מה עדיף: קופת גמל בנקאית או פרטית?

ענף קופות הגמל נשלט ומנוהל ברובו על ידי הבנקים. מדו"ח האוצר על קופות הגמל לשנת 2003 עולה כי כ-73% מסך הנכסים בענף (שהסתכמו ב-2003 ב-189 מיליארד שקל) נמצאים בשליטת הבנקים, וכ-87% מנוהלים על ידם. גם מבקר המדינה מתח בדו"ח האחרון שלו ביקורת על כך ש"האוצר נרדם בשמירה על קופות הגמל". 

יחד עם זאת, מסתמנת לאחרונה מגמה של מעבר עמיתים מהקופות הבנקאיות, המפעליות או הסקטוריאליות, לקופות בניהול ברוקרים פרטיים. להערכת האוצר, ב-2003 היתה העברה שלילית של 570 מיליון שקל מהקופות הבנקאיות ושל 120 מיליון שקל מהקופות הסקטוריאליות - לקופות הפרטיות.

בימים אלה מגבשת ועדת בכר באוצר את המלצותיה לרפורמה בשוק ההון. המלצתה העיקרית צפויה להיות הפרדת קופות הגמל מהבנקים, צעד שמטרתו להקטין את הריכוזיות במשק. 

אז באיזו קופה עדיף להשקיע - בנקאית או פרטית? מהם השיקולים שיש להביא בחשבון? ומה תהיה השלכתה, לכשתתרחש, של הפרדת הקופות מהבנקים על מי שהשקיע בקופה בנקאית? ממוחים בנושא עונים למשקיע המבולבל.

מה היתרון בקופה פרטית?

גילי כהן, מנהל השקעות ראשי של קופות הגמל של אקסלנס נשואה, מסביר: "היתרון של קופה פרטית ביחס לבנקאית הוא היכולת שלה לתגובה מהירה יותר בשווקים, עקב מנגנוני קבלת החלטות יעילים ומהירים יותר. אם הניהול נעשה נכון, קיימת אפשרות להשיג תשואה גבוהה יותר בקופה הפרטית.

"זה לא שאנשי ההשקעות בבנקים פחות טובים, אלא שהקופות הבנקאיות מנהלות היקף נכסים גדול מאוד, ובמצבי שוק מסוימים זהו חיסרון - חיסרון לגודל", אומר כהן.

לדברי שי עופרי, מנכ"ל מיטב גמל, התשואות בקופות הפרטיות גבוהות יותר. "היכולת שלנו להביא קליינטים נגזרת אך ורק מהביצועים שלנו, אחרת לא יהיו לנו לקוחות. זאת להבדיל מהקופות הבנקאיות, שלקוחות הבנק משקיעים בהן לא על סמך בדיקת ביצועים, אלא מושפעים משיקולי נוחות", אומר עופרי. 

מה לגבי הטענה כי קופות הגמל הקטנות קיקיוניות ומסוכנות?

כהן: "שטויות. מדובר באמירה קנטרנית של הבנקים, שמנסים באמצעות מערך השיווק שלהם להפחיד את הציבור. כל כספי הקופות יושבים בבנקים הגדולים. זה לא שאם הגוף פושט את הרגל הכסף נעלם".

עופרי: "ההכללה אינה במקומה. ישנם ברוקרים רציניים וטובים והטענות צריכות להיבחן לגופו של עניין. בבחירת ברוקר יש לבחון את הרקורד שלו בנושא ניהול השקעות, ואת הביצועים שלו. הנתונים גלויים ומפורסמים בעיתונות ובאינטרט".

בקופות הפרטיות: תשואה גבוהה יותר

יצוין, כי קופות הגמל הקטנות, מאופיינות בדרך כלל בשיעורי תשואה גבוהים ביחס לקופות הבנקאיות. אך אל תטעו: המדידה לוקה בעיוות טכני לטובת הקופות הקטנות. שיטת המדידה היא כזו, הלוקחת בחשבון את רווחי הקופה במהלך התקופה, בניכוי ריבית הקופה, ביחס ליתרת הפתיחה שלה. השיטה הזו מקנה יתרון מלאכותי לקופות צומחות. שיטת המדידה צפויה להשתנות בתחילת 2005.

מה בדבר הטענה כי קיים עיוות במדידת התשואות לטובת הקופות הפרטיות?

עופרי: "זאת השיטה המקובלת עשרות שנים. גם ב-2005 (עם שינוי שיטת המדידה), הברוקרים הפרטיים יציגו תשואה טובה יותר. ולראיה - גם קרנות הנאמנות הפרטיות מציגות תשואות טובות יותר מהבנקים, וזאת מבלי שיש עיוות בשיטת המדידה. ככה שזו טענה שלבנקים נוח להיאחז בה".

כהן: "התופעה הזאת אפשרית, אך מנגד, העיוות יכול להתקיים גם לצד השני. כמו כן, זה תלוי מה מנהל ההשקעות עושה עם הכסף שגייס בחודש: אם הוא מתעלם ממנו ומפקיד אותו בפקדון בנקאי - לא יחול העיוות". 

קופה בנקאית: דמי הניהול נמוכים יותר

רמי ברק, מנהל סקטור קופות גמל בבנק המזרחי, מסביר מדוע עדיף להשקיע בקופה בנקאית: "קופת הגמל היא מכשיר פיננסי לטווח ארוך. כשאדם משקיע בקופות הבנקאיות הוא יודע שועדות ההשקעה חושבות עבורו על הטווח הארוך ולא על תשואות מיידיות לטווח הקצר, כפי שמכשיר מסוג זה אמור להתנהל. הקופות הבנקאיות שומרות לאורך זמן על תשואות ראליות לטווח ארוך.

"בנוסף, דמי הניהול בקופות הבנקאיות נמוכות יותר מהקופות הפרטיות, ונעות בין 0.7% ל-1%. (בפרטיות: 1%-2%). הבנקים גם נותנים אפשרות למתן הלוואה מכספי הקרן.

"וסיבה נוספת: בבנקים הלקוח נהנה מפריסה ארצית רחבה של הסניפים, מה שמאפשר ללקוח שירות נגיש ומהיר".

ומה לגבי הטענה לפיה התשואות בקופות הבנקאיות נמוכות יותר עקב היות המערכת מסורבלת ואיטית?

ברק: "לא נכון. קופות הגמל לא מנוהלות על ידי הבנקים אלא על ידי ועדות השקעה, להן דירקטורים חיצוניים. יו"ר ועדת ביקורת גם הוא חיצוני. כך שאין קשר בין קבלת ההחלטות לסרבול כביכול".

יצוין, כי אם וכאשר יוצאו קופות הגמל מהבנקים, גורמים בבנקאות מעריכים כי הדבר יגרום לייקור בדמי הניהול שישלמו העמיתים, מהסיבה שעלויות התפעול והשיווק יוצאו מהבנק, ולכן יועמסו על העמיתים.