"רכישה חוזרת של צ'ק-פוינט תגדיל הרווח למניה"

צ'ק-פוינט היא אחת החברות הישראליות הגדולות הבודדות שלא ניצלו עדיין את ירידות השערים החדות במניות הטכנולוגיה כדי להכריז על רכישה חוזרת של מניתיה. רכישה חוזרת של מניות היא מהלך כדאי כאשר הקיטון שנוצר ביתרות מזומנים ובעקבותיו הקיטון בהכנסות המימון, מתקזז עם הקיטון בכמות המניות של החברה.

בהמלצה מעודכנת שפרסם האנליסט עמית יונאי מ-ING בארינגס, הוא מציין כי ברמת הריבית הנוכחית של 3.5% לאחר מס, נקודת האיזון של צ'ק-פוינט לגבי כדאיות ביצוע רכישה חוזרת של מניות היא במחיר של 35.8 דולר למניה, בעוד שכיום עומדת מניית צ'ק-פוינט על 29.5 דולר.

לדבריו, ברמות מחירים נמוכות יותר כדאי לצ'ק-פוינט לבצע רכישה חוזרת של מניותיה. מעבר לאספקט הפסיכולוגי, מדובר במהלך כדאי כלכלית, שכן הוא יביא לעלייה ברווח הנקי למניה.

לדוגמה מציין יונאי, כי רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 100 מיליון דולר בטווח מחירים של 33.5-20 דולר למניה תביא לגידול של 1 סנט ברווח הנקי השנתי למניה.

יונאי הוריד את המלצתו למניות צ'ק-פוינט מ"קנייה חזקה" ל"קנייה". הוא ציין, כי למרות שהחברה הנמיכה את תחזיותיה לרבעון הרביעי וצופה הכנסות של 152-120 מיליון דולר ורווח נקי למניה בטווח של 30-28 סנט, להערכתו מדובר בתחזיות שמרניות. זאת נוכח העובדה, שכמה מההזמנות שקיבלה החברה ברבעון השלישי נדחו לרבעון הרביעי, בנוסף לכך שהחדירה של המוצרים החדשים של צ'ק-פוינט הרבה יותר מהירה כיום, ולאור העובדה שהרבעון הרביעי הוא חזק יותר עונתית.

יונאי מעריך, כי החברה תסיים את הרבעון עם הכנסות של 128.5 מיליון דולר ורווח נקי למניה של 31 סנט. לגבי שנת 2002 הנמיך יונאי את תחזיותיו מצפי מכירות של 651.3 מיליון דולר ל-613.6 מיליון דולר, אך במקביל להערכתו צפויה החברה להציג גידול בשיעור הרווח הגולמי מ-93% ל-94.6%, ובהתאמה יעמדו שיעורי הרווח התפעולי והנקי על 63% ו-61.6%. הרווח הנקי למניה הצפוי ל-2002 הוא 34.1 דולר.