מלונות דן נשארת בבורסה; הצעת הרכש נכשלה

חברת מלונות דן נשארת ציבורית, לפחות בינתיים, לאחר שהצעה של חברת מפעלי פדרמן, בעלת השליטה, לא נתקלה בהיענות המספיקה מצד המשקיעים. אלה רואים כנראה את הפוטציאל אותו רואה גם מיקי פדרמן ודורשים מחיר גבוה יותר על מניותיהם.

לפני חודש הודיעה מפעלי פדרמן של משפחת פדרמן כי היא מבקשת לרכוש את מניות החברה המוחזקות בידי הציבור - 13.23% במחיר של 22.5 שקל למניה - פרמייה של 8.7% על מחירה בשוק באותו היום. אלא שעל מנת לבצע את הצעת הרכש הכפויה שתאפשר לה להגיע להחזקה של 95%, נדרשה פדרמן להיענות מינימלית של 8.3% ממניות החברה שבידי הציבור, בשעה שבפועל עמד שיעור ההיענות על 5.06% בלבד. 

מדובר בהיענות נמוכה במיוחד גם לאור העובדה שבעת פרסום הצעת הרכש דיווחה החברה כי כבר קיבלה מחלק מבעלי המניות הסכמה לרכישת חלקם בהיקף של 4.99% במחיר המוצע.

כשלון הצעת הרכש הוא תרחיש די מקובל, באמצעותו מבקשים המשקיעים להשיא את הפרמייה המוצעת להם על אחזקותיהם. בדרך כלל כולל תהליך המחיקה של חברה מהבורסה נסיון נוסף של בעל השליטה לרכוש את מניות המיעוט במחיר המגלם פרמייה גבוה מזו שהציב בפעם הראשונה. לפני חודשיים היה זה לב לבייב שהסיבוב הראשון בהצעת הרכש שביצע לחברת המלונות שבשליטתו, מלונות אפריקה, נכשל והוא נאלץ להעלות את המחיר המוצע למחזיקי המניה מ-6 ל-7.4 שקלים.

אלא שמפעלי פדרמן שנערכה לתרחיש, הודיעה בזמנו כי בשום אופן לא תעלה את המחיר בהצעת הרכש. כעת נשאלת השאלה האם מהלך הפיכתה של רשת המלונות לפרטית אקוטי לפדרמן. תשובה חיובית תחייב אותו בסיבוב נוסף בדרך לרכישת השליטה המלאה.