מדריך למשקיע במטבע חוץ

גדי ונילי התחתנו בשעה טובה, ואחרי שהתאוששו מהארוע נחפזו לבנק להפקיד את הצ'קים. כמו פולנים טובים, החליט הזוג הצעיר "לא להמשיך לזרוק כסף לפח" על שכר דירה, ושם לו ליעד לרכוש במהלך השנה הקרובה בית בישראל.

אלא שכאן יצטרכו נילי וגדי, לתת את הדעת על השאלה: מה עושים עם הכסף עד אז? הריבית שמציעים היום על פיקדונות בבנקים נמוכה מאוד, לאור העובדה כי הריבית המוניטרית של בנק ישראל מצויה בשפל של 3.5%. מטעמי שמרנות הם אינם מעוניינים גם להשקיע ולו באופן חלקי בבורסה, על אף האופטימיות הגואה וההערכות להמשך העליות בשוק המקומי על רקע הרגיעה הבטחונית וההתפתחויות החיוביות בזירה המדינית.

הזוג הצעיר מחפש דירה יד שנייה, שוק בו מחירי הדירות נקובים בדולר. ומה יקרה אם עד שיחתמו על החוזה המיוחל  יחליט הדולר להשתגע ולעלות - על אף ההערכות הצופות המשך החלשותו בעולם? ככל שמדובר בשערי חליפין,  הרי שהתחום ספקולטיבי ונתון לתנודות חדות ובלתי צפויות, ונילי וגדי יצטערו מאוד לגלות שבזמן שכיתתו רגליהם בחיפוש דירה יישחק הכסף, שמלכתחילה הספיק בקושי.

מאחר והכסף מיועד לדירה, ועל רקע העדר אלטרנטיבות חלופיות, יש היגיון רב להשקיע בדולר לפחות חלק מהכסף כדי ליצור "גידור", כלומר, התאמה מטבעית בין הכסף העומד לרשותך כיום לבין ההתחייבות העתידית.

אז עבור גדי ונילי המתלבטים, או ספקולנטים שמאמינים בכל זאת בהתחזקות הדולר המדשדש זה למעלה משנה מול המטבעות בעולם, נסקור אילו דרכים קיימות להשקעה במט"ח בכלל, ובדולר בפרט, ומהי הדרך העדיפה.

רכישת ירוקים

אחת הדרכים היא פשוט לרכוש מט"ח בבנק, ולשים את הכסף בחשבון מט"ח בבנק (או בבית מתחת לבלטות). היתרון: כסף נזיל. חסרון: הבנקים גובים עלויות המרה גבוהות מאוד בעת הקניה והמכירה, ובנוסף עמלת חליפין בשיעור של  0.15% מהסכום. כמו כן לא תהנו משום ריבית על הכסף. 

פצ"מ או פיקדון דולרי

ניתן לרכוש דולרים ולהפקיד אותם בפיקדון דולרי, נושא ריבית, או לחילופין לשים את הכסף בפצ"מ - פיקדון צמוד מטבע - כלומר פיקדון שקלי, הצמוד למט"ח, נושא ריבית (כיום ניתן לקבל ריבית של עד כ-1.5% על הדולר בפיקדון לשנה ומעט פחות על האירו).

יתרון: האפשרות לקבל ריבית מעבר להצמדה לדולר. חיסרון: הבנקים גובים עלויות גבוהות הנובעות מהפרשי שער בין קנייה למכירה. (הפרשי השער מגיעים עד 4 אגורות על כל דולר, מעבר לשער היציג). עם זאת, נציין כי בחלק מהבנקים ובפצ"מים מסוימים, לא גובים הפרשי שער והקניה והמכירה מבוצעות לפי השער היציג של המטבע. 

קרנות נאמנות

דרך מקובלת היא לרכוש קרן נאמנות המתמחה בפצ"מ נזיל (תחליפי פקדונות).

מדובר בקרנות שמחקות באופן מלא את המטבע בו הן מתמחות. יתרונות: הקרן מבטיחה הצמדה מלאה למטבע, ומאפשרת נזילות ברמה יומיומית. לא נגבות עלויות המרה כיוון שהקניה מתבצעת בשקלים, ואין הפרשים בין מחיר הקניה למכירה (כפי שנעשה למשל בחלק מהקרנות המנייתיות).

חסרונות: הקרן כרוכה בעלות של דמי ניהול שגובה מנהל הקרן, הנעה בין 0.5% ליותר מ-1% (שנתית). בנוסף הבנק גובה דמי שמירה בשיעור של 0.5% לשנה (נתון למיקוח). כמו כן הקרן לא נותנת ריבית על ההשקעה. הנזילות - אמנם יומיומית, אבל רק על פי שער החליפין שנקבע בסוף יום המסחר, ולכן אי אפשר למשל לנצל עלייה רגעית של הדולר במהלך היום על מנת למכור ולגרוף רווח.   

מאחר ודמי השמירה נגבים רק עבור התקופה בה מוחזקת הקרן, ואין עלויות המרה, האפיק הזה הוא אלטרנטיבה טובה אם ברצונכם להשקיע לתקופה קצרה יחסית (חודשים ספורים). 

תעודות סל

המונח "תעודת סל" נשמע מורכב ומסורבל, מה שגורם לרבים מאתנו להתעלם ממנו ולהשאיר אותו למומחים, וחבל, כיוון שמדובר במכשיר טוב שעשוי להיות בדיוק הפתרון בשבילכם. 

