משקיעים בתקופה של אינפלציה? חפשו זהב
מחיר הזהב עבר השנה את רמת ה-1,000 דולר לאונקייה, זינוק של כ-150% בתוך 3 שנים. למרות הירידה במחירי הסחורות בשבועות האחרונים, לדברי המומחים, מדובר בנכס הנותן מענה לתקופות של אינפלציה. מה גורם לשינויים במחיר המתכת הצהובה? וכיצד ניתן להשקיע בה?
הזהב ,המתכת הנחשקת כבר אלפי שנים, הצליחה עד לאחרונה לשבור שיאים חדשים. למרות ההתמקדות התקשורתית במחיר הנפט הנוסק עד לא מכבר, גם המתכת הצהובה רשמה ציון דרך מרשים לא פחות.
במקביל למחירי הסחורות שטיפסו מעלה כמעט מידי יום, גם הזהב הצליח לשבור שיא כשהוא מגיע למחיר של 1,033 דולר לאונקיה.
עד לפני פחות מ-3 שנים מחיר הזהב היה ברמות של 400 דולר ומאז המגמה מכוונת כלפי מעלה למרות התיקונים בדרך.
"נהוג להסתכל במחיר של הזהב כנכס הנותן מענה לתקופות של אינפלציה" אומרת לאונור טרקיאלטאוב, מנהלת מחלקת מט"ח ב-IBI בית השקעות, "בשנות ה- 70 המזוהות עם אינפלציה גבוהה מחיר הזהב עלה והגיע לרמות שיא של 850 דולר לאונקיה בינואר 1980, אך מחירו ירד ורשם שפל של 255 דולר באוגוסט 1999. לאחר מכן העניין בזהב נעלם וההתעניינות חזרה בגדול רק בשנת 2005".
לדבריה, משבר האשראי והנדל"ן, הריבית הנמוכה והנתונים הכלכלים העגומים בארה"ב, הינם בהחלט פרמטרים שניתן להשתמש בהם בניסיון להסביר את הקפיצה במחירי הזהב בשנה האחרונה. "חיפוש אחרי 'נכס מקלט בטוח' בתקופת משבר אשר יאפשר להגן של שחיקת ההשקעות הדולריות, גרם לשחקני השוק - קרנות גידור, ספקולנטים וחברות, לקנות זהב".
הייצור ירד בשני שליש
כבר מימי קדם במצרים ( 2600 לפנה"ס) הסתכלו על הזהב כסמל למלוכה ואצולה ומאז ועד היום החזקת זהב מהווה פירוש ליציבות, שגשוג ומעמד כלכלי.
כריית הזהב נעשית בעיקר בדרום אפריקה , ניו זילנד ,אוסטרליה, רוסיה וסין כשהתחזיות הן שבתוך 5 שנים סין תתפוס את מקומה של דרום אפריקה כיצרן הגדול של הזהב.
למרות המחירים הגבוהים היצור נמצא בירידה, מאז השפל במחיר הזהב ששרר בין השנים 1997-2002 ולמרות העליות החדות בשנתיים האחרונות, היצור ירד בכ-67%.
הירידה בייצור מוסברת חלקית על-ידי המלאים האדירים של הזהב המוחזקים על-ידי ממשלות שונות במרתפים מוגנים.
אחת הסיבות המרכזיות למעמדו של הזהב היא הצמדת מטבעות למחירו ושמירתו בכספות הבנקים המרכזיים כגיבוי לשווי המטבע.
כשני שלישים מכמות הזהב מוחזקת בידי ממשלות המדינות השונות בעולם, ו-40% מכלל הכמות הזאת מוחזקים בידי ממשלת ארצות-הברית במרתפים של פורט נוקס במדינת קנטאקי.
הסכם של 5 שנים שנחתם בשנת 1999 בין 15 הבנקים המרכזיים בעולם קבע כי עליהם למכור חלק מיתרות הזהב שבמרתפים על פי מכסה ידועה מראש כל שנה.
קיבעון המכסה הינו סיבה נוספת לעלית המחירים של השנתיים האחרונות.
איך משקיעים בזהב?
מעבר לקניית טבעת בחנות תכשיטים , השקעה בזהב נעשית באמצעות חוזים עתידיים ואופציות הן בבורסה של סחורות והן בשווקי OTC (מחוץ לבורסה). המסחר מחוץ לבורסה מאפשר גמישות ומינוף גבוה במיוחד.
חוזים עתידיים על הזהב נסחרים בבורסת הסחורות. הנפוצים הם החוזים של ניו-יורק (NYMEX) וחוזי mini gold בבורסות שיקגו.
קיים מסחר שמתפתח מיום ליום גם בתעודות סל.
יש לציין כי נפח המסחר גדל מ-12 מיליון אונקיות בשנת 2006 לכמעט 30 מיליון אונקיות כיום.
מחיר הזהב נקבע פעמיים ביום במסחר בלונדון אך בכל זאת ניתן לסחור במתכת באופן רציף במהלך כל שעות המסחר.
מחיר הזהב למסירה מידית נמוך מהמחיר של הזהב למסירה עתידית. המחיר העתידי הינו פונקציה של עלות "אחסון" ו"ויתור" ריבית. תופעה זו ידועה בשם contango .
טרקיאלטאוב מדגישה כי צריך לקחת בחשבון שלמרות התפיסה של זהב כ"אי של יציבות" הרי שבדומה למרבית הנכסים גם כאן התנודתיות גדלה מאוד: "סטיות התקן נעות היום סביב ה-25%, לעומת אוגוסט 2007 אז עמדו על רמות של 15% בלבד".
המשקיע בזהב עשוי לשקול מספר אסטרטגיות חליפיות להשקעה בשתי הדרכים שתוארו: טבעת מחד וחוזים מאידך.
יש הגורסים כי ההשקעה הכדאית ביותר בתקופות בהן הזהב נמצא במגמת עליה היא השקעה בחברות הכריה וההפקה של זהב.
התנודתיות בהשקעה שכזו היא נמוכה מאשר בהשקעה ישירה והתשואה לאורך זמן עשויה להבטיח את עצמה.
אסטרטגיה נוספת עשויה להיות השקעה בחברות תכשיטים או מותגים. ניתן לעקוב אחרי מדדים כגון - ^YHOh847 שהוא מדד לחנויות תכשיטים או להשקיע ישירות באחד המותגים בתחום.
היתרון באסטרטגיה שכזו היא שניתן להינות הן מהגאות במחירי המתכות היקרות והן מהגאות במספר המתעשרים החדשים.
לדברי טרקיאלטאוב, כל עוד לא חל שינוי דרמטי בתפיסת וטעמי המשקיעים ברחבי העולם, ניתן להעריך כי מגמת הדולר בעולם יחד עם מחירי הדלק ימשיכו לכוון את מגמת מחירי הזהב.
