היחלשות הדולר ביחס לאירו הגדילה יתרות המט"ח

שער הדולר ביחס לשקל עולה מיום ליום, אבל ביחס לאירו נמצא המטבע האמריקני כבר חודשיים בנסיגה. היחלשות הדולר ביחס למטבע האירופי גרמה בארץ לתופעה יוצאת דופן: יתרות מטבע החוץ, הנקובות בדולרים, גדלו בחודשיים האחרונים רק כתוצאה מהפרשי השערים בין הדולר לאירו במאות מיליוני דולרים, ליתר דיוק בכ-780 מיליון דולר.

לכן, הצגת הגידול החד-יחסית שנירשם בחודשים יולי ואוגוסט ביתרות המט"ח היא רישומית בלבד. על פי נתוני בנק ישראל, גדלו היתרות בחודש שעבר בכ- 432 מיליון דולר, בהמשך לגידול של 354 מיליון דולר בחודש יולי.

ההסבר לתופעה פרדוקסלית זאת די פשוט. בנק ישראל מחזיק חלק לא קטן מיתרות מטבע החוץ באירו ובמטבעות אירופים אחרים, בעיקר מרקים גרמניים. הרכב היתרות נחשב לסוד כמוס ובנק ישראל מעולם לא פירט באיזה מטבעות הוא משקיע את הרזרבות הכספיות של מדינת ישראל.

אולם ככל הידוע מחזיק הבנק סכום ניכר, הנע בין 20% ל-40%, מיתרות המט"ח במטבע האירופי המאוחד ובחלק מ- 12 המטבעות המרכיבים אותו.

כאשר שער האירו עולה ביחס לדולר, גדל במקביל גם החלק של היתרות המושקע במטבע האירופי, כאשר המדידה היא במונחי דולר. ויתרות מטבע החוץ של ישראל נמדדות, כידוע, במונחי דולר.

בחודש שעבר נחלש הדולר בשיעור חד-יחסית של למעלה מ- 4.5% ביחס לאירו, בהמשך לירידה של 3.2% בחודש יולי. ירידות אלה בשער הדולר ביחס לאירו מסבירות, כאמור, כמעט את כל הגידול הרב שנירשם בחודשיים האחרונים ביתרות מטבע החוץ של ישראל.

בשנתיים וחצי האחרונות, אגב, נירשמה מגמה הפוכה, כאשר התחזקות הדולר ביחס לאירו גרמה דווקא לירידה ביתרות מטבע החוץ, במונחי דולר.