מה זאת תעודת סל? מדובר בנייר ערך שעוקב אחר מדדי מניות מובילים או מטבעות בולטים. המכשיר, הנסחר בבורסה בדומה למניה, תפס תאוצה בשנה האחרונה בארץ, בהתאם למגמה השוררת בעולם בשנים האחרונות. מדובר בכלי השקעה הנחשב מאוד נוח, סחיר וזול. תעודות הסל הישראליות שיש כיום בשוק העוקבות אחר הדולר הן הדס (של פאי ואי.בי.אי), תאלי (של פסגות מקבוצת לאומי), ותכלית של דיסקונט. 

יתרון: בנוסף למכשיר שמקנה מעקב מדויק אחר הדולר, התעודה מעניקה גם ריבית. אין דמי ניהול, והנזילות מתאפשרת מדי יום, ויתרה מכך - בכל רגע נתון לאורך יום המסחר (ולא רק בסוף היום כמו בקרן נאמנות). בהדס לדוגמא, ניתן לקבל כיום ריבית שנתית של כ-2.1% (כיום), כאשר הריבית נגזרת מריבית הליבור (ריבית לווים בינלאומית) השבועית בניכוי 0.4%.

יתרון נוסף ראוי לציון הוא כי אם ריבית הפד בארה"ב עולה (והצפי הוא בתקופה קרובה להעלאות מדודות והדרגתיות של כרבע אחוז בכל מושב על ידי הפד) המשקיע במכשיר ייהנה מעליית הריבית, שכן התעודה מתנהגת כמו פיקדון יומי נזיל. זאת בניגוד ללקוח שיקנה היום פצ"מ לתקופה ארוכה ועלול "להתקע" עם ריבית נמוכה, בפרט על רקע הציפייה להמשך העלאות  הריבית בארה"ב.

חיסרון: כמו כל נייר ערך, המכשיר כרוך בעמלת קניה ומכירה בבנק, שגובהה תלוי בסכום, ובהסדר העמלות של הלקוח. כמו בקרנות הנאמנות, גם כאן הבנק גובה דמי משמרת בגובה 0.5% לשנה. (נתון למיקוח). 

אג"ח  

אפשרות נוספת היא לרכוש אג"ח צמודות מט"ח או דולריות - של חברות ישראליות או זרות. (לא מומלץ לרכוש את הסדרה האחרונה של גלבוע - אג"ח צמוד המט"ח של ממשלת ישראל, לאור סחירות ותשואה נמוכים). 

היתרון: אגרות החוב מקנות למחזיק בהן הצמדה מלאה לדולר ובנוסף ריבית, המשולמת אחת לתקופה בהתאם לתנאי האג"ח. בתום תקופת האג"ח מובטחת הקרן במלואה. 

חיסרון: כמו בכל אג"ח, מחיר הנייר מושפע משינויים בריבית השוק ביחס לריבית שמציעה האג"ח. קרי, אם תהיה מעוניין למכור את האג"ח ולא להמתין לפידיון שלה בתום התקופה שלפיה הונפק הנייר, תהיה חשוף להפסדי הון (אם כי גם לרווחים). באג"ח זרות - רכישת נייר הערך כרוכה בעמלות גבוהות. 

פיקדונות מובנים 

פיקדון מובנה הוא פיקדון מתוחכם יותר מפיקדון "רגיל", המציע ללקוח את הקרן הנומינלית בתום התקופה בכל מקרה, ובנוסף אפשרות להשיג תשואה מוגדלת, בהתקיים תנאים מסוימים. במקרה שלנו, עבור לקוח שמעוניין להצמיד את כספו לדולר, יוצאים הבנקים מדי פעם עם פיקדונות המקנים בתום תקופת הפיקדון את הקרן הדולרית, ובנוסף אפשרות לריבית מוגדלת.

לדוגמא: פיקדון יכול להציע ריבית של יותר מ-5%, בתנאי ששער הדולר היציג בכל יום במהלך תקופת הפיקדון לא ינוע מעבר לגבול תחתון ועליון שהוגדרו מראש, ביחס לשער היציג של הדולר ביום בו התחיל הפיקדון. 

יתרון: סיכוי לקבל תשואה טובה. חיסרון: קיימת אפשרות שלא תקבלו כלום מעבר לסכום הנומינלי. לעיתים ישנה הגבלת כניסה לפיקדון בסכומים גדולים בלבד.

לנוכח מורכבותו של המכשיר, הבנקים ימליצו עליו בדרך כלל ללקוחות מתוחכמים יותר. אבל בינינו, גם אם תשאלו את יועץ ההשקעת בבנק שלכם איזה פיקדון מובנה יש לבנק להציע, לא בטוח שהוא יידע על על מה אתם מדברים. 

אפשר גם לרכוש "ביטוח" נגד עליית הדולר

קיימות אפשרויות נוספות לגידור ההתחייבות הדולרית כמו למשל רכישת אופציית רכש על שערו של הדולר, המהווה מעין תוכנית ביטוח למקרה של עלייה בשערו של הדולר. לחילופין ניתן באמצעות חברות מסחר במט"ח (כגון איזי פורקס או פינוטק) לרכוש "ביטוח" נגד עליית הדולר. (תוך אפשרות לרווח גדול אם הדולר ייחלש). 

הסתבכתם? ככלל, בכל מכשיר שתבחרו, בדקו טוב אילו עלויות המרה והפרשי שער הבנקים גובים מכם, ואל תשכחו להתמקח.