חברות הון-הסיכון בבורסה נסחרות מתחת להונן העצמי

כל חברות הון הסיכון הבורסאיות בת"א נסחרות כיום מתחת להונן העצמי. כך מציינים כלכלני סולומון-שוקי-הון בעבודה הסוקרת את תעשיית הון הסיכון, בהתייחס לקרנות הבורסאיות.

בבורסה בת"א נסחרות כיום שמונה חברות הון סיכון: אאורה, אינוונטק, מופת, מרתון, קרדן טכנולוגיות, שדות מופ, תמיר פישמן ותעוזה. ארבע מהן (מופת, מרתון, שדות ותמיר-פישמן) נסחרות כיום מתחת לשווי המזומנים שבקופתן. תופעה זו בולטת ביותר בקרב מניות תמיר-פישמן, שיתרת המזומנים שלה גבוהה פי 2.22 משווי השוק של החברה. המזומנים בקופתן של שדות ומופת גבוהים בכ-1.8 משווי השוק של החברות.

בקרב הקרנות מצבן של תעוזה ואינוונטק הוא הטוב ביותר - שתיהן נסחרות בכ-70% מהונן העצמי. מופת נסחרת בכמחצית מהונה, ויתר החברות ברמה של מתחת לכ-40%.

לדברי סולומון-שוקי-הון, ב-3 חברות מורכב ההון העצמי בעיקר (למעלה מ-50%) ממזומנים. מופת היא הבולטת ביותר בקרב חברות אלו, כשכ-90% מהונה מורכב ממזומן. הבולטת לטובה בסעיף זה היא קרדן עם 4% מההון במזומן.

שתיים מהקרנות משקיעות כיום פחות מ-50% מההון העומד לרשותן בהשקעות העונות להגדרת הון סיכון (שדות 36% ותמיר פישמן 23%). הקרנות המשקיעות את החלק הגדול של הונן הן אאורה (כ-87%) קרדן ותעוזה (כ-81%). ב-3 מן החברות יתרת המזומנים הפנויה גבוהה מן ההשקעה בהון סיכון: במופת עומד היחס על 1.5, בשדות על 1.78 ובתמיר-פישמן על 3.39.

לסיכום מציינים בסולומון-שוקי-הון, כי מסקירת תעשיית הון הסיכון הציבורית בארץ מצטיירת תמונה עגומה. הקרן הממוצעת נסחרת כיום בסמוך למחירי השפל ב-3 השנים האחרונות, ובכ-56% מתחת למחיר השיא בשנה האחרונה. שווי השוק של הקרן הממוצעת נמוך מהונה העצמי בלמעלה מ-50% ובכ-20% מגובה המזומנים העומדים לרשותה.