סקירת בנק לאומי: אג"ח קונצרניות ושחר מעניינות
האג"ח הקונצרניות מעניקות תשואות של 5.5%-6.5% העדיפות על אלה הממשלתיות. השחרים לפדיון עוד 4-5 שנים מעניקים 7%
כלכלני בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית כי פרסומם של אינדיקטורים כלכליים לצד סנטימנט מסחר שלילי מעבר לים נתנו את אותותיהם על שוק המניות התל אביבי.
השבוע, אנו עדים לחברות גדולות וממוצבות, כדוגמת אסם והריבוע הכחול, מציגות תוצאות חיוביות לרבעון השני, אולם ניכר כי מגמת העליות שאפיינה את המסחר בתקופה האחרונה הופסקה ואיתה הסתיימה תקופת ההתנתקות של השוק מהנעשה בוול סטריט. זאת, על רקע פרסומם של אינדיקטורים כלכליים המצביעים על עומק ההאטה במשק הישראלי.
פרסום נתוני האבטלה לחודש יולי, הרעה יחסית במצב הביטחוני והידיעה כי טרם החל מצעד הדו"חות הרבעוניים הפחות חיוביים הביאו למחזורי מסחר נמוכים יחסית של כ-196.7 מיליון שקל בממוצע ליום. גם השבוע היו אלו מניות המעו"ף אשר ריכזו את עיקר המסחר, והגדילו לעשות טבע ומבני תעשייה אשר ביום ד' ריכזו כמחצית המחזור היומי.
בסיכום התקופה הנסקרת, ירדו המדדים המובילים. ת"א 100 רשם ירידה של כ-1.99%, מדד ת"א 25 רשם ירידה של כ-2.07%. מדד התל-טק רשם ירידה של כ-2.38%
מבט לעתיד
הדו"חות הכספיים לצד התחזיות של החברות עצמן בארה"ב מחזקות את הסברה שהתאוששות של ממש צפויה אולי רק בשנת 2002.
מזווית מקומית, שוק ההון יתקשה לפרוץ קדימה כל עוד לא תרשם התייצבות במצב הביטחוני ותחילה של שינוי מגמה באינדיקטורים הכלכליים. ברמות מסחר אלו לפעילות חריגה של גופים גדולים תהיה השפעה מהותית על מגמת השוק.
לטווח הקצר ניתן לצפות כי מגמת המסחר תושפע מהמשך הדיווחים הכספיים של החברות המובילות שטרם פרסמו את תוצאות הרבעון השני מחד ומפעילות שחקני המעוף מאידך.
לאחרונה ניתן היה לראות כי כאשר השוק במגמת עלייה מתגבר העניין במדדים הפחות מובילים, מניות אלו אשר עיקר המסחר בהן נסב על רקע פרסום דו"חות או הודעות לבורסה סובלות מחוסר נזילות במהלך השנה האחרונה ועל כן השקעה בהן מסוכנת יותר לעומת השקעה במניות המובילות.
לאלו המעוניינים ומסוגלים להשקיע לטווח הארוך, ניתן להתמקד בבחירת מניות של חברות גדולות, יציבות ומרכזיות במשק (מניות המעו"ף), ו/ או השקעה במדדים המובילים פחות באמצעות קרנות נאמנות אשר מקנות ניהול מקצועי וגמיש.
עליית המדד
ביום רביעי התפרסם מדד יולי, שהיה גבוה מהצפוי. מדד יולי עלה ב-0.4% ומתחילת השנה עלה המדד ב-1.5%, מתקרב ליעד האינפלציה 2%-3% שקבעה הממשלה. בחמשת החודשים האחרונים עלה המדד ב-2.2% ורק מדדים שליליים בתחילת השנה שומרים על רמת האינפלציה ברמתה הנמוכה.
עיקר העלייה במדד מיוחסת הפעם למרכיב הדיור שבלעדיו המדד היה יורד ב- 0.1%. מרכיב הדיור מושפע מהשינויים בשער השקל/דולר ובעקבות הפיחות המתמשך עלול מרכיב זה להמשיך ולהשפיע על עליית המדד.
בנוסף, אי הודאות בקשר לגודל הגירעון המתוכנן בתקציב הממשלה והגידול המהיר באמצעי התשלום במשק, מחזקים את הטענה שקצב הורדת הריבית יואט ואף ייתכן שבטווח הקצר לא יהיו כלל שינויים בריבית.
