דילמת הדולרים של סטנלי פישר

בצמרת הבנק יש חילוקי דעות בעניין ונשמעות כמה הצעות, אבל דבר אחד ברור: בנק ישראל לא יוכל להמשיך עוד זמן רב לרכוש כ‭2-‬ מיליארד דולר בחודש בשוק המט"ח. ההחלטה צפויה בימים הקרובים.

בימים האחרונים חצתה קופת מטבע החוץ של ישראל לראשונה בתולדותיה את קו 50 מיליארד הדולר. אתמול הסתכמו היתרות בכ‭51.4-‬ מיליארד דולר.

החלטת נגיד הבנק, פרופ' סטנלי פישר, להתחיל לרכוש 25 מיליון דולרים מ‭20-‬ במארס אשתקד, שונתה עד כה רק פעם אחת, ביולי ‭,2008‬ כאשר החליט הנגיד להעלות את הרכישה היומית ל‭100-‬ מיליון דולר בימים שני-חמישי. ביום שישי היו נרכשים 50 מיליון דולר.

בעקבות תוכנית רכישות הדולרים של פישר עלה שער הדולר בזמן קצר מ- ‭3.23‬ שקלים לדולר עד לכ‭4.30-‬ שקלים לדולר. גם כיום שער הדולר הוא קרוב ל‭4-‬ שקלים.

בפני צמרת הבנק קיימות ארבע אפשרויות:

1. הבנק ימשיך זמן מה לרכוש 100מיליון דולר ביום, עקב חשש כבד שהפסקת הרכישות - בתקופת אינפלציה שבה ייאלץ הבנק כנראה להתחיל להעלות את הריבית על השקלים - תגרום לצניחה בשער הדולר, דבר העלול להזיק ליצוא.

2. הבנק יפחית את הרכישות מ‭100-‬ מיליון דולר ל‭75-‬ ואף ל‭50-‬ מיליון דולר ביום עד שיחדל בהדרגה כליל לרכוש  דולרים.

3. הבנק יחדל בבת אחת לרכוש דולרים.

4. הבנק יחדל מרכישת דולרים בסכום אחיד בכל יום, אך מדי פעם יבצע רכישה פתאומית. שיטה זו עשויה למנוע נפילה של הדולר, שכן סוחרי המט"ח לא יוכלו לדעת מתי מתכנן הבנק להתערב במסחר במט"ח.

היצואנים חוששים מקריסת הדולר

נשיא פניציה אמריקה-ישראל, עודד טירה, אמר אתמול ל"ממון" כי הפסקת הרכישה או הפחתתה עלולה לגרום לקריסת שער הדולר עד ל‭3.40-‬ שקלים: "זו תהיה קטסטרופה. אפשר יהיה פשוט לסגור את המפעל שלנו ועוד הרבה מפעלים וחברות בארץ. היצוא יחטוף מכה אנושה‭."‬ טירה הזהיר מהעלאות ריבית: "בינתיים חלק גדול מהאינפלציה שהייתה וזו הצפויה לחודשים הקרובים לא נובעת מעלייה בביקושים, אלא ממסים שמטילה הממשלה ומייקור חומרי גלם ודלק בחו"ל. לכן אין צורך עדיין בהעלאת הריבית‭."‬

הכלכלן הראשי של אקסלנס-נשואה, שלמה מעוז: "רכישת הדולרים תיפסק בקרוב מאוד. הבנק לא יכול להדפיס כסף בלי סוף כדי לממן רכישות נוספות של דולרים‭."‬

לדעת מעוז, "הנגיד צריך להעלות את הריבית כבר בשבוע הבא. אין זמן לחכות, אחרת יצטרך סטנלי פישר לבצע בעתיד העלאות גדולות של הריבית בבת אחת. אבל אני לא מודאג כל כך משער הדולר. שוק המט"ח כבר הפנים את הפסקת רכישת הדולרים שעומדת בפתח, ולכן שער הדולר נמוך כעת מ‭4-‬ שקלים. אם ייפסקו רכישות הדולרים השער לא יירד אל מתחת ל‭3.80-‬ שקלים לדולר".

הכתבה פורסמה היום במוסף "ממון" של "ידיעות אחרונות" ‬