מה עושים עם 30 מיליארד שקל שמשתחררים ממק"מ?

עד סוף החודש ייפדו 30 מילארד שקל ממק"מ ומאג"ח - היום נפדים 8 מיליארד שקל ממק"מ 617 ובסוף החודש יפדו 22 מיליארד שקל נוספים מהאג"ח הממשלתי, שחר 2670. מה עושים עם הכסף, על רקע העובדה שהריבית במשק בשפל היסטורי של 3.5%, הבנקים מציעים בהתאם ריבית נמוכה על תוכניות חסכון, והבורסה מניבה תשואות טובות בהרבה, אך גם רמת הסיכון הפכה להיות גבוהה על רקע רמות השיא אליהן הגיעה.

לדבריה, את ההשקעה בחו"ל מומלץ לפצל לחלק אג"חי ומנייתי. "בחלק האג"חי אנו נוטים יותר לכיוון אג"ח אמריקאי ממשלתי, המניב ריבית הגבוהה מאירופה ושווה לריבית הישראלית (10 שנים), למרות הבדלי הסיכון. כמובן שקיים תמיד סיכון מטבע אך כמו שנראה כרגע השער התייצב והשפל מאחור", מוסיפה מנה קליל.

בתחום המנייתי ממליצים ב-CIBC להתמקד במספר תעודות סל, המאפשרות חשיפה למדינות מעניינות ולנישות עם פוטנציאל צמיחה עתידי. "במדינות מפותחות היינו משקיעים בגרמניה - לאור הרפורמה במס והגידול בהשקעות קפיטליות במדינה, בשוודיה - עקב גל ההפרטות והריבית הנמוכה לצד קצבי צמיחה גבוהים, בצרפת - בגלל שינוי השלטון ושינוי הגישה לכיוון הקפיטליסטי, ובקנדה - בגלל החשיפה לצמיחה גלובלית והיתרון בבעלות מגוון משאבים במדינה", מסבירה מנה קליל ומוסיפה, "במדינות המתפתחות היינו מקטינים את החשיפה לבורסה הסינית ומשקיעים יותר בחברות סיניות הנסחרות בארה"ב, ומתמקדים יותר במדינות בתמחור סביר יותר כדוגמת ברזיל, דרום קוריאה, תאילנד וטיוואן".

כהשקעות נישתיות היא ממליצה על שלושה תחומים: תשתיות, בריאות ודשנים. תחום התשתיות - לאור הצורך הגלובלי בשיפורי תשתיות בסיסיות ולאור רצון הממשלות לממן פרויקטים אלה באמצעים חיצוניים. פרויקטים אלה מוצעים לחברות בבעלות ציבורית או פרטית תוך מתן זיכיונות להכנסות עתידיות מהפרויקט. תחום הבריאות - הידוע כתחום דפנסיבי, ונהנה מהגדלת נתח הצריכה בסל המוצרים והתחום השלישי הוא תחום הדשנים, המהווים בסיס חיוני להגדלת יבול התירס לצורך הפקת אתנול.

בנק ירושלים: "פיקדון מק"מ פלוס"

בנק ירושלים מציע "פיקדון מק"מ פלוס" - פיקדון שקלי לא צמוד לתקופה של שנתיים עד חמש שנים, בריבית ששיעורה השנתי עד 0.4% מעל תשואת המק"מ לשנה. הריבית בפיקדון זה משתנה מידי שנה על בסיס המק"מ ומשולמת בתום כל שנה ממועד ההפקדה. הקרן משולמת בתום תקופת הפיקדון.

לדוגמא: למפקידים 100 אלף שקל לתקופה של שנתיים, תשולם ריבית בגובה תשואת המק"מ לשנה (כיום 3.63%). למפקידים סכום זהה לתקופה של ארבע שנים תשולם ריבית גבוהה מתשואת המק"מ לשנה ב-0.2% (כיום 3.83%).

למפקידים 250 אלף שקל לתקופה של שנתיים תשולם ריבית גבוהה מתשואת המק"מ לשנה ב-0.1% (כיום 3.73%). למפקידים סכום זהה לתקופה של חמש שנים תשולם ריבית גבוהה מתשואת המק"מ לשנה ב-0.4% (כיום 4.03%).

דודי קטש מנכ"ל איפקס קרנות נאמנות: "בשלושת החודשים הקרובים יפדו אג"חים ממשלתים בהיקף של 22 מיליארד ש"ח וזאת לעומת הנפקות ממשלתיות בסך של 6.5 מיליארד שקל. במקביל המשיכה הירידה בריבית בנק ישראל לרמה של 3.5%, דבר אשר היטיב מאוד עם שוק אגרות החוב ושוק המניות.

אם בעבר חלק גדול מפדיונות המק"מים מוחזר לטובת הסדרות החדשות הרי שרמות התשואה הנמוכות הקיימות היום יוצרות סיטואציה בה נראה כי נכון יהיה להפנות את הכספים לאפיקי השקעה אחרים.

להלן שלושה אפיקי השקעה חליפיים:

1. בתחום הסולידי הצמוד - האג"ח הקונצרני

בהשוואה לאג"ח הממשלתי מאופיין האג"ח הקונצרני בעודפי תשואה של בין 0.4%-1%, מרווח הנחשב לגבוה יחסית לשווקים אחרים בעולם. לדוגמא, בארה"ב עומדים המרווחים לרוב על סדר גודל של בין 0.25%-0.6%. בנוסף, האפיק הקונצרני ברובו צמוד מדד ולכן אם ימומשו תוכניות בנק ישראל לשמירה על האינפלציה ב-2007 במרכז היעד, כ-2%, הוא יספק הגנה טובה בתנאי שוק סבירים.

2. בתחום הסולידי השקלי - אפיק שקלי בטווחים בינוניים עד ארוכים

נוכח הגאות המתמשכת אשר מלווה בירידת ריבית באפיק השיקלי, נראה כי רצוי יהיה להשקיע בטווחים בינוניים עד ארוכים אשר מספקים תשואה שוטפת גבוהה יחסית, גם אם אין רווחי הון נוספים. אנו צופים כי הירידה המתמשכת בריבית וצמיחתו המרשימה של המשק, כמו גם ה"רוח הגבית" משווקי העולם, יתמכו בהמשך המגמה החיובית באפיק זה.

3. בתחום הפחות סולידי - שוק המניות או קרנות הנאמנות המנייתיות

לאור העובדה כי רמת הסיכון בשוק המניות גבוהה ודורשת התמחות בבחירת המניות שירכיבו את תיק ההשקעות מומלץ לפעול באמצעות קרנות הנאמנות.