לאומי: השקעה במניות – רק לבעלי רמת סיכון גבוהה

כלכלני בנק לאומי ממליצים למשקיעים הסולידיים שלא להשקיע בבורסת ת"א. זאת, לאור האבטלה, קיצוצים בתשלומי העברה, המסים החדשים, ירידת ערך השקעות והחסכונות, העשויה להקטין עוד יותר את הצריכה במשק הישראלי. לבעלי אחזקות במניות, ממליצים בבנק לאומי, להשביח את תיק ההשקעות בחברות בעלות מרכיב ייצוא גבוה בענפי הכימיה והתעשיות הביטחוניות.

כלכלני בנק הפועלים אופטימיים יותר. להערכתם, הרגיעה בדולר ובעקבותיו בשווקי האג"ח, התערבותו ההולכת וגוברת של ראש הממשלה בנושאים הכלכליים והמודעות הרבה לגבי חשיבות תקציב 2003 למשק הישראלי עשויים להביא לרגיעה זמנית בשווקים.

עם זאת, גם בבנק הפועלים ממליצים למשקיע הסולידי להמתין עד להתבהרות במישור הביטחוני-כלכלי לפני השקעה בשוק המניות הישראלי, העשוי לדשדש ברמות הנוכחיות זמן מה.

שוק המט"ח

בבנק לאומי ממליצים להמשיך ולשמור על רכיב המט"ח. לדבריהם, הירידה ברמת חוסר הוודאות ופער הריביות, שגדל באופן משמעותי, גורמים לייסוף בשקל. עם זאת, מדגישים בבנק לאומי, כי מגמת המסחר בדולר תמשיך לשקף את המצב הכלכלי- מדיני- ביטחוני, לכן כל שינוי בתחום זה עשוי לשנות את מגמת המסחר במט"ח.

בבנק הפועלים מדגישים, כי ביצוע קיצוץ נרחב בתקציב 2003, בנוסף לפער הריביות בין ישראל לבין ארה"ב ואירופה ימשיכו לתמוך בהתחזקותו של השקל בטווח הקצר.

עם זאת, מזהירים כלכלני בנק הפועלים, כי גרעון גדול מהצפוי לשנת 2002, החמרה ביטחונית, מבוי סתום מדיני ויישום המלצות ועדת רבינוביץ' עלולים לתמוך בחידוש החלשותו של השקל אל מול מטבעות העולם.

שוק אגרות החוב - האפיק השקלי

בבנק לאומי ממליצים להתרכז בהחזקת נכסים שקליים קצרים – פק"מ, מק"מ, קרנות נאמנות כספים (קצרות). להערכתם, אי הוודאות הרבה בשוק, תנועות ההון (פדיונות בקרנות נאמנות), טומנות בחובן סיכון משמעותי.

לגבי המשקיע ארוך הטווח, התשואה השקלית באג"ח הארוכות, יכולה להיות, לדבריהם, מעניינת, נוכח הצפי לרמת אינפלציה נמוכה יותר החל מהרבעון האחרון של שנת 2002.

כלכלני בנק הפועלים מסבירים, כי אגרות-החוב השקליות המשיכו במגמת התיקון, והתשואות שלהן המשיכו לרדת במשך השבוע.

בבנק הפועלים מציינים, כי העובדה שעקום התשואות אינו תלול כבעבר, מעידה כי אין ציפיות להעלאות ריבית נוספות במשק בחודשים הקרובים. לפיכך, תחזית האינפלציה עודכנה כלפי מטה (יוני: 0.8%, יולי: 0%, אוגוסט: -0.1%, 12 חודשים קדימה: 3.5%). בהינתן תחזית זו, האפיק השקלי עדיין מגלם תשואות אטרקטיביות, למרות הירידה בתשואות לאחרונה.

שוק אגרות החוב - האפיק הצמוד

בבנק לאומי מסבירים כי תשואת אגרות החוב באפיק זה אטרקטיבית בהסתכלות לטווח הארוך, אך חשופות לתנודתיות רבה בטווח הקצר.

בבנק הפועלים מציינים, כי האטרקטיביות של האפיק הצמוד מדד ירדה באופן ניכר, בשל התחזקותו של השקל אל מול המטבע האמריקאי ושאר מטבעות העולם. עם זאת, מעריכים בפועלים, כי החשש מהסלמה ביטחונית וגרעון גדול מהצפוי עלולים להוביל לחידוש הפיחות בשער השקל.