מסחר במרווחים – אסטרטגית מסחר

"מרווח" הנו מכירה של נכס אחד או יותר על פי מחיר המניה או על פי מחיר מטבעות או כל כלי מסחר אחר שנמצא בשוק ההון. במקביל, מרווח מתבסס על קניה נגדית של חוזה אחד או יותר על פי מחיר מניה מסוימת ( או מטבע מסוים) בבורסה. שתי הפעולות של מכירה וקניה צריכות להיות על פי מחירי חוזים שונים של מניה ספציפית. כל מרווח עוקב אחר מחיר מניה מסוימת, ועל פי שינויים החלים במחיר המניה תיקבע הסתברות להצלחת העסקה.

"מסחר במרווחים" הנו שימוש בשני חוזי אופציות מאותו סוג (Call/Put) בו זמנית, באותו מחיר חוזה או במחיר שונה, באותו חודש או בחודשים שונים. מסחר במרווחים ניתן לביצוע באופציות ובחוזים עתידיים, כשמטרתו למנוע הפסדים משמעותיים הנוצרים מתנועה פתאומית בשוק. העוסקים במסחר במרווחים מעוניינים ליצור מרווח בהתאם לתחזית שלהם. אם סוחרי המרווח מצפים לתנועת מניה חיובית, הרי שהם יתאימו את סוג המרווח לתחזית המניה. המניה היא הפקטור על פיו מתנהלת העסקה.

מסחר במרווחים מורכב מסוגים שונים של אסטרטגיות, שמטרתן להרוויח ממגמות שונות בשוק. כל מגמה מאופיינת על ידי סוג המרווח שלה. בדוגמאות הבאות נפריד בין סוגי מרווחים ונתאים כל מרווח למגמה המתאימה לו. כדי להבין מהו מרווח, נדגים מרווח המתאים לסוחר שמעוניין להרוויח מעליית ערך מניה מבלי לרכוש אותה.

אנחנו עוקבים אחרי חברת XYZ. מחיר המניה שלה הוא $13.26 וההערכה היא כי לחברה יש פוטנציאל צמיחה, כלומר התחזית היא חיובית. ואולם, אין בידינו מספיק מזומנים לרכישה של כמות מניות גדולה.

המרווח, לפיכך, יראה כך:

נקנה אופציה קול. אופציה זו מדמה את המניה ומתאימה למגמה עולה. נשתמש בחוזה קול במחיר $14 שהוא קרוב למחיר המניה. חוזה זה מזכה אותנו בקנית המניה במחיר $14 למניה. הפרמיה שנשלם תמורת זכות זו היא $1.32 עבור כל מניה.

חלקו השני של המרווח יהיה במכירת אותו סוג אופציית קול רק במחיר חוזה גבוה יותר, 16$. בכך אנחנו למעשה מתחייבים למכור את המניה כשערכה יגיע ל-$16. תמורת מכירה זו נקבל $0.70 למניה.

שתי האופציות תהיינה שייכות לחודש מרץ 2011. אנחנו נותנים זמן למניה להגשים את תחזית העליה בערכה.

עלות העסקה נטו = עלות הקניה מינוס תמורת מכירת אופציות. נשלם $0.62 למניה ותמורת 1,000 מניות נשלם $620.

למה אנו מצפים? לכך שעד חודש מרץ, ערך המניה יגיע ל-$16 או גבוה מזה. ואז מה יהיה הרווח?

לוקחים את המרווח ומפחיתים ממנו את עלות העסקה = מכסימום רווח.

בדוגמה שלנו המרווח שווה 16-14= $2 למניה. קנינו 1,000 מניות ב-$2,000.

עלות עסקה שווה $620 ל-1,000 מניות והיא שווה למכסימום הפסד שיכול להיות בעסקה זו, במידה שמחיר המניה לא יעלה.

הרווח המכסימלי = מרווח מינוס עלות עסקה נטו = $2000 מינוס $620 = $1380

באחוזים, רווח מכסימלי מחולק למכסימום הפסד יהיה: 1380/620 = 220%

1. דרושה השקעה קטנה של כסף כדי להרוויח מעליית ערך המניה. לו היינו קונים את המניה, היינו צריכים לשלם עבור 1,000 מניות $13,260. בעסקה זו שילמנו רק $620.
2. אנחנו צריכים תנועה קטנה של המניה כדי להרוויח מעסקה זו, לא חייבים לחכות עד חודש מרץ. אפשר למכור את העסקה בכל עת כמו במקרה של מניות רגילות.
3. במקרה שהתחזית שעשינו הייתה שגויה, אנחנו יכולים לתקן את העסקה על-ידי שינוי מיקום האופציות.
4. חיסרון: יתכן ונצטרך לחכות תקופה ארוכה עד למימוש הרווח. יכול להיות שלו היינו קונים מניה ישירה, היינו משיגים רווח מהר יותר.
5. במסחר במרווחים אנחנו יודעים לחשב את מכסימום הרווח ואת מכסימום ההפסד.

מפני שסוחרים לא מכירים אסטרטגיות אלו והם פוחדים מכלי המסחר שנקרא אופציות, בגלל השם הרע שיצא להן כמסוכנות. נכון, אופציות אכן יכולות להיות מסוכנות בדיוק כמו מניות, כאשר זה שסוחר בהן לא מבין את אופן המסחר בהן לעומק. בלימוד ממוקד ניתן להגיע לתוצאות מרחיקות לכת. מסחר במרווחים מייצר הזדמנויות למסחר בשוק ההון על מגמותיו השונות.

נאוה אלגר, רואת חשבון הסוחרת באופציות ובמניות בוול סטריט, מאמנת קבוצות ויחידים במסחר באופציות ומניות. אין לראות במידע המובא כאן המלצה לרכוש מניה זו או אחרת. פרטים אלה מובאים לצורך המחשה בלבד.