אייפקס במו"מ לרכישת השליטה באורמת לפי 2.2 מיליארד דולר

קרן אייפקס מנהלת מו"מ מתקדם לרכישת השליטה בחברת האנרגיה הגיאו-תרמית הישראלית אורמת. כך נודע ל"ידיעות אחרונות".

המו"מ מתנהל סביב שווי של 2.2-2 מיליארד דולר לאורמת, יותר מ-8 מיליארד שקל. אורמת נסחרת כיום בבורסת תל-אביב בשווי של 6.5 מיליארד שקל, כך שמדובר בפרמיה של יותר מ-25% על שווי השוק. לפי ההסכם המסתמן, ימשיכו בני הזוג ברוניצקי לנהל את אורמת בשנים הקרובות.

המו"מ מתנהל בחשאיות זה כמה חודשים. את אייפקס מייצג סטיבן גרבינר, מנהל סניף בריטניה של הקרן, שהוביל את עסקת רכישת השליטה בבזק לפני כשלוש שנים באמצעות קבוצת אייפקס-סבן. נציגי אייפקס, בראשות גרבינר, נפגשו כמה פעמים עם בני הזוג ברוניצקי, כשבנק ההשקעות הבינלאומי גולדמן זאקס צפוי ללוות את העסקה. נציגי אייפקס ביקרו, במסגרת בדיקות הנאותות שהם מקיימים, באתרים של אורמת ברחבי העולם ובמפעל החברה ביבנה.

קרן אייפקס רכשה בשנה שעברה את חברת תנובה, והמו"מ עם אורמת מעיד על כוונתה להגביר את ההשקעות בישראל. מדובר למעשה בהתפתחות דרמטית בעיצומו של מאבק השליטה שמתפתח בחודשים האחרונים באורמת בין בעלי השליטה הנוכחיים, יהודה ודיתה ברוניצקי, לבין חברת גזית שבשליטת חיים כצמן ודורי סגל.

מה הניע את בני הזוג ברוניצקי לנהל מו"מ על מכירת מניותיהם באורמת (כ-27.7%)? האפשרות הראשונה היא ההזדמנות לאקזיט שצפוי להשאיר בידי בני הזוג כ-600 מיליון דולר. שניהם כבר לא צעירים, ולאחרונה אף הכניסו את הבן יורם לתפקיד נשיא החברה הבת, אורמת טכנולוגיות, כך שמדובר בהזדמנות טובה לרווח עצום.

האפשרות השנייה, וכנראה היותר ריאלית, היא העובדה שכצמן וסגל הגיעו לאחזקה מהותית של  17.17% באורמת (בשאר המניות מחזיק הציבור). זאת במסגרת סדרת רכישות שהחלה ביוני האחרון, עם איסוף במאות מיליוני דולרים של מניות אורמת בהיקף של 12.6%.

העובדה שגזית הפכה בעלת עניין באורמת הדהימה את הברוניצקים, וגם ההכרזה של כצמן וסגל כי אין להם יומרות לנהל את החברה, וכי הם מאמינים בהנהלה הקיימת, לא הרגיעה את הברוניצקים. לאחרונה כבר שינתה גזית את עמדתה, ובשיחה עם משקיעים אמר דורי סגל כי החברה תשמח לקחת חלק בניהול של אורמת. גם העובדה שחברת גזית גלוב הצהירה על כוונתה להיכנס לתחומי האנרגיה הירוקה לא הוסיפה לשקט של הברוניצקים. בני הזוג ברוניצקי אמנם הקפידו להגיע לטקס הרמת הכוסית של גזית לכבוד ראש השנה ולחצו ידיים עם סגל וכצמן, אבל מתחת לפני השטח, לטענת מקורבים, האווירה הייתה מתוחה.

שווי האחזקות של גזית באורמת עומד היום על 1.16 מיליארד שקל, ושווי האחזקות של הברוניצקים הוא 1.8 מיליארד שקל, כך שמניות בהיקף של פחות מ-700 מיליון שקל מפרידות בין גזית לבין השתלטות עוינת על אורמת. ההערכות הן כי להחלטה של בני הזוג ברוניצקי לגשת למו"מ עם אייפקס הביאה התובנה כי למרות המנגנון של "גלולת רעל" שקיים באורמת, ואשר על פיו תוכל גזית להשיג רוב בדירקטוריון החברה רק בעוד 5 שנים (בידי הברוניצקים רוב חוסם של כ-28%, שיכול לטרפד החלטות מהותיות הזקוקות לרוב של 75%), הברוניצקים עלולים לאבד את אחזקתם באורמת - דבר שעלול להביא לכך שייאלצו למכור את מניותיהם בשווי הנוכחי, כ-450 מיליון דולר.

ומה עם המניות של גזית גלוב באורמת? באייפקס מעוניינים לרכוש גם אחזקה זו, ונראה כי ינהלו מו"מ נפרד עם כצמן וסגל. ההערכות הן שבתמורה לפרמיה נאה יסכימו השניים לצאת מהאחזקה ולממש אותה ברווח של מאות מיליוני שקלים, תוך תקופה של פחות מחצי שנה.

דובר אייפקס מכחיש את הידיעה מכל וכל.