מדד הפחד

לאחר תקופות של עליות חזקות בשוק תמיד באות תקופות של ירידות. חרוט בזכורני ראיון טלוויזיוני שעשו עם הנשיא רייגן במהלך כהונתו כשהבורסה נפלה. אחד העיתונאים שאל אותו: "הבורסה יורדת, מה יהיה?". הנשיא ענה, בשיא האדישות ובחיוך קל, "הבורסה יורדת, הבורסה עולה, ככה זה".

אחד המדדים שבודקים את מידת הפחד שלנו נקרא "מדד הפחד", באנגלית תכירו אותו כמדד VIX. מדד VIX מחושב בזמן אמת על ידי בורסת האופציות של שיקאגו (CBOE). המדד משקלל את סטיית התקן הגלומה במחיריהן של האופציות מסוג CALL ו-PUT הפוקעות בתקופה של כחודשיים מיום חישובו. סטיות התקן הגלומות במחיריהן של אופציות נוטות לעלות ככל ששוק המניות נעשה תנודתי יותר‏‏, בשל העובדה שמשקיעים נוטים לחשוש מכתיבת אופציות, ואילו קוני האופציות מוכנים לשלם יותר, כדי להגן על עצמם מפני תנודתיות. לכן, האופציות מהוות מדד טוב לרמת התנודתיות. מדד VIX מכונה "מדד הפחד", שכן הוא מבטא את חששות המשקיעים בתקופות בהן שוקי המניות נוטים לרדת בחדות. למרות זאת, המדד אינו מבטא פחד מנפילות בלבד, אלא כל חשש משוק תנודתי.

בחודשים האחרונים אנחנו עדים לשוק בוליש, שוק עולה, וכרגע, לבוא לומר לסוחרים שמדד הפחד מאותת לנו שצריך להיזהר ויכול להיות שינוי זה כמו לבוא לשכנע אסקימוסי באמצע החורף שהשמש לוהטת בחוץ. אבל בואו נסתכל על נתונים מסויימים המבוססים על סמך ניסיון העבר ויכול להיות שנותנים רמז לעתיד. ראו את מדד הפחד בשנה האחרונה:

באדיבות: Stock Charts

הרצועה העליונה והרצועה התחתונה נקראות בולינג'ר בנד; הן מסמלות את טווח המסחר על הגרף. ככל שרצועות אלו רחוקות אחת מהשנייה כך אנו יודעים שיש תנודתיות בשוק וסוחרים מרגישים בטוחים שהשוק נע בקצב הנורמלי שלו. כאשר הרצועות מתכווצות, אמן יודעים שסוחרים משהים את ביצוע העסקאות שלהם והם למעשה מחכים לאירוע מיוחד שצפוי לקרות. בחודש אפריל הייתה התכווצות של הרצועות, מיד לאחריה ניתן לצפות התרחבות ופעילות רגילה בשוק. במקרה זה, מדד הפחד עלה, סימן שהסוחרים פחדו מאוד משוק יורד והם קנו הגנות. הכוונה לקניית אופציות על מניות מסויימות שברשותם. מדד הפחד מתנהג כמו המשקיעים. כאשר משקיעים פוחדים משוק יורד, הם קונים אופציות מכל סוג ומדד הפחד עולה. בחודש אפריל בשנה שעברה הייתה תקופה של כמה שבועות שמדד הפחד היה בסביבות 15$ ואז בבת אחת הוא קפץ והשוק ירד. אין כאן רצון להפחיד אף אחד אלא רק להעיר את תשומת ליבכם למדד הזה שמשקף את פעילות הסוחרים בשוק.

כעת, בואו נעקוב אחר העסקה שהמדור כתב עליה כאן בשבוע שעבר, עסקת גוגל. ראו את גרף המניה מעודכן ליום שישי 14 בינואר, המניה במחיר 624.18$.

באדיבות: Stock Charts

הרעיון הוא להתייחס לקניית מניית גוגל כפי שקונים דירת חדר. נקנה מאה מניות של חברת גוגל בעלות 61,644$, נתחייב למכור את המניה במחיר 62,000$ , נקבל מקדמה על חשבון ההתחייבות הזו בסך 1350$. מה נרוויח? אם מניית גוגל תהיה במחיר 620$ עוד 13 יום, ביום שבת, 22 בינואר, נמכור את גוגל במחיר 620$ למניה. בואו נעשה את החשבון: נקבל 62,000 למאה מניות. העלות נטו של מאה מניות היא 61,644-1,350=60,294$. הרווח שווה 62,000-60,294=1,706$ שהם 2.8% ל-13 יום. מה יקרה אם המניה תהיה מתחת ל-620$ ב 22 בינואר? אז לא נמכור את המניה ו-1350$ ישארו לנו בכיס כהכנסה לכל דבר. היום, שבוע לפני תום העסקה, היא עדיין מתנהגת יפה, לפי נקודות היציאה שלנו, אז אין לשנותה.

כל הכתוב לעיל מובא לצורך אילוסטרציה ואינו מובא כהמלצה לביצוע עסקה זו או אחרת.

נאוה אלגר, רואת חשבון הסוחרת באופציות ובמניות בוול סטריט, מאמנת קבוצות ויחידים במסחר באופציות ומניות.

כל הכתוב לעיל הוא לצורך המחשה ואינו מוצעה כהמלצה לביצוע עסקה זו או כל עסקה אחרת.