הבהלה לזהב חוזרת
הזהב נושק לשיא של כל הזמנים שנקבע לפני פחות משנה וזאת אחרי שהספיק לאבד מערכו יותר מ-30% במהלך השנה האחרונה. מה הסיבה לביקושים הגדולים? מה עבר על הזהב בשנה האחרונה ולאן כיוונה של המתכת הנחשקת?
בעוד שוק ההון מדשדש, מחיר הנפט צונח ושאר הסחורות מחפשות כיוון, הזהב שובר שיאים. רק לפני כשבוע הגיע הזהב לרמה של 1,005 דולר לאונקיה. ונשק לשיא של כל הזמנים שנקבע לפני כשנה כשמחיר אונקיית זהב נסק ל-1033 דולר.
נראה כי אחרי שצנחה לרמה של 700 דולר באוקטובר האחרון הצליחה המתכת הנחשקת לשוב לפסגה. עם זאת, למרות ההתחזקות החוזרת של המתכת היקרה שנה אחרי שבירת השיא, הסיבות לבהלה לזהב בשני המקרים שונה לחלוטין.
כאמור, שיא של כל הזמנים קבע הזהב באפריל 2008 כשעמד על 1,033 דולר לאונקיה.
נקודה זו הגיעה אחרי תקופה ארוכה של התחזקות לא רק של המתכת הצהובה אלא של כל הסחורות בכלל. פרץ הביקושים האדיר הביא לעלייה מסחררת במחירי הסחורות - מחיר הנפט הגיע ל-147 דולר לחבית, החיטה והתירס שילשו את ערכם וגם הזהב הצטרף לחגיגה.
הזהב - סוג של ביטוח
אולם המשבר הכלכלי העולמי קטע את המשך העליות, הביא לירידה חדה בביקוש ומחירי הסחורות נפלו. הנפט איבד כ-70% מערכו והזהב ירד למחיר של 700 דולר לאונקיה. "השלב הזה ביטא את החלק הפיננסי של המשבר", מסביר טל עבדה סמנכ"ל ההשקעות בכלל פורקס, "אך השוק הריאלי המשיך לעבוד כרגיל. ברגע שאנשים הבינו שזה משבר כלל עולמי והגיעו ההשפעות גם לצד הריאלי כגון פיטורים, סגירת מפעלים וכו', הזהב חזר לתפקיד הקלאסי שלו - סוג של ביטוח, אי של שקט. קניית גוש מתכת שההיצע שלו מוגבל והביקוש שלו יחסית יציב. בעיתות של חוסר יציבות בשוק, אנשים נמשכים לזהב".
בשונה מגל ההתחזקות הקודם שהביא לשיא של אפריל 2008, מאז הנפילה לרמה של 700 דולר באוקטובר האחרון, יש תהליך התחזקות שנמשך כבר 5 חודשים מסיבה שונה לחלוטין.
הנהירה לזהב כעת, היא דווקא חוסר היציבות בשווקים שמושך גל קונים אל המתכת הבטוחה. בנוסף, הרבה מאד ספקולנטים מצטרפים גם הם להשקעה בזהב.
המשקיעים ארוכי הטווח מעדיפים כרגע להדיר רגליהם משוק ההון. אם בעבר היה איזון בין המשקיעים ארוכי הטווח לבין הספקולנטים, הרי שהיום הספקולנטים נשארו כמעט לבדם בזירה וזו הסיבה שאנחנו רואים הרבה תנודתיות - "אלו אנשים שקונים ומוכרים על בסיס יומי ולכן אנו רואים התחזקות של הזהב לטווח קצר, מהלך שאין לו אך ורע בשום סחורה" מסביר עבדה. לכן, לדבריו, הסיבות לעלייה במחיר הזהב היום ולפני שנה - שונות לגמרי.
בשקלים זה יותר יקר
ואמנם, למרות השיא שנקבע בגל ההתחזקות הקודם (כ-28 דולר יותר, בהשוואה לשיא של הימים האחרונים), דווקא ההתחזקות הנוכחית גדולה יותר. כיצד?הזהב נסחר מול הדולר ומצוטט בדולר, לכן כשהזהב מתחזק הוא מתחזק גם במונחי דולר.
באפריל 2008 כשהזהב קבע שיא של כל הזמנים הדבר לווה במגמת היחלשות של הדולר בעולם ולכן במושגי דולר - הזהב התחזק, אבל במושגי שאר המטבעות הוא לא התחזק בצורה קיצונית.
אם נסביר זאת במילים אחרות, השקל שכעת נושק ל-4.2 לדולר, עמד באפריל 2008 על רמה של 3.4 לדולר ולכן מסתבר שמחיר אונקיה בשקלים גבוה היום אף יותר מהשיא שנקבע לפני שנה. כך גם בהשוואה לאירו - אז היה ערכו של הדולר 1.6 לאירו ואילו כעת הוא עומד על 1.24 לאירו.
כך יוצא שכעת יש מינון כפול להתחזקות המתכת הצהובה - ביקוש לזהב וביקוש לדולר.
"אנחנו נמצאים בצומת"
האם נמשיך ונראה את מגמת ההתחזקות של הזהב לאורך זמן?
ישנם אנליסטים המעריכים כי הזהב ימשיך להתחזק ויגיע גם לרמות של 2,000 דולר לאונקיה במהלך השנתיים הקרובות. אותם אנליסטים פסימיים באשר להתאוששות שוק ההון בטווח הקרוב ולכן לדבריהם הבהלה לזהב תימשך.
לעומתם, יש אלו המעריכים שהזהב יחזור לרמות של 500 דולר לאונקיה. הערכתם היא שהתנודתיות בשוק מאד גבוהה והעלייה מבוססת בעיקר על ציפייה של ספקולנטים לשער מסוים במטרה לממש ולמכור בהזדמנות הראשונה.
"אנחנו נמצאים בצומת", אומר עבדה, "אם הביקושים יכריעו וישברו שיא של כל הזמנים ויגיעו ל-1,050 דולר - זה אומר שיש משקיעים לטווח ארוך שממשיכים את הביקושים ואנו נראה המשך התחזקות משמעותית. לעומת זאת אם המשך ההתחזקות נובע ממהלכים של ספקולנטים שמחכים למכור במחיר גבוהה ולקנות בנמוך וכל הזמן להיכנס ולצאת, אז אנחנו צפויים להיחלשות גדולה".
כעת נע הזהב סביב רמות של 960 דולר לאונקיה, וההערכות הן כי ההכרעה - לאיזה כיוון ילך הזהב, תהיה סביב רמות של 930 דולר. אם תהיה ירידה מתחת לרמה זו, לדברי האנליסטים, הדבר יבטא שבירה של קו התמיכה ב-5 החודשים האחרונים והוא יסמן את הכיוון - כלפי מטה.
