שווייץ והסימנים המדאיגים לכלכלה העולמית

כתבות נוספות בערוץ הכלכלה בעולם

כשליש מהחוב הממשלתי במדינות המפותחות - יותר מ-7 טריליון דולר, במונחים של שווי שוק - נסחר כעת בתשואות שליליות, כך עולה מנתונים שמצטט אתר ביזנס אינסיידר, מתוך מחקר שפורסם באתר Quartz. משמעות הדבר היא שקונים מוכנים לשלם עבור אגרות חוב אלו יותר ממה שהם יקבלו בחזרה אם יחזיקו אותן עד לפקיעת החוב. למעשה, המשקיעים מוכנים לקנות נייר ערך שמבטיח שהם יפסידו רק מעט כסף בעוד עשור.

הדוגמא החריפה ביותר של המגמה היא שווייץ. בשבוע שעבר, התשואות על אגרות החוב השוויצריות ל-50 שנים, הפכו לשליליות. וכעת, המשקיעים צפויים לשלם על הפריבילגיה של הלוואת כספים לממשלת שווייץ במשך היובל הקרוב.

מדוע המשקיעים מגיעים לתנאים אלו? ראשית, הם לא רואים בסביבה אפשרויות בטוחות אחרות. הכלכלה העולמית מרגישה לא יציבה, במיוחד לאחר ההצבעה על יציאת בריטניה מהאיחוד האירופי, ששלחה את התשואות לשיעור נמוך אף יותר. במקביל, שמירה של מזומנים בכספת כלשהי עולה כסף וטרחה - צריך לכסות את עלות האבטחה והאחסון. כך שהם מוכנים לשלם לממשלות על מנת להחזיק עבורם סכומים מסוימים.

העובדה שמשקיעים בוחרים בתשואות שליליות עשויה גם לרמז על כך שהם חוזים דפלציה. משום שאם המחירים יצנחו מספיק, התשואה השלילית תהפוך לרווחית בשורה התחתונה.

לעת עתה, הממשלות יכולות לנצל את ההלוואות הזולות במיוחד כמו גם תזרים המזומנים שמתקבל. הן יכולות לצבור ריבית על תזרים המזומנים, להשקיע בתשתיות ציבוריות לתמרץ את הכלכלה או לחדש את תכנית החלל שלהן.

אם הממשלות ישקיעו במקומות הנכונים, הדבר עשוי לחלץ את הכלכלה העולמית מהסיטואציה שהובילה מלכתחילה לתשואה השלילית. המעגל האכזרי עשוי להפוך למעגל קסמים שמזין את עצמו. עכשיו נותר לראות לאיזה כיוון יפנו השווקים במדינות השונות על רקע התשואות השליליות הנוכחיות.