרשם ברבעון שיפור בהפרשה לחובות מסופקים בשיעור של 94.5% מ-201 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2006 לרמה של 11 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2007.
הגורמים שקיזזו באופן חלקי את הגידול ברווח הנקי מפעולות רגילות הם קיטון בחלק הקבוצה ברווחי חברות כלולות בסך של 39 מיליון שקלים נטו ושיעור מס אפקטיבי גבוה יותר מאשר בשנת 2006.
המאזן של קבוצת לאומי הסתכם בסוף מרץ ב-290.3 מיליארד שקל, גידול של 5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
האשראי לציבור הסתכם ב-185.8 מיליארד שקל, גידול של 2.4%. פיקדונות הציבור הסתכמו ב-226.9 מיליארד שקל, גידול של 2.3%. ההון העצמי הסתכם ב-18.5 מיליארד שקל, גידול של 6.9%.
לידר שוקי הון: "לאומי נסחר בפער משמעותי מתחת לשווי"
האנליסט, אלון גלזר מלידר שוקי הון מציין כי "התוצאות חזקות על רקע הפרשות נמוכות לחובות מסופקים. ההפרשות לחומ"ס מלמדות על חוסנו של המשק, ועל השיפור בתיק האשראי בסקטור הבנקים ובלאומי בפרט.
בנק לאומי נסחר הבוקר במכפיל הון של 1.31, כאשר רווחי ההון הצפויים יורידו את המחיר לכיוון של 1.2. אם נוסיף על כך את הלימות ההון הגבוהה ואת התרומה של החברות הכלולות, הרי שלאומי נסחר להערכתנו בפער משמעותי מתחת לשוויו.
יציאת סרברוס עשויה לפתוח מאבק שליטה, ומה שמתקבל הוא שבנק לאומי נראה לנו אטרקטיבי מאד הן לרוכשים הפוטנציאליים, והן למשקיעים. לאור זאת אנו ממשיכים להמליץ בתשואת יתר עם מחיר יעד של 20 שקל למנייה".
כלל פיננסים בטוחה: "דוח חזק ומפתיע לרבעון הראשון"
האנליסט, יובל בן זאב, מכלל פיננסים בטוחה, מסביר כי "דוח בנק לאומי חזק ומפתיע. הסיבה העיקרית להפתעה - ללא הפרשות לחובות מסופקים! עבור בנק בגודל של לאומי, הפרשה מינורית של 11 מליון שקל 0.02% מתיק האשראי זה כמו להגיד אין הפרשות.
הנקודות החיוביות בדו"ח: תשואה גבוהה להון, הכנסות מימון גבוהות והפרשות נמוכות מאוד לחובות מסופקים, האשראי הבעייתי מצביע על ירידה קלה, הכנסות תפעוליות ממשיכות במגמת הצמיחה, צמיחה מהירה בפעילות בנכסי לקוחות והוצאות תפעוליות בדומה לציפיות.
לסיכום אנו ממשיכים בהמלצת קניה 20 שקל, לעומת מחיר של כ-17 שקלים"
פסגות-אופק: "לבנק לאומי תיק האשראי הטוב ביותר במערכת"
עמיחי בומבך, מנהל מערך מחקר מניות בבית ההשקעות פסגות אופק: "בנק לאומי פרסם הבוקר דו"חות כספיים מעולים. לבנק לאומי תיק האשראי הטוב ביותר במערכת. לאומי נמצא במגמת שיפור של יחס הכיסוי שלו (הכנסות תפעוליות לעומת הוצאות תפעוליות) במהלך הרבעונים האחרונים והפרטת הבנק תאיץ את מגמת השיפור.
בנק לאומי נסחר במכפיל הון של 1.36 שהינו מכפיל נמוך מהמכפיל בו נסחר בנק הפועלים (1.5) וזאת למרות העובדה שהתשואה על ההון של לאומי הינה גבוהה יותר. הלימות ההון של לאומי הינה הגבוהה ביותר במערכת הבנקאית ובאפשרותו לחלק דיבידנדים נוספים.
לסיכום אנו מעלים את מחיר היעד של הבנק מ-20 שקל ל-22 שקל (המשקף מכפיל הון של כ- 1.68) וממשיכים להמליץ על הבנק בקניה. הבנק הינו הבנק המועדף על ידינו להשקעה בסקטור.
פריזמה: "קפיצת מדרגה בתשואה להון"
האנליסט מאיר סלייטר, מפריזמה: "מדובר בדוח מצוין, המשקף לבנק קפיצת מדרגה בתשואה להון. יכולת הבנק לשמור על רמת הפרשה לחומ"ס נמוכה והוצאות תפעול כפי שראינו בדוח עשויים להביא אותו לתשואה להון המתאימה יותר לאחד משני הבנקים הגדולים במדינה וייצגה עד עכשיו רק את הבנק השני".
