אנליסטים: "קנו מניות בנקים ותמכרו את כל השאר"

נוחי דנקנר כבר יודע את זה. לפני שלושה שבועות רכש בעל השליטה בקונצרן אי.די.בי 3.83 מיליון מניות של בנק לאומי מידי חברת הביטוח מגדל. בעבור החבילה, המהווה כ 2.4% ממניות הבנק, שילם דנקנר 313 מיליון שקל. אם היה מחליט למכור היום בבורסה את חבילת המניות, הוא מקבל עבורה כ-326 מיליון שקל. כלומר, רווח הון של 13 מיליון שקל תוך שלושה שבועות בלבד. לא רע בכלל.

האם דנקנר, איש עסקים מוערך, יודע משהו שאחרים לא יודעים? כנראה שלא. הוא פשוט הסתכל בטבלאות הבורסה בחודשים האחרונים וזיהה מגמה ברורה: מניות הבנקים עולות, ובשיעורים נכבדים.

מתחילת 2004 עלו מניות בנק הפועלים ובנק לאומי בכ-20%, ומניית בנק דיסקונט עלתה בכ-13%. המגמה לא פסחה גם על בנק המזרחי, הסובל בשבועות האחרונים מסכסוכי עובדים, ומנייתו זינקה מינואר 2004 בכ-11%. פרט למניית הבנק הבינלאומי, שמדשדשת במי אפסיים, כל סקטור ענף הבנקאות נמצא בנסיקה.

נהוג לומר כי כאשר השוק עולה, הציבור נכנס לבורסה ואז הוא מפסיד. האם זה מה שצפוי למשקיעים? שאלנו שלושה אנליסטים, המסקרים את מניות הבנקים, כיצד יתנהגו מניות אלה בהמשך.

התשובות היו חד משמעיות: מניות הבנקים ימשיכו לעלות - והרבה - בתקופה הקרובה.

האנליסט יובל בן-זאב מכלל פיננסים-בטוחה אינו מופתע מהעליות: "חשבנו שזה יקרה, הוא אומר. מה שקורה הוא שסקטור הבנקאות מקדים בדרך-כלל את הכלכלה כשהיא יוצאת מהמיתון. השיפור העיקרי הוא בחובות המסופקים של הבנקים, כלומר חובות שהבנקים מפרישים בהנחה שלא יוכלו לגבות אותם חזרה. מכיוון שהמצב במשק משתפר לא נוצרים יותר חובות בעייתיים חדשים וכך ההפרשות פוחתות, הרווחים עולים ואיתם המניות. שינויים דומים בסקטורים אחרים כמו נדל"ן או מזון לוקחים הרבה יותר זמן".

"הבנקים הציגו שיפור בתוצאות בשלושת הרבעונים האחרונים ונראה את זה גם ברבעון הנוכחי", אומר בן-זאב. "כאשר בנק הפועלים דיבר לפני שנה על תשואה להון של 12% זה נראה דמיוני. היום כבר מדברים על תשואה של 15%. הפועלים נסחר היום לפי מכפיל הון (יחס בין שווי שוק להון עצמי) של כמעט 1.1, ולאומי נסחר לפי מכפיל הון של מעל 0.9, ואני מעריך שהפועלים ייסחר גם במכפיל של 1.5 מההון העצמי שלו, כלומר המניה עוד תעלה".

האנליסטית רונה סמט מחברת אי.בי.אי סבורה שהסיבות לעליות קשורות גם בהערכות של שוק ההון כי שר האוצר, בנימין נתניהו, עשוי לפרוש מתפקידו. אחת מגולות הכותרת בכהונתו של נתניהו אמורה להיות יישום מסקנות ועדת בכר לרפורמה בשוק ההון. על-פי המלצות הוועדה, שיפורסמו היום, הבנקים ייאלצו למכור את האחזקות בקופות הגמל וקרנות הנאמנות, דבר שיגרע מהם הכנסות של מאות מיליוני שקלים בשנה. סמט סבורה שהשוק כבר קבר את מסקנות הוועדה ולכן מניות הבנקים עולות.

האנליסט אלון גלזר מלידר ושות' סבור כי מניות הבנקים ירדו בשנים האחרונות למחירי שפל ולמרות העליות הגבוהות הן עדיין לא הגיעו למחירים המתאימים שלהן. תיק האשראי שלה הבנקים השתפר. הפועלים הנפיק מניות של סיגניצ'ר בניו יורק, גם בבנק לאומי ובבנק דיסקונט יש שיפור, ויש למניות עוד לאן לעלות. "כל אחד מהבנקים יכול לעלות עוד 30%-20%", מעריך גלזר.

לבן-זאב יש המלצה ברורה למשקיעים: "קנו מניות בנקים ותמכרו את השוק, כלומר את מניות הסקטורים האחרים.

מניות הביטוח לא יתנו תשואה טובה יותר, גם לא רשתות המזון וחברות האחזקה. בענף הפרמצבטיקה אנחנו עוד לא יודעים מה יקרה. אולי גם ענף הכימיה ייתן גם תשואה יפה".