IBI: הנגיד יוריד את ריבית מאי ב-0.5%

"החצייה של מחסום ה-4.10 שקל לדולר והודעת הנגיד כי אין בכוונתו להתערב במסחר במט"ח הובילו לירידה חדה ומהירה בשער הדולר ואיתה לציפיות אינפלציה נמוכות יותר לחודשיים הקרובים, ולצפי שהנגיד יוריד את הריבית לחודש מאי ביותר מ-0.25%". כך מציינים בבית ההשקעות IBI לקראת החלטת הריבית ביום א' הקרוב.

ב-IBI אומרים כי אם נגיד בנק ישראל מבקש להחזיר את האינפלציה אל תוך יעד יציבות המחירים, עליו לעצור את מגמת הייסוף בשער החליפין. לשם כך יש להפחית את הריבית במשק ב-0.5%, כאשר הפחתה מתונה יותר לא תעצור את מגמת התחזקות השקל, במיוחד כאשר המק"מים מגלמים הפחתת ריבית בשיעור גבוה מ-0.25%.

באשר לתחזית האינפציה ל-12 החודשים הקרובים (על בסיס מדד חודש פברואר), צופים בבית ההשקעות אינפלציה של 1.8%. זאת, על רקע הערכה כי שער החליפין צפוי לעבור תיקון בהמשך השנה וכן לאור העובדה כי מחירי שכר הדירה אינם מגלמים במלואם את הייסוף בשער החליפין. במילים אחרות, נרשמה עליה דולרית במחירי שכר הדירה.

התערבות בשוק המט"ח נדונה לכישלון  

כלכלני החברה אומרים עוד כי ההיסטוריה מלמדת שהתערבות של בנק מרכזי במסחר במט"ח, במטרה לשנות את המגמה הקיימת בשוק, נדונה לכישלון מראש. בעבר ראינו כיצד כשלה אף קבוצה של בנקים מרכזיים בעולם, אשר חברה יחד במטרה להפוך מגמה בשוק המט"ח. מכאן שרצוי כי בבנק ישראל יבחרו לעשות שימוש בכלי הריבית, על פני רכישה של מט"ח בשוק.

ביטול השער היציג - לא ריאלי בטווח הקצר

בבית ההשקעות מציינים כי ביטול השער היציג במטרה להביא לביטול חלק מהתמסורת הקיימת כיום בין השינוי בשער השקל כנגד הדולר למדד המחירים לצרכן אינו פשוט. זאת, כיוון שעשוי לקום גוף חיצוני לבנק ישראל, אשר יספק את השירות של "שער יציג" לכל דורש. 

להערכתם, היישום של החלטה זו אינו פשוט בטווח הקצר, שכן קיימים מנגנוני הצמדה במשק למט"ח, כמו חוזי שכ"ד, פיקדונות בבנקים ועוד, ולכן קיימת בעיה בביטול השער היציג כל עוד קיימים מנגנונים אלו שנחתמו בעבר.