אג"ח להמרה - ללכת בלי ולהרגיש עם

כשהבורסה עולה גם האטרקטיביות שלה עולה. ומה יעשה מי שרוצה להיכנס לבורסה מבלי לקנות מניות, ועדיין להרוויח בזמן עליות? פתרון אפשרי אחד הן אגרות החוב (אג"ח) להמרה.

אג"ח להמרה היא סוג מיוחד של אג"ח קונצרנית. אג"ח קונצרניות מונפקות על ידי חברות ציבוריות במטרה ללוות תמורתן כסף מהציבור. רק ב-2006 גייסו חברות ציבוריות באמצעותן 42 מיליארד שקל מהציבור. בתמורה לרכישת האג"ח החברה מתחייבת לשלם למי שמחזיק בה את סכום ההשקעה (הקרן) וריבית קבועה לאורך כל חיי האג"ח.

להיות עם מניה ולהרגיש בלי

מתי חברות ציבוריות מנפיקות אג"ח להמרה? כשהן רוצות לגייס כסף מהציבור בריבית נמוכה יותר. בתמורה הן מאפשרות למשקיעים להמיר את האג"ח שברשותם למניות החברה בנקודת זמן וביחס המרה קבועים מראש.

המשקיעים מצידם מוכנים לקבל ריבית נמוכה יותר, בהשוואה למה שיכלו לקבל מאג"ח סטרייט של אותה חברה, שהוא אג"ח ללא אפשרות המרה למניה. זאת, בתמורה לאפשרות ליהנות מעליה אפשרית במחיר המניה, מבלי להסתכן ולקנות את המניה עצמה.

תוספת המחיר שהמשקיע ישלם כדי לרכוש את המניה על ידי המרת האג"ח, בהשוואה לרכישה ישירה של אותה מניה בבורסה, נקראת פרמיית המרה.

סיכוי גבוה יותר לרווח

בצורה כזו כולם מרוויחים - החברה מגייסת הון בריבית נמוכה יחסית, והמשקיע מצידו מגדיל את הסיכוי ליהנות מרווח גדול יותר, בהשוואה לריבית שהיה מקבל על אג"ח רגיל. במקרה של עלייה במחיר המניה, פרמיית ההמרה תרד, האג"ח תיכנס למסלול המנייתי, תתנהג כמנייה לכל דבר והמשקיע ירוויח יותר.

אם תהיה ירידה במחיר המניה, פרמיית ההמרה תעלה והאג"ח תיסחר במסלול האג"חי. במקרה כזה המשקיע יקבל רק את הריבית על האג"ח, בהנחה שהוא החזיק באג"ח עד לפדיון. הריבית אומנם נמוכה יותר בהשוואה לריבית שהיה מקבל לו היה בוחר באג"ח ללא אפשרות המרה, אבל כך הוא לפחות לא סיכן את סכום ההשקעה.