מדד ביכלר-ניצן: האינפלציה תהיה כפולה מהיעד

שיעור האינפלציה יהיה השנה כפול מהיעד הרשמי של 1%-3% ויסתכם ב- 6% לפחות. כך מעריכים היום (ג') ד"ר שמשון ביכלר וד"ר יהונתן ניצן, עם פרסום "מדד הסטגפלציה", שפותח על ידם, לחודש ינואר.

"סטגפלציה" היא מציאות כלכלית המשלבת משק במיתון ("סטגנציה"), יחד עם תהליך של עליית מחירים ("אינפלציה"). ביכלר וניצן פיתחו מדד מיוחד ("מדד הסטגפלציה"), המשקף בו זמנית גם את השינויים בתפוקה התעשייתית, וגם את השינויים במדד המחירים.

את "מדד הסטגפלציה" יש לקרוא בדרך הפוכה מהמדדים האחרים: ערכים חיוביים בו מצביעים על צירוף של אינפלציה גבוהה וצמיחה נמוכה, ואילו ערכים שליליים בו מצביעים על צירוף של אינפלציה נמוכה וצמיחה גבוהה.

בתיאור הגרפי של המדד (גרף ראשון), מופיעים 3 קווים אופקיים: הקו האמצעי, "קו האפס", מתאר את הממוצע ההיסטורי של הסטגפלציה בישראל מתחילת שנות ה- 60. התחום שמעל לקו העליון מתאר מצב מסוכן של סטגפלציה גבוהה, העלול להידרדר למשבר כלכלי, ואילו התחום שמתחת לקו התחתון מתאר מצב של שגשוג כלכלי, עם צמיחה נטולת אינפלציה.

בחודש שעבר נותר מדד הסטגפלציה כמעט ללא שינוי. אולם לדעת מחבריו, בשנה האחרונה קפצה הסטגפלציה בישראל מדרגה, נתון המעיד על כך שהמשק הישראלי צועד לקראת אחד המשברים הכלכליים החריפים בתולדותיו.

בניגוד לדעת בנק ישראל

הערכת האינפלציה לשנת 2003 של ביכלר וניצן גבוהה בהרבה מההערכה שפרסם בנק ישראל בחודש שעבר, בדו"ח האינפלציה למחצית השנייה של 2002. ההערכה של בנק ישראל היתה כי כבר השנה, וכן בשנה הבאה, צפויה האינפלציה לשוב ולהתכנס לתחומי יעד האינפלציה ארוך הטווח שקבעה הממשלה (כאמור, של 1%-3%).

את הערכתם על האינפלציה הצפויה בישראל, מבססים ביכלר וניצן על ההתפתחויות הצפויות במדינות המתועשות. לדבריהם, הקשר בין הסטגפלציה בישראל ובמדינות המתועשות הולך ומתהדק, בעיקר בשל הסרת ההגנות המוסדיות ותהליך הליברליזציה (גרף שני).

בהקשר זה, מציינים ביכלר וניצן את הידיעה שהפיצה בחודש שעבר סוכנות בלומברג לפיה, "העולם נתון במיתון גלובלי, אולם מחירי הקומודיטיס נמצאים דווקא בעלייה".