בנקים להשקעות מתעניינים במגזר התרופות

בנקים להשקעות, בעיקר בארה"ב, תולים תקוות רבות במגזר ייצור התרופות. במיוחד כעת, לאחר שהחלה להסתמן דעיכה של כדאיות העיסוק בתחום של אינטרנט והיי-טק.

מומחים אמרו כי הדעיכה, שהיא יחסית, התבטאה באזהרות רווח של חברות פיננסיות גדולות (הבולטות: Morgan Stanley וכן Lehmann Brothers); מתחילים לדבר על קיצוצים בעלויות ועל פיטורים. פרשנים מציינים כי בחברות מסוג זה, התנופה העסקית חשובה מאוד – לפחות ברמה של יחסי-ציבור ושאר שיטות של פרסומת עקיפה.

כבר בשנה שעברה, היו סימנים לכך שמגזר הפרמצבטיקה (Pharmaceuticals) נתפש בתור "הדבר החם" – אשר יוביל, כנראה, את עולם העסקים אחרי התקררות העניין בתחום האינטרנט והטלקום ובתחום ההיי-טק בכלל.

כבר היו, בשנים האחרונות, כמה עסקאות מיזוג או רכישה בולטות: Glaxo-Wellcome התמזגה עם SmithKlineBeecham ויצרה ענק עולמי, Pfizer רכשה את Warner-Lambert, וגופים נפרדים (Monsanto, Pharmacia & Upjohn) הפכו לבית עסק יחיד. חלק ניכר מן הגופים הללו הם בעצמם פרי של תהליכי ריכוז הון והשתלטות.

פרשנים אמרו כי בכך, אולי הסתיים למעשה "הגל הבא" מבחינתם של בתי העסק הפיננסיים שמתמחים בניהול עסקות רכישה והשתלטות או מיזוג. מאז, כל מה שהתנהל בתחום קשירתן של עסקות כאלה נחשב כ"רעש וצלצולים" – ודומה כי אינו מייצג מציאות עסקית של ממש.

מומחים מגיבים כעת, ומפנים את תשומת-הלב אל חברת Bristol-Myers Squibb ואל מצבה הקשה. היא תיכננה כי תרופה למקרים של יתר לחץ-דם (שהייתה ידועה בכינוי Vanlev) תהיה "להיט" בתחום המכירות; אבל התעוררו חששות בטיחותיים לגבי תופעות-לוואי – ובמקום להישלח אל השוק, התרופה הוחזרה לתהליך ממושך של ניסויים קליניים. כמו כן נכשלה החברה בהשגת ארכה לבלעדיות על תרופת BuSpar למקרים של חרדה ותעוקה, ועל תרופת Taxol לטיפול במחלת הסרטן.

חברות קטנות, המתמחות בייצור תרופות גֶנֶריות (שלא הן המציאו ופיתחו, אלא חיכו כי תפוג הבלעדיות ויתבצע ייצור סדרתי המבוסס על כמויות בלבד), הציגו את Bristol בתור "ענק רע-לב המעוניין רק ברווחים כספיים מופרזים וממושכים".

אם עדיין נותר לה דימוי חיובי של מרכז ייצור ופיתוח על כדאיות עסקית – ובעצם, מכיוון שלא נותר לה הרבה מן הדימוי הזה – היא תהיה בסיס אפשרי לעסקה גדולה של השתלטות או של מיזוג. ייתכן כי לפני-כן, תמכור בריסטול את עסקיה בתחום האורתופדיה (Zimmer) ואת חטיבת Clairol שמתמחה במוצרי קוסמטיקה.

בקרוב, היו"ר צ'רלי היימבולד (Ch. Haimbold) יפרוש מהנהגת בריסטול; מחליפו המיועד, פיטר דולאן (Peter Dolan), התבטא באופן זהיר מאוד לגבי האסטרטגיה שינקוט – ובעיקר, נמנע מפסילת עסקאות של "שיתוף פעולה או יותר מכך עם גורמים אחרים בתחום הפרמצבטיקה". מקורביו אמרו כי הוא "בודק כל אפשרות", כולל הצעות אשר ימנעו ממנו להמשיך בהחזקת המושכות ולנהל לבדו את תהליכי קבלת ההחלטות. אנליסטים אמרו כי "אין לו ברירה": הנתונים מלמדים כי חשבונות החברה מהווים "פצצת זמן" – ובמצב כזה, עסקת מיזוג מוקדמת היא עדיפה על פני עסקה מאוחרת.