"קרן ישראלית מסוכנת יותר מקרן חו"ל"

בעתיד הקרוב צפוי גידול משמעותי בהיקף הכספים שמפנים המשקיעים הישראלים לקרנות נאמנות גלובליות. הגידול יאפיין גם משקיעים פרטיים וגם מוסדיים. כך מעריכים מנהלי הקרנות הגלובליות הפועלות בישראל.

בישראל פועלות כיום כ-30 קרנות גלובליות המשקיעות בניירות-ערך ברחבי העולם. הגלובליזציה תומכת בהפניית ההשקעות לחו"ל, והפעילים בענף מקווים כי ההצעות להשוואת המס על השקעה בחו"ל (עליה חל כיום מס של 35%) למס המוטל על השקעות בארץ - ייתנו דחיפה לקרנות הגלובליות. ההיתר שניתן באחרונה לחברות הביטוח להרחיב את השקעותיהן בחו"ל עד 5% גם הוא תורם לאופטימיות אצל מנהלים בענף.

את תשואת הקרנות הגלובליות נהוג להשוות לתשואת מדד MSCI - של מורגן סטנלי. חלק מהקרנות מוגדרות גלובליות, וחלקן משקיעות באזורים מסוימים, כמו קרן אירופה של חברת גמול-סהר, שהוקמה לפני כחצי שנה.

יונתן דולברג, מנכ"ל גמול-סהר-קרנות-נאמנות, אומר כי במרבית הקרנות הגלובליות יש פיזור בעל הטיה לארה"ב, עם רמת סיכון גבוהה יותר לעומת קרן המשקיעה באירופה: "קרנות גלובליות משקיעות בכל העולם ואת תשואתן נהוג להשוות מול מדד גלובלי. הקרן שלנו משקיעה 100% במניות אירופיות, ויש לנו חשיפה עולמית, כי החברות הגדולות מוכרות ברחבי העולם. להערכתנו, השקעה באירופה עדיפה על השקעה בעולם, הכלכלה האירופית היא הרבה יותר "כלכלה ישנה" ואחוז חברות הטכנולוגיה והתקשורת מסך הכלכלה שם קטן בהרבה מאשר בארה"ב".

להערכת דולברג, המגמה בשנים הבאות תהיה יצירת קרנות גלובליות כלל-עולמיות או אזוריות, ובשלב שני יוצעו יותר קרנות מתמחות, לדוגמה קרן המשקיעה בתעשיות חלל, בתעשיית הבידור, בתעשיית הרכב ועוד. בהמשך, הוא מעריך, ייתכן שיהיו הסכמי שיתוף-פעולה בין גופים פיננסיים ישראלים וזרים, כך שקרנות הקיימות בחו"ל ייסחרו גם בישראל.

גם חברת אופק השיקה באחרונה קרן נאמנות גלובלית, שהיא תוצאה של שיתוף-פעולה בין קבוצת לאומי לקרדיט-סוויס. הקרן, אופק-טופ-גלובל, גייסה בימים הראשונים סכום של כ-200 מיליון שקל, הנחשב להצלחה.

מנכ"ל אופק, ניצה רוסו-שטאובר, אמרה כי בשנתיים האחרונות מנסים גופים זרים רבים למכור לישראלים השקעות בחו"ל: "קרן נאמנות גלובלית היא קרן נאמנות ישראלית. ההשקעה מתבצעת בשקלים, ומדובר בנייר ערך מקומי. אין צורך בדיווח לרשויות המס ובתשלום מס, היות שההתחשבנות כולה נעשית בתוך הקרן".

שי ברק, מנהל מרכזית-ניהול-קרנות-נאמנות, המנהלת את קרן מרכזית-אינדקס-עולמי, שהושקה ביולי 2000, אמר: "זיהינו שינוי טעמים אצל משקיעים שרצו לגוון את תיק ההשקעות ולהשקיע בחו"ל. אנו משקיעים ב-24 מדינות, במניות של 220 חברות גדולות.

שי וודובוז, מנהל קרן אנליסט-אירופה, שהוקמה בשנת 92', אמר: "הקדמנו את זמננו. הקרן התבררה בדיעבד כטובה מאוד ומדורגת מספר 2 בתשואה נטו מיום הקמתה ועד היום, מבין הקרנות שפעלו באותה התקופה". עם זאת, היקף נכסי הקרן עומד על 25 מיליון שקל בלבד.

וודובוז מסביר: "הישראלים משקיעים או בשקלים או במניות הכי מסוכנות. עד לפני שנה, כשהנאסד"ק התחיל להשתולל, היה קשה להסביר למשקיעים את נושא המס".

את ההתעוררות בענף מסביר וודובוז בכמה סיבות: "משקיעים מבינים כעת משהו בסיסי - שניתן להרוויח בחו"ל. העיניים נפתחו לחו"ל, ואנשים יעבירו לשם השקעות. בנוסף המוות הקליני של הבורסה בתל-אביב והסחירות הנמוכה מעודדים הסטת כספים לחו"ל".

וודובוז סבור, כי מסוכן יותר לה שקיע בקרן ישראלית מאשר בחו"ל: "לחיצת יד של ערפאת עם שרון או ברק משפיעה מיידית על השווקים בארץ, ואילו קוקה-קולה ונסטלה אינן מושפעות מזריקת אבנים בשכם